□　一 帆

　　似乎正應(yīng)了“久其”這個(gè)名字，經(jīng)過久久期待，三度沖擊主板，久其軟件這次終于成功轉(zhuǎn)板，夙愿得償了。

　　除了主板市場(chǎng)又增加了一家質(zhì)地優(yōu)良的上市公司，投資者又多了一份理智的選擇，而100名自然人投資者或?qū)⑹銓懹忠粋�(gè)關(guān)于財(cái)富的“美麗的神話”之外，久其軟件成功轉(zhuǎn)板的示范意義重大，為今后創(chuàng)業(yè)板上市公司積累了經(jīng)驗(yàn)。

　　久其軟件是繼粵傳媒成功轉(zhuǎn)板后第二家轉(zhuǎn)板的三板公司，同時(shí)也是新三板——中關(guān)村園區(qū)企業(yè)掛牌公司首家轉(zhuǎn)主板成功案例，意味著新三板與主板的通道正式打通，為推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)邁出一步。當(dāng)前，我國(guó)尚未形成多層次的資本市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)，總體上表現(xiàn)為市場(chǎng)缺乏層次，產(chǎn)品工具不夠豐富，制度安排不夠完善，難以有效滿足資本市場(chǎng)多樣化的投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理要求。

　　以高科技為代表性的中關(guān)村園區(qū)試點(diǎn)運(yùn)行三年來，取得了兩方面的積極成果：一是為園區(qū)非上市股份公司提供了有序的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺(tái)，方便了創(chuàng)業(yè)資本退出，適應(yīng)了多元化的投融資需求，在園區(qū)公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善法人治理結(jié)構(gòu)、提升綜合融資能力和規(guī)范運(yùn)作水平等方面發(fā)揮了積極作用；二是探索了統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度，初步建立了非上市股份公司進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管制度安排和基本運(yùn)行模式，拓展了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能，為探索建立統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)積累了經(jīng)驗(yàn)。

　　截至2009年5月31日，試點(diǎn)共有掛牌公司55家，涵蓋了軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業(yè)；累計(jì)成交1534筆、成交股數(shù)1.57億股、成交金額7.76億元；9家掛牌公司完成定向增資，融資總額3.96億元。已披露年報(bào)的53家公司2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.77億元，較上年增長(zhǎng)18%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.33億元，比上年下降6%，2008年平均攤薄每股收益為0.26元，目前平均市盈率僅十幾倍，遠(yuǎn)低于目前A股市場(chǎng)的平均市盈率。

　　不過，此次久其軟件得以晉升主板，仍是按普通企業(yè)走常規(guī)IPO程序，沒有之前所說的轉(zhuǎn)板綠色通道。也就是說，轉(zhuǎn)板機(jī)制仍未建立，這也透露出新三板轉(zhuǎn)板綠色通道建立的緊迫性。

　　據(jù)主辦券商介紹，現(xiàn)在在代辦系統(tǒng)掛牌的中關(guān)村園區(qū)公司到主板發(fā)行上市，還必須按照對(duì)普通企業(yè)的規(guī)定走常規(guī)IPO程序，并沒有轉(zhuǎn)板綠色通道。這在一定程度上制約了中關(guān)村科技園區(qū)公司在代辦系統(tǒng)掛牌進(jìn)行報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的積極性。今后應(yīng)加強(qiáng)研究建立報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓公司到創(chuàng)業(yè)板上市交易的轉(zhuǎn)板綠色通道，提高非上市公司到報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的積極性和投資者參與報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓交易的熱情，把代辦系統(tǒng)建設(shè)成為高新企業(yè)的“孵化器”。

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人最近曾就此問題表示，正在研究建立轉(zhuǎn)板機(jī)制，實(shí)行做市商等多種交易制度，并根據(jù)有關(guān)部門的統(tǒng)一部署，在適當(dāng)時(shí)候?qū)⒃圏c(diǎn)范圍擴(kuò)大到其他具備條件的高新技術(shù)園區(qū)。

　　此外，另有分析人士認(rèn)為，久其軟件成功轉(zhuǎn)板將為其他企業(yè)未來‘轉(zhuǎn)板’提供借鑒的優(yōu)秀案例，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)高科技股有提振作用。

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