散戶中簽率將大幅提高 不會改變股市運行規律

　　《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》發布，暫停8個月的新股發行即將開啟。投資者最關注的，莫過于IPO重啟會對二級市場造成什么影響？機構分析后認為，新規利好散戶投資者，IPO重新開閘對市場影響不會太大。

　　新規利好散戶投資者

　　信達證券認為，新規體現了證監會考慮中小投資者利益的良苦用心。“任一股票配售對象只能選擇網下或者網上一種方式進行新股申購”以及“單個投資者只能使用一個合格賬戶申購新股”這兩條，充分體現了證監會為了維護中小投資者利益的良苦用心，也將在一定程度上提高中小投資者申購新股的成功率。

　　國信證券表示，IPO重啟不會對市場資金面造成太大影響，盡管相關指導意見中并未采用部分中小投資者建議的“一人一手”、“市值配售”、“對價補償”等做法，但可以預見，中小投資者網上申購中簽率將大幅提高。發行體制改革新措施中關于網上網下分開申購、且對網上單個申購賬戶設定千分之一上限的規定，將使“機構投資者對網上申購失去興趣”。比如，中小板企業IPO平均融資額大約在2.5億元，其中80%采取網上發行，即2億元，按照千分之一的上限計算，單個賬戶的參與金額僅為20萬元，“從這個規模來看，網上申購對資金量很大的機構投資者而言就沒什么意義了。”可以預見，新辦法之下的網上中小投資者中簽率肯定會大幅提高。

　　對市場實質影響不大

　　在短線謹慎的同時，大多數機構認為IPO開閘對市場的心理影響大于實質影響，不會改變股市運行規律。申銀萬國研究所研究了歷史上6次IPO重啟的經驗，IPO重啟當日對市場有小幅沖擊，但從一周的角度看，IPO重啟對市場的沖擊并不明顯，也不會改變股市內在的運行規律。

　　東吳證券認為，對于目前由充裕流動性所推動的行情來說，IPO重啟將從新股套利分流資金、大量存量IPO亟待上市、創造新的大小非等方面對資金面形成較大沖擊。不過，與以前IPO所處的背景不同，目前我國正處在一個關鍵時期，作為經濟晴雨表的股市成為國家保持經濟平穩增長的重要一環，因此，國家并不希望IPO破壞股市上漲趨勢。事實上，證監會已經充分意識到了新股發行制度弊端對A股融資功能所造成的不利影響，并且將矛頭直接指向了核心問題。如果事實證明新股發行制度改革能夠被證明為行之有效，那么將在很大程度上抵消IPO重啟所導致的不利影響。

　　本報記者  許超聲

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