2009年05月22日，中國證監會22日就《關于進一改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》公開征求會意見，時間截止至6月5日。指導意見征求意見結束并正式發布后，即會安排新股發行。新華網金融頻道特從六個方面歸納網民意見：

　　[觀點一]網下申購帶有利益輸送 建議直接采用網上競價方式

　　潮汕升級 于 2009-05-23 16:25:43.0 發表

　　各類投資者只能在同一平臺參與新股申購，停止以前的網下申購、戰略投資者等不公平的新股發行方式；在新股不敗情況下，網下申購明顯是一種利益輸送。所謂向國際靠攏是自欺欺人的說法。

　　zz40 于 2009-05-23 13:11:24.0 發表

　　建議直接采用網上競價方式。一步到位。

　　[觀點二]新股發行實行部分網下詢價認購，余下網上按比例申購，發行的股份全部鎖定一年后和大小非一起全流通上市。

　　群眾路線1 于 2009-05-25 12:19:24.0 發表

　　1：現有的股票發行制度存在一級市場無風險短期獲取暴利的現象。在保證一級市場投資者的足夠獲利空間前提下，必須延長一級市場投資者的時間成本，承擔上市公司一年內的業績的風險。2：現有的股票上市制度使得先上市的股份比例偏小，易被投機者抬高股價，不利于股價長期穩定向上。須鎖定一年和大小非一起全流通上市。3：網下詢價認購有利于合格機構投資者客觀的定價，網上按比例申購有利于公正、公平、公開。4：發行股票全部鎖定一年后上市可抑制短期投機氣氛，減少大量閑置資金囤積一級市場。

　　[觀點三]新股申購：網下百分之“三十”面對券商和機構，網上百分之“七十”面對

　　k168 于 2009-05-26 08:57:23.0 發表 

　　新股改革的焦點：就是券商機構與股民必須網下網上分開按比例進行申購，取消券商機構網下申購新股“上市”的鎖定期限 ！！！

　　新股發行改革應剝奪機構壟斷特權 新股成為大資金大機構享用的盛宴

　　k168 于 2009-05-23 17:15:42.0 發表

　　券商機構坦言：只要可以網下網上壟斷申購新股，就可以做到“坐吃山不空”

　　新股在上市前就被券商和機構所壟斷共分三個步驟：一、在券商在發行大盤股時，比如發行10個億的大盤股：首先以發行價的形式先分配給戰略投資者5億股。占這只新股的百分之五十的額度；二、在讓券商和機構以對新股詢價的方式再拿走這只新股的百分之二十的額度。僅僅上述兩項券商和機構就已經壟斷和控盤了這只新股的百分之七十的額度。三、就是這樣那些券商和機構還不滿足，每家券商和機構還要利用不公平、不合理、不合法的新股發行方式，每家券商拿出50億至上千億的巨資來申購每一只新發行的股票。造成 新股還沒上市那些券商和機構就以將每只新股壟斷和控盤在百分之九十以上。

　　這就是新股一上市就以高出新股發行價30至60元開盤并被惡意炒作的主要原因。 

　　新發行股票不能以發行的股數為標底 應由市場定價

　　ywdeone 于 2009-05-26 12:19:41.0 發表 

　　新發行股票不能以發行的股數為標底，應該明確要籌集項目的資金的總金額，然后由發行市場自己通過競價確定一個平均價，再確定發行多少股！避免人為操縱發行價使上市公司拿到太多的資金躺在銀行不產生效益或盲目擴大投資規模從而造成資源浪費。這樣能使更多急需資金的企業上市！

　　全流通一次性上市 上市首日不設漲跌限 實行T+0交易

　　蜘蛛在線 于 2009-05-23 19:51:57.0 發表

　　全流通一次性上市，上市首日不設漲跌限、實行T+0交易，只有這樣才能解決新股首日供不應求的矛盾；

　　擴大公眾股發行的規模 加大新股上市首日流通股比例

　　潮汕升級 于 2009-05-23 16:27:46.0 發表

　　目前的新股發行規模人為地受到控制，為了制造超高價發行，公眾股發行比例往往都控制得很低，如中石油A股公眾股的比例僅僅只占中石油A股比例的2.47%。正是這種公眾股低比例的發行，中石油公眾股在3.3萬億元資金的申購下，發行價便定高到了16.7元/股，而上市價格更是拔高到48.60元/股。如果能將中石油A股的公眾股發行規模擴大到400億股，那么，中石油的高價發行與高價上市也就不復存在了。

　　設立申購上限 改為一次性申購

　　煤黑子張老五 于 2009-05-23 09:30:34.0 發表

　　新股發行申購人人平等，一次性解決問題。真想照顧中小投資者就設立申購上限，單戶申購上限越低，就越說明你是在真心照顧中小投資者。把本來十分簡單的申購問題故意給復雜化，一次性申購就能解決好的問題你非要來一個網上網下兩次申購，你不是在搞利益輸送你是在做什么？

