■記者 張世斌 錢呈 張曌 王朋

　　從2012年5月1日起，《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)開始實施。在新規(guī)則下，那些業(yè)績不佳的公司將很難通過“報表重組”的會計手段來規(guī)避有關業(yè)績虧損的退市“紅線”。在剛剛披露結束的2012年一季報中，有15家創(chuàng)業(yè)板公司出現了虧損。這些公司為什么會虧損？未來情況會怎么樣？給投資者帶來了哪些辛酸和無奈？《大眾證券報》在此一一進行盤點，綜合公司情況給出“退市星級”，五顆星為最高級別。

　　誰將叩響創(chuàng)業(yè)板退市大門？我們持續(xù)關注！

　　■ 當升科技(300073)

　　情況概述：在成為創(chuàng)業(yè)板首家年度虧損公司之后，當升科技的經營情況在短期內依然頹勢不改。2012年一季度，公司實現營業(yè)總收入1.43億元，同比下降13.46%；實現凈利潤-303萬元，同比下降172.96%。

　　虧損原因：公司表示，一方面，2012年第一季度國際鈷MB價格出現了持續(xù)走低，公司以此為計價基礎的外銷產品價格較上年同期出現了較大幅度的下降，導致公司營業(yè)收入下降約13.46%，而營業(yè)成本僅下降約9.74%；另一方面，第一季度為公司的傳統(tǒng)銷售淡季。此外，由于多元材料、錳酸鋰等新產品在2012年第一季度實現銷量較小，而公司原有傳統(tǒng)產品鈷酸鋰銷量由于市場因素有所下降。同時，由于高端技術和管理人才的引進，使得一季度管理費用同比大幅增加25.11%。

　　未來展望：在一季報中，公司表示新一屆董事會和管理層將從各個方面采取積極有效的措施，切實扭轉目前業(yè)績虧損的局面，提升公司的盈利能力，力爭盡快實現業(yè)績的好轉。對于公司何時能夠扭虧，證券事務代表陶勇在接受記者采訪時表示，預計到今年6月底，公司業(yè)績會有明顯的回升，屆時扭虧的概率比較大。

　　股民心聲：我是看好公司的前景，70元滿倉買入公司的股票，本來是打算分享公司的高成長，沒想到現在股價已經跌到8元了，我的資產嚴重縮水，那可是我們一家大半生的積蓄啊。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★★★★

　　■ 啟源裝備(300140)

　　情況概述：啟源裝備于2010年11月登陸創(chuàng)業(yè)板上市，當年度凈利潤同比增速不足2%，次年(2011年)凈利潤同比下降近兩成。今年一季度，公司實現營業(yè)收入4854.18萬元，同比下降26.89%；凈利潤為-566.25萬元，去年同期為盈利865.9萬元，減少盈利1432.15萬元。

　　虧損原因：公司表示，報告期內，受國內經濟增速放緩和輸配電裝備制造行業(yè)市場需求不旺影響，產品銷售收入和綜合毛利率同比下降。同時交貨合同減少，其中主要是毛利率較高的剪切設備減少，以上導致一季度業(yè)績出現虧損。

　　未來展望：公司一季報中“預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損、實現扭虧為盈或者與上年同期相比發(fā)生大幅度變動的警示及原因說明”欄目選擇了“不適用”。記者撥打董秘趙利軍電話，接電話的人稱，董秘不在，具體情況不清楚。

　　股民心聲：“趙董，創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則已經出來，公司有何對策？不會幾年后投資者血本無歸吧？按照啟源裝備近兩年的發(fā)展態(tài)勢，風險很大啊？難道你真希望看著投資者割肉拋棄你嗎？”“面對損失慘不忍睹的公司小股東，公司高管主動放棄2012年薪金，體現下責任好嗎？”(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★★★★

　　■ 天喻信息(300205)

　　情況概述：天喻信息于2011年4月登陸創(chuàng)業(yè)板上市，上市當年業(yè)績即出現大幅下降：在營業(yè)收入同比增長24.3%的情況下，凈利潤同比暴降80%。2012年一季度更是出現營業(yè)收入、凈利潤“雙降”：營業(yè)收入1.19億元，同比下降19.6%；凈利潤為-1113.06萬元。

　　虧損原因：公司表示，由于報告期營業(yè)收入同比減少19.6%；電子支付智能卡產品毛利率較上年同期有較大幅度的下降；公司開發(fā)新產品及搶占現代服務業(yè)市場先機，加大了研發(fā)和市場投入。

