新股發行制度改革的話題成為“兩會”上財經界委員、代表們談論的焦點話題。為此，證監會主席尚福林、副主席范福春、主席助理朱從玖均就新股發行制度的改革話題，或接受了媒體的采訪，或召開記者見面會，就此發表意見。尤其是朱從玖發表的“IPO改革將重視小投資者利益”的觀點，與現行的新股發行向機構投資者利益傾斜的做法截然不同，令中小投資者對新股發行制度的改革充滿期待(據3月10日《新京報》)。

　　那么，在新股發行過程中該如何重視小投資者的利益呢？筆者以為，至少可以在這樣幾個方面著力。

　　首先，在新股發行額度的分配上應盡可能地向中小投資者傾斜。在目前這種“資金為王”的資金申購制度下，新股發行形成了機構投資者對新股發行額度的壟斷，面對擁有龐大資金優勢的機構投資者，中小投資者很難獲得新股申簽的機會。因此，要重視小投資者利益，就必須改變現行資金申購的發股模式。一是中小盤股發行要取消網下配售，發行份額全部網上發行；只有發行份額在5億以上的大盤股，才實行網下配售，配售比例為20%+網上發行剩余部分。二是網上發行采取“市值配售+每人N手”的發行方式，凡股票市值滿1萬元的投資者，均可申購N手股票(限一個號)，以便最大限度地提高新股申購的中簽面。

　　其次，增加新股發行的額度，新股發行份額應盡量滿足投資者的需要。在讓投資者盡可能多地中簽的同時，也讓每個中簽者盡可能地獲得500股、1000股甚至2000股，這實際上也是市場化發行的一種表現。那種將新股發行數量人為控制在很小比例的做法，有違市場化發行的原則。

　　此外，要確保新股發行價格的合理與公平。雖然新股破發是不可避免的現象，管理層不可能保證所有的新股都能讓中簽者賺錢，但如果讓投資者陷進破發的泥潭里，那么新股發行過程中的“重視小投資者利益”就難以體現。所以，發行價格的公平合理是很重要的。

　　□皮海洲(湖北 財經評論人)

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