⊙記者 趙一蕙 鄭培源 ○編輯 全澤源

　　記者近日獲悉，上海的QFLP試點(diǎn)至今，已經(jīng)有5批共14家獲得試點(diǎn)，基金總規(guī)模140億元，而作為首批“QFLP結(jié)匯試點(diǎn)”企業(yè)的一員，黑石集團(tuán)的一舉一動(dòng)也備受關(guān)注。日前，黑石集團(tuán)大中華區(qū)總裁梁錦松“做客”上海，詳解黑石集團(tuán)如何向被投資企業(yè)提供增值服務(wù)。

　　隨著近年來PE/VC在全國迅猛發(fā)展，該行業(yè)的競爭也日趨激烈，競爭態(tài)勢已從“誰比誰更有錢”演變到“比增值服務(wù)”階段。不少PE機(jī)構(gòu)紛紛嘗試開設(shè)獨(dú)立投后管理部門，聚焦增值服務(wù)。

　　“每個(gè)PE都說能帶來增值，但事實(shí)上，能不能，有沒有經(jīng)驗(yàn)、能力、團(tuán)隊(duì)，企業(yè)要進(jìn)行評(píng)估。”黑石集團(tuán)大中華區(qū)總裁梁錦松說。像黑石集團(tuán)這樣的直接投資者，自然與小股東僅能“用腳投票”大大不同，在這之前，身為重要股東可以參與企業(yè)管理，并且要求管理層進(jìn)行改善。

　　“我們會(huì)至少要求幾件事”。梁錦松解釋，其中包括要求參與設(shè)置董事架構(gòu)，人事委員會(huì)、戰(zhàn)略委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等等，讓員工參與公司治理。同時(shí)，PE會(huì)對(duì)公司包括并購、舉債或者發(fā)行新股等在內(nèi)的重大事項(xiàng)提供專業(yè)意見，甚至有時(shí)會(huì)要求否決權(quán)。此外，還包括更多的信息披露、諸如CFO、COO重要人選的更換、對(duì)激勵(lì)制度的改善等等。還有一點(diǎn)可以說是水到渠成，尤其對(duì)于小型品牌企業(yè)而言，知名PE的引入還可以提升其品牌價(jià)值。

　　例如黑石出資6億美元購入中國化工集團(tuán)子公司藍(lán)星集團(tuán)20%股權(quán)，在董事會(huì)中擁有2個(gè)席位。“增資后藍(lán)星變成了合資企業(yè)，我們可以提供意見，比如優(yōu)化資本配置、減低負(fù)債率。同時(shí)，我們也幫助他們走出去，例如2011年藍(lán)星集團(tuán)購買了挪威一家生產(chǎn)金屬硅公司。”梁錦松介紹。而他沒有說的是，之前藍(lán)星其實(shí)對(duì)于進(jìn)入多晶硅領(lǐng)域決心并不大，伴隨此次收購，藍(lán)星集團(tuán)成為全球最大金屬硅生產(chǎn)商，改變了國際硅產(chǎn)業(yè)的秩序。 當(dāng)然，這是PE對(duì)公司管理從多方滲透的結(jié)果。

　　“黑石集團(tuán)不光提供資金”。梁錦松說，總體而言中國市場并不缺乏資金，“被投資企業(yè)如果要接受直接投資者，就要考慮對(duì)方除了拿出資金外，除了金額大小，能提供的增值是否合用。我們選你，你也可以選擇PE。”

　　當(dāng)然，增值背后勢必付出“代價(jià)”，最直接的一點(diǎn)就是自由度變小了。例如涉及信息披露，PE參與之后會(huì)要求公司提供更為精準(zhǔn)、更大量的信息披露。“不是拿來就算了，而是派專人盯著，看看有什么苗頭，如果是壞的，可以采取措施補(bǔ)救。”他說。

　　如有必要，管理班子的改善也是必須。按照黑石集團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)，有些海外案例中，往往拿下控制權(quán)后，進(jìn)去的第一件事情就是更換CEO。而且，就算是參股案例，黑石方面也要求有權(quán)參與CFO、COO人選的選擇，希望幫助公司有所提高。此外是向來有些敏感的激勵(lì)制度。“為了改善管理層激勵(lì)制度和大股東，甚至小股東不掛鉤的現(xiàn)狀，一般(我們)進(jìn)入后，把管理層激勵(lì)機(jī)制和股東利益基本掛鉤，盯著的不是短期的股價(jià)變動(dòng)，而是長期的整個(gè)企業(yè)效益的提高。我們會(huì)制定很多指標(biāo)去厘定拿到多少股票，而且還用很長時(shí)間才能拿到。”