　　融資關鍵是融什么資為誰融資 融資后能否為投資者帶來高回報高收益

　　愛nimen！ 于 2009-05-23 13:44:39.0 發表     

　　一個健全的資本市場的功能，融資不可缺少的，就融資本身沒有什么利空和利好之說，關鍵是融什么資為誰融資，融資以后的企業和新發企業是否為投資者樹立一個個高回報高收益而自己高成長的典范，如果能做到這一點，新股發多少都是利好！

　　但是，從以往的成績來看，或者說從以往的監管乃至所謂“市場化的定價”我們都被利益者操控甚至是脅迫了，而沒有很好地起到培育新興產業和為了企業和市場可持續成長的信心血液的作用，而恰恰是相反！一個只投入不產出的市場最終是枯竭的，只有強調強化甚至強制為維護廣大投資者利益的市場才是一個可持續發展的市場！

　　警惕換湯不換藥，以市場化為名，行圈錢之實

　　說句百姓心理話大官小官別害怕 于 2009-05-26 09:17:18.0 發表

　　以市場化為名，行圈錢之實。這樣的發行制度改革難免令人失望，它只會重復過去的老路，給股市帶來再一次的沖擊。

　　ywdeone 于 2009-05-24 12:23:54.0 發表

　　什么市場化發行新股啊，明明是換湯不換藥。只是微調而已，不要相信那些高調，背后是圈錢不思回報的一張張大口！ 

　　新股發行體制對解決大小非 資本市場發展是好事

　　招財貓 于 2009-05-23 11:17:13.0 發表

　　08年上半年股市最擔心的大小非問題，其實質是背后的新股發行體制問題，而新股發行體制的背后又是財政、工商等經濟體制的問題，現在國家正在逐漸理順各體制中的不合理制度，對資本市場的中長期健康發展是好事，短期市場難免會有壓力是正常的。

　　大小限問題實質是利益集團不愿放棄既得利益的充分表現

　　zz40 于 2009-05-23 13:11:24.0 發表 

　　無休無止的大小限必將導致中國股市走向滅亡。所謂大小限問題實質是與民爭利問題，是利益集團不愿放棄既得利益的做充分表現。廣大人民群眾對此深惡痛絕。不根除大小限問題中國股市沒有希望。股市里的腐敗將侵蝕整個社會。

　　原始股必須按發行價折股，同時上市全流通

　　zoluo 于 2009-05-23 20:24:57.0 發表

　　新股發行如果不全流通，又會回到老路上去。原始股必須按發行價折股，同時上市流通，這才能限制上市暴炒，實現公平。

　　網友建言IPO全流通機制 提高流通比例 縮短解禁期

　　廣西壯族自治區梧州市 125.73.97.*

　　應該從源頭上根治不公平，只要大盤股提高流通比例至少達到25%以上，小盤股49%以上流通，只要大小限解禁期縮短，那些投機者就能感受到破發的可能，就能夠感受到全流通的威力，所謂的打新狂潮就能終結，市場就能回歸本位。或者新股上市首日100%全流通，讓打新的人無利可圖，才能徹底解決這種侵害中小投資者的利益。

　　吉林市網友 IP:125.32.6.*

　　按原發行辦法進行一些改變，一是發行市贏率低于著10倍，二是每賬戶高于五千股者，每年只能出售百分之一。這樣可以防止高溢價上市，高度炒作。如有違反者所得利潤全部歸國有。 

　　改革新股發行制度向偽市場化開刀

　　潮汕升級 于 2009-05-23 16:27:46.0 發表

　　首先是改革“雙軌制”的發股方式，實行統一的市場化發行。目前的新股發行制度，是一種雙軌制的發行制度。一方面是對控股股東、發起人股東等實行低價發行；另一方面是對公眾投資者實行高價發行。而這兩種完全不同的發行方式所發行的股份最終又走向同一市場按同樣的價格流通，這種 “雙軌制”的發股方式明顯厚此薄彼，在損害公眾股東利益的同時，向控股股東、發起人股東進行利益輸送。而要實行統一的市場化發行，就是要將兩者的發行價格統一起來，統一由市場說了算。

　　其次是擴大公眾股發行的規模，加大新股上市首日流通股比例。

　　其三是糾正人為叫停新股發行的做法，把新股發行的節奏交由市場決定。

　　IPO制度改革不可缺少的五大要素

　　蜘蛛在線 于 2009-05-23 19:51:57.0 發表

　　1、本著“任何一個報價人都對所報價格負責”的原則，報什么價買什么價，不購買股票者報價無效。每個帳戶報價和申購數量一次性完成，申購數量不限但每個帳戶對一只股票只能申購一次，按實有保證金確認申購數量。申購程序和交易程序在時間上截然分開。申購時間內，除正在申購者可以看到自己的申購信息外，其余所有的申購進展信息實施絕對屏蔽保密。申購時間結束計算機自行鎖定全部申購信息，任何人不得修改。等申購時間結束了一定時間后計算機自行啟動交易程序。計算機交易程序設定按報價從高到低進行掃描成交，相同報價以申購時間先后為序，直到該只股票成交完為止，或申購的帳戶全部交易完為止。沒有銷出去的股票由承銷商或上市公司在上市日直接進入二級市場交易；