　　未來展望：公司表示，將積極開拓金融IC卡市場，加大金融社保卡、城市通卡、居民健康卡等產品市場的開拓力度，同時推進CMMB數據業(yè)務平等幾個平臺的開發(fā)和運營，提升經營業(yè)績回報投資者。不過對于何時能扭虧為盈并未做出明確預測。記者致電天喻信息，證券部一工作人員表示，董秘不在，只有董秘才能接受采訪。

　　股民心聲：希望公司管理層重視廣大股東的意見，拿出實際行動，提升公司業(yè)績。最希望看到公司上半年扭虧，全年利潤較去年有一個大的增長。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★★★★

　　■ 寶德股份(300023)

　　情況概述：上市之后業(yè)績如“跳水”一般下滑的寶德股份，在進入2012年之后不僅沒有好轉，反而出現了虧損。今年一季度，寶德股份實現營業(yè)總收入630萬元，同比下降24.3%；實現凈利潤-66萬元，同比下降132.68%；經營活動產生的現金流凈額-1397萬元，同比下降129.52%。

　　虧損原因：公司表示，由于控股子公司人員增長及管理費用、銷售費用上升導致控股子公司一季度虧損，造成公司一季度財務數據與去年同期相比出現一定幅度的下降。此外，公司總經理邢連鮮在業(yè)績說明會上回答投資者提問時稱，公司的發(fā)展受制于行業(yè)、市場及公司自身。

　　未來展望：在一季報中，寶德股份明確了2012年的主要工作，即完善以市場和客戶為核心的銷售體系，進一步增強市場拓展能力；開拓國際市場；提高研發(fā)能力和研發(fā)效率，將研發(fā)與市場緊密結合；完善人才培養(yǎng)及考核和激勵機制；推進募投項目的建設，加強募投項目的管理；進一步完善對控股子公司的戰(zhàn)略管控及風險監(jiān)控。然而，對于投資者關心的何時能夠扭虧，寶德股份并未作出預測。記者致電公司，證券事務代表劉峰稱董秘出去辦事了，自己無法接受媒體采訪。

　　股民心聲：請問在座各位領導，在這將要結束的兩小時炮火洗禮的“上甘嶺”戰(zhàn)役苦熬后，可有晚間卸下包袱的“慶功會”？喝點我們不心疼，心疼是怕給每股收益喝成負數。(資料來源：網名為“想唱就唱”的投資者在4月12日公司業(yè)績說明會提問。)

　　退市星級：★★★★

　　■ 堅瑞消防(300116)

　　情況概述：堅瑞消防于2010年9月登陸創(chuàng)業(yè)板上市，當年度凈利潤同比增長11%。但好景不長，2011年公司實現凈利1157.88萬元，同比驟降51.23%。到了2012年度一季度，下滑勢頭加劇，竟然出現了虧損，1—3月虧損266.87萬元，去年同期為盈利82.57萬元，減少盈利349.44萬元。

　　虧損原因：公司解釋，凈利潤變動幅度大主要原因是銷售費用、管理費用增加。2012年一季度，銷售費用較上年同期增長43.44%，主要原因是銷售人員工資增加；管理費用較上年同期增長10%，主要原因是管理人員工資增長及加大研發(fā)投入。

　　未來展望：公司預計，年初至下一個報告期期末可能會扭虧為盈，與上年同期凈利潤相比下降幅度較大。公司原有業(yè)務因市場原因凈利潤有所下降，新拓展業(yè)務帶來的利潤預計無法在下一個報告期中體現。

　　股民心聲：有股民提問：“公司上市兩年，業(yè)績?yōu)槭裁醋兂商潛p？高管辭職套現，股價跌了80%，公司對此有何解釋？”董秘李軍答復：“公司的銷售數量還是在增長的，因為公司戰(zhàn)略發(fā)展布局的需要費用增長很快，現在的工作未來會有良好的業(yè)績體現。截至目前，原始股東套現的數量和比例很小，高管為套現辭職的還沒有。”(資料來源：5月2日公司業(yè)績明會)

　　退市星級：★★★★

　　■ 天龍光電(300029)

