本報記者 夏華旺 北京報道

　　桂林三金藥業終于拿到了首單IPO發行批文，借助甲型H1N1流感行情，開始了亮麗登場。但記者調查發現，大量過會企業并沒有三金藥業那樣幸運，受2008年金融危機的沖擊，中小板過會的大多數企業都受到嚴重的沖擊，業績和此前的招股說明書大相徑庭。一些公司的IPO出現生死變數。

　　IPO從2008年9月暫停到如今重啟，已過會的33家公司經歷了一次金融危機的洗禮，很多企業不僅是補充材料，需要監管部門發回重審，即使勉強達到上市要求也可能很快被ST，IPO可能出現一場史無前例的“爛尾工程”，越靠后發行上市的企業壓力越大。

　　一位投行人士告訴《華夏時報》記者：“去年過會的這些公司，當時披露的是2008年6月以前的財務狀況，證監會將要求這些公司補齊相關報表。”

　　發審委委員、中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍告訴本報記者：“在去年，一些準備上市的公司財務狀況發生了重大變化，融資方案和當前環境不相符，這首先需要上市公司自己判斷，并向投資者披露，問題是，準上市公司不愿意主動披露風險，需要監管層進行把關。”

　　世聯地產

　　業績受質疑

　　6月18日，信永中和會計師事務所的專家對本報表示：“世聯地產已經將2008年年報上報了證監會。按照規定，如果2008年的財務狀況和往年相比發生重大變化，IPO將要重新審核，目前證監會沒有對世聯地產的年報提出異議。”這家會計師事務所負責世聯地產的上市審計。

　　廣東超華科技股份公司的一位人士告訴本報記者：“董事長和董秘目前在深圳忙上市的事情，與證券交易所等各方面進行溝通。”深圳宇順電子股份公司的證券部人士對本報記者表示：“公司目前還沒向證監會補報材料。排在我們前面的過會公司不少，預計我們會在8、9月份上市。”

　　這3家公司打算在深圳中小板上市，而他們所處的行業，在去年都遭遇了業績全面下滑的低谷期。經過統計，在33家已過會公司中，29家是中小企業，由于2008年受宏觀經濟影響較大，部分企業將在證監會進行二次審核。

　　世聯地產去年8月份通過證監會審核，當時正值深圳房地產泡沫破滅并向全國傳遞，主要城市的房地產成交量下降給世聯地產的業務帶來了很大影響。

　　世聯地產的董事長陳勁松坦陳：“從奧運會之后，整個經濟突然進入低谷，這對世聯也是一種考驗。總體而言，世聯2008年的業績是平穩的。”

　　有業內人士對世聯地產業績平穩增長提出質疑。房地產經紀業務去年滑坡現象明顯，包括合富輝煌、富陽中國這兩家在香港上市的房地產顧問公司2008年年報業績也出現大幅下滑。合富輝煌2008年稅前虧損6139萬港元；而富陽中國2008年虧損4826.5萬元人民幣，2007年還有2264.6萬元的凈利潤。

　　世聯地產發行聯系人周成華不愿意評價公司2008年的業績，她對記者表示：“我們在一年前就對上市路演做好了準備，正在等待證監會的批文，非常期待盡早上市。”

　　金融危機一蹶不振

　　超華科技可能重審

　　已經過會的廣東超華科技在上市的關鍵時期，董事長和董秘已經坐鎮深圳。這家公司IPO經歷過不少波折，2007年，在發審委審核中未被通過，2008年8月13日，廣東超華順利過會，沒想到等來了金融危機。

　　公司主要從事CCL(覆銅箔板)、PCB(印制電路板)及其上游相關產品電解銅箔、專用木漿紙的研發、生產和銷售，和超聲電子、生益科技等上市公司處于同一行業。受金融危機的沖擊，產品出口需求急劇下降。

　　6月18日，公司的一位內部人士告訴本報記者：“去年下半年以來，深圳和東莞不少同行業工廠關停歇業，但我們公司受到的沖擊相對較少，早在2008年初我們就調整策略，將業務重心向國內市場轉移，同時兼顧國外需求。”

　　主營業務同樣為CCL的生益科技2008年銷售收入與2007年基本持平，而凈利潤同比下降73%。作為PCB行業的龍頭，超聲電子一季度收入同比下滑了18.3%，凈利潤下降了69.1%。就連分析師也感嘆，在行業中還沒有發現逆流而上，實現盈利增長的企業。

　　2009年1-4月的數據顯示，PCB市場的需求仍未真正好轉，CCL市場的復蘇可能需要較長時間。招商證券分析師張良勇表示：“全行業的盈利將繼續回落，特別是以出口為導向的公司，業務好轉要看下半年歐美經濟復蘇的情況。總體來說，這些中小板的新上市公司，短期內投資機會不大。”

　　根據證監會的規定，“擬發行公司如果最近一年實現的凈利潤低于上一年的凈利潤或盈利預測數，或凈資產收益率未達到公司承諾的收益率，將由發行監管部決定是否重新提交發審委討論”。

　　*ST張銅前車之鑒

　　過會中小板公司或現批量ST

　　深圳宇順公司證券部的人士告訴本報記者：“公司2008年的營業收入比2007年增長50%，但是凈利潤和2007年持平，行業出現整體波動，我們公司也受到了影響。”根據深圳宇順的2008年財務數據，公司有驚無險，勉強躲過了證監會要求復審的紅線。

　　天相投資顧問公司的分析師說：“由于面板行業產品價格去年下降非常大，公司營業收入大增，但是凈利潤止步不前，對于宇順這樣的中小尺寸液晶模組廠商來說，這種可能性是完全存在的。”

　　這位分析師還表示：“由于業內供過于求的狀況并不能徹底逆轉，液晶面板的下游需求能在2009年恢復到何種程度目前也難以準確判斷，因此預計行業整體上在2009年將難以根本性復蘇。”

　　這位分析師說：“對于準上市公司，也有可能是合理利用會計規則，填平了凈利潤。”

　　發審委委員趙錫軍說：“一些新上市公司會不會走*ST張銅的老路，上市不久就出現虧損，取決于公司本身的決策，要看其募集資金的投向能不能帶來相應的增長。”

　　在ST板塊中，上市時間最短的兩家公司分別是*ST張銅和ST鈦白。*ST張銅在2006年10月25日上市，公司2007年度、2008年第一季度連續出現較大虧損，6月份又爆出財務作假。ST鈦白在2007年8月3日上市，隨后鈦白粉產能過剩嚴重，全行業陷入低迷，ST鈦白上市兩年就進了ST行列。

　　遵義鈦業由于業績下滑推遲上市，深圳宇順、廣東超華所面對的也是一個不明朗的預期，在33家已過會公司中，不少中小板公司在金融危機之后都照出了當年高新張銅的影子。

　　一位會計師事務所的會計專家接受《華夏時報》采訪時說：“33家已過會公司普遍受到宏觀經濟的沖擊，證監會對這些公司的要求會做適當調整，并不因為凈利潤同比出現下滑，就失去了上市資格。在已過會的公司中，不排除有一些公司在重新審核后，被監管部門推遲上市。”

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