　　2、全流通一次性上市，上市首日不設漲跌限、實行T+0交易，只有這樣才能解決新股首日供不應求的矛盾；

　　3、各類投資者只能在同一平臺參與新股申購，停止以前的網下申購、戰略投資者等不公平的新股發行方式；

　　4、上市公司和承銷商不能給所發行的股票進行價格設限，即任何大于零的報價都是有效申購報價，以此增加上市公司和承銷商的股票發行風險；

　　5、在發行日和上市日之間設置60個交易日的擱置期，以此增加以一級市場的風險，抑制過度投機。

　　網民建議上市融資的時候就實施擔保或保險制度

　　碎刀 于 2009-05-25 16:30:35.0 發表

　　大股東濫用控制權、挪用上市公司的資金，甚至欺詐、隱瞞公眾的行為。要退市了，各個大股東賺了個盆滿缽滿，難道就這樣一退了之嗎？從我國目前的司法環境來看，還真是無可奈何。在程序上，沒有明確的管轄和“集體”訴訟制度，而中介機構也是有限責任，根本就沒有賠償能力。這樣的結局，往往上市公司的損失都是由中小投資者完全承擔。這顯然有違市場公平交易的法則。“退市制度”亟需相應的責任追究機制和民事損害賠償制度的配合，否則，就是一個不完整的“退市”。基于我國上市公司的治理結構，中小股東的權利常被虛置，因此，對于有證據表明挪用資金的，應該考慮在民事賠償中引入無限和連帶責任。同時，對于董事、經理和相關責任人，因違法經營的，也應該追究刑事責任。這些，理應是退市制度中亟需解決的重要法律問題之一。

　　鑒于我國現在的司法環境，從保護中小投資者的角度出發，如果要實施退市制度，那么請證監會領導考慮上市融資的時候就實施擔保或保險制度，設定一定的融資額作為擔保或保險費用，一旦大股東掏空公司退市，由擔保公司或保險公司向持股比較少的中小投資者按融資額度一定比例賠償損失，并由擔保公司或保險公司向大股東索賠。

　　網民稱不要讓“退市投資者”成了中國股市不合理機制的替罪羔羊

　　股市幸存者 于 2009-05-26 20:49:06.0 發表

　　根據現有不完善資料統計，42家主板退市公司(已股改的聯誼除外)被占用資金、違規擔保和虧損合計253億元，平均每家公司6億元;分攤在每股上，平均每股2.50元。 造成了股民損失730億元，平均每股損失17.25元。

　　上市公司成為大股東的“提款機”。大股東濫用控制權，獨立董事不“董事”，誰來追究這些掏空者的責任？“退市制度”沒有明晰 “掏空者”的法律責任，對于大股東弄虛作假、操縱利潤、粉飾報表的行為，并沒有足夠的威懾力。難道所有責任就只由散戶承擔？

　　作為原來的流通股東，退市投資者作了中國股市不合理機制的替罪羔羊。真正把上市公司搞垮的，往往是掌握公司領導權非流通股東。而這些本應該受到市場機制懲罰的非流通股，原本就是不流通的。這凸現中國股市的股權分置于退市機制的不守客觀規律。搞跨上市公司的非流通股東，只享受到制度圈錢的利益，而從不承擔搞挎上市公司的責任。這樣的市場機制又如何能激發每一個市場參與者創造財富的積極性？又如何能用市場機制制約不遵守客觀規律的非流通股東，保護投資者的利益呢？

　　網民質疑：暫不引入存量發行 是證監會要繼續制造大小非？

　　鄭義a 于 2009-05-24 10:28:16.0 發表     

　　什么是存量發行？存量發行是把即將IPO的公司老股東手中現存的股票，拿出來上市。這樣一來，擬上市公司手里的股票，實質上就是全部可以流通了。

　　與存量發行相對的，是增量發行，增量發行是即將IPO的公司老股東手中現存的股票不能上市，而另外增發新股上市。這樣，老股東手中現存的股票就是大小非。而增發新股上市，又分為網下配售和網上發行，網下配售鎖定期一般為3個月，網下配售的股票，實際也是大小非。

　　中國股市一直以增量發行的方式為主，境外市場一般推行存量發行，例如歐美日本的股市。

　　增量發行，其本質就是為上市公司圈錢，由于增量發行的股本數量很少，造成發行股價奇高，上市首日又不設漲跌幅限制，上市首日就能把股價炒到天上，為某些團體短期獲得暴利提供了條件。再加上新股的中簽規則向某些團體傾斜，中國的IPO制度，實際就是某些團體短期暴利的工具，買單的，是可憐的散戶。 

　　上市公司分紅：必須許諾上市三年的年度利潤和分紅目標

　　以誠實守信為榮，以見利忘義為恥 于 2009-05-24 10:37:36.0 發表

　　上市公司必須許諾上市三年的年度利潤和分紅目標，達不到則由大股東和承銷商全額補齊。 

　　(以上言論不代表本網觀點，均來自新華網發展論壇網友言論)

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