四川成渝高速公路股份有限公司(以下簡稱“四川成渝”)昨日在深圳舉行A股發行的首場推介會，接下來兩天分別轉戰上海和北京。市場人士普遍對其成長性表示看好，合理價格區間4-5元為主流觀點。

　　機構報價更趨理性

　　作為IPO重啟之后的第一家主板上市公司，四川成渝首場路演重現了前不久IPO首單推介會時的火爆場面。據了解，四川成渝本次A股發行數量不超過5億股。啟動發行回撥機制前，其網下發行不超過15000萬股，約占本次發行規模的30%。在三天的實地路演中，機構投資者將就這15000萬股股票的歸屬展開角逐。

　　一位參會的機構研究員表示，由于按照新的發行制度，單一網上申購賬戶的申購上限為回撥前網上初始發行數量的千分之一，即35萬股，因此機構投資者將大部分精力投入到網下申購。

　　“申報價格不低于最終確定的發行價格區間對應的報價部分才為有效報價，申報價格低于最終確定的發行價格區間的報價部分為無效報價，將不能參與網下申購，”該研究員表示，因此參加本次初步詢價的機構，報價時大都顯得比較理性，力求穩妥。

　　合理價格區間為4-5元

　　在記者昨日采訪的分析師中，認為四川成渝的合理價格區間4-5元的占大多數。不過，合理價值并非完全等于發行價。多位研究人員比較認同的觀點是，發行價應會低于目前港股的價格，或者相差不大。

　　作為四川成渝的保薦機構，銀河證券發布的分析報告指出，作為西部最大的經濟體，川渝區域經濟增長不亞于中東部地區，區域經濟的快速增長是驅動四川成渝成長的基礎因素。待其回歸A股后，內在價值的合理區間為每股4.20元至4.92元。

　　繼收購成樂公司之后，四川成渝還將繼續收購成南公司，持續收購大股東優質路產是多位研究人員看好四川成渝成長性的主要理由。上海證券的一位分析師也指出，考慮公司的成長性，若按A股市場同業平均市盈率約18倍水平，4-5元區間為四川成渝合理價值區間。

　　事實上，自今年3月中旬以來，四川成渝高速公路H股已經歷連續上漲，最高曾至3.620港元，截至昨日收盤，其H股價格已報3.3元，相比今年3月初的最低價1.2港元，此輪反彈已使其股價勁升接近2倍。上述幾位研究人員一致認為，該H股的這番上漲，已經反映了回歸A股的預期。

　　國泰君安證券一位研究員指出，過高的發行價將使四川成渝的股價吸引力降低，但對于其H股來說無疑是絕對的利好，而考慮到目前充裕的流動性背景，若發行價格在4至5元區間，破發的可能性不是很大。

　　記者鄭常莉

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