　　情況概述：從2011年下半年開始，天龍光電幾乎就沒有接到規(guī)模達到信息披露標準的新訂單，已建成的募投和超募項目也全部未能達到預定收益。公司收購的石英坩堝公司原本預計2011年凈利潤同比增幅不低于20%，但實際出現13%的下降。今年一季度，天龍光電實業(yè)營業(yè)收入4218.18萬元，同比下降70.34%；凈利潤虧損1417.81萬元，同比下降142.55%。此外，億晶光電(600537)日前以“交付后無法正常使用”為由將單晶爐退回天龍光電并要求換貨。天龍光電方面給出的理由是，億晶光電打算調整投向，所以選擇換貨，雙方的說法顯然不一致。單晶爐是天龍光電的主打產品，如存在質量問題，對公司發(fā)展必然不利。

　　虧損原因：公司表示，光伏行業(yè)的不利境況在今年一季度并沒有得到改善。由于公司業(yè)務主要圍繞光伏產品生產單晶爐、多晶爐及相關耗材，因此受到了下游不景氣的影響。此外幾個子公司處于起步階段，尚處于投入期，對總公司業(yè)績造成負面影響。

　　未來展望：對于當前光伏產業(yè)的整體低迷，公司表示雖然行業(yè)情況不樂觀，但將盡量提高效率以應對行業(yè)調整；此外通過研發(fā)新產品以應對困境，控股子公司MOCVD項目樣機計劃年內實現銷售。同時在季報中，天龍光電表示預計2012年上半年累計凈利潤同期相比會有大幅度變動。不過所謂的“大幅變動”究竟是扭虧為盈還是繼續(xù)虧損并未給出明確說法。記者撥通公司對外聯(lián)系電話之后，一工作人員表示董秘和證券代表均不在，自己并不清楚情況。

　　股民心聲：億晶光電年報上都公布了退貨事件，為什么公司在互動平臺上對此卻是避重就輕呢？(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★★★

　　■ 國聯(lián)水產(300094)

　　情況概述：股價穩(wěn)坐創(chuàng)業(yè)板倒數第一的國聯(lián)水產，公司業(yè)績也不如人意。2012年一季度，公司實現營業(yè)總收入2.4億元，同比增長37.67%；實現凈利潤-2953萬元。

　　虧損原因：公司表示，由于一季度是對蝦行業(yè)淡季，產銷量低，但本年虧損同比上年大幅增加，主要原因是上年原材料價格上漲較大，庫存原料成本較高，勞動力成本居高不下，市場售價上年達到一定漲幅后開始滯漲，而庫存原料淡季解凍復加工費用相對上升，使一季度毛利率水平大幅下降；另一方面，公司國內營銷網絡的全面開展，使營銷人員工資、差旅、廣告、商超進場等各項費用上升較快，加之羅非魚加工廠建設項目臨近投產，招工、培訓成本等各項費用上升，收入與費用不配比，因此導致虧損上升。

　　未來展望：公司表示，按往年慣例，一般至三季度才可以扭虧為盈。董秘吳麗青在接受記者采訪時表示，公司目前的經營狀況一切正常，公司自成立至今，每年的一季度和二季度都是虧損，然后到三季度扭虧，四季度實現盈利。

　　股民心聲：股價跌了這么多，董事長夫人卻清倉了？請問這也是個人行為？回答之前請和夫人溝通一下好嗎？ 2011年中報預計全年利潤增長較快！可結果切是下降80%以上！(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★★

　　■ 鼎漢技術(300011)

　　情況概述：2012年一季度，鼎漢技術實現營業(yè)收入3050.16萬元，同比下降50.23%；凈利潤虧損118.25萬元。

　　虧損原因：鼎漢技術解釋當期虧損主要是受鐵路大環(huán)境影響，且一季度為行業(yè)淡季，項目執(zhí)行較少所致；此外手持中標項目和待執(zhí)行合同中地鐵領域占比較大，而地鐵項目執(zhí)行周期較長，業(yè)績實現具有滯后性；另一方面，公司2011年四季度推出的車載檢測設備、車載輔助電源、屏蔽門系統(tǒng)等新產品的市場開拓和收入實現尚需時間，因此公司短期業(yè)績將會受到行業(yè)波動較大影響。

　　未來展望：公司預計，2012年上半年累計凈利潤與上年同期相比將下降90%-120%。2011年上半年，公司實現凈利潤3749.71萬元。

　　股民心聲：作為一個上市第一天就買入的長期投資者，我徹底失望了。我已經離場了，從盈利50%不走，到虧損一半出局，有種心在流淚的感覺。希望還有重新買回的一天。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★★

　　■ 智云股份(300097)

　　情況概述：智云股份于2010年7月登陸創(