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爆炒新股加速市場泡沫化

http://www.sina.com.cn  2009年07月28日 07:33  新聞晨報

  □君之創咨詢 仇建宏

  昨日四川成渝(601107)上市,再現爆炒新股一幕,距其發行價一度達323%的漲幅,距其開盤價一度達100%的盤中漲幅,88.31%的換手率,使得四川成渝成為重啟新股以來最為火爆的被炒作新股。

  賬面利潤曇花一現在新股上市首日炒作的歷史上,曾經出現中工國際紫金礦業新和成等多個新股惡炒的案例。最后的結果無一例外地表明追高接棒的投資者成為犧牲品。

  四川成渝發行價3.60元/股,發行市盈率已經達到20倍,接近于二級市場同類高速股的估值。綜合各家券商機構的研究分析報告,其市場定位均低于6元。即使考慮到滬市重啟新股首發第一股以及0.2586%很低的中簽率因素,也不應該出現如此雷人的價格定位。

  昨日四川成渝過山車般的走勢特征,與以前中工國際、紫金礦業上市首日如出一轍。讓一干當天上午低價拋掉的中簽者捶胸頓足,而后面如果出現數日連連跌停的走勢,將更讓許多熱衷于追高投機新股的參與者欲哭無淚,成為中長期“套中人”。

  歷史在這里簡單地重演,炒新者的炒作模式并沒有大變樣,卻依然會吸引大量投機資金盲目追高,全然不顧尾盤的急殺和后面幾日即將上演的“跌停板”表演。

  新股爆炒成A股奇觀在經過新股發行制度改革以后,新股發行最核心的內容是市場化的定價機制,實際情況是,發行市盈率較以前已明顯提高了。但是,新股一、二級市場的溢價幅度依然存在,不僅沒有相應縮窄,反而在水漲船高。據統計,從2000年至今,A股首日回報率是118%,港股是21%。而且新股發行價越高,其在二級市場上市初期定價會變得更高,墻內損失墻外補。新股不敗、逢新必炒這一A股市場上的一大奇觀依然存在。

  警惕“泡沫化”系統風險目前二級市場上的老股,在眾多資金不斷涌入的情況下,20倍甚至30倍市盈率水平的股票已經少見,與此同時,新股的發行市盈率在與老股接軌。如果新股上市普遍再漲一倍,那么市場上的泡沫將越來越多、越吹越大。因此,新股高價發行加上爆炒新股,推動二級市場股價,反過來二級市場炒作又帶來新股更高定位,如此循環,最終是整體市場“泡沫化”,整個股市的運行將迎來巨大的系統性風險。

  從目前來看,管理層會加快新股發行節奏,從加大市場供給方面著手;另一方面,新股發行及交易制度還有待完善。當務之急,市場各方應理性對待新股爆炒,共同珍惜來之不易回暖的市場環境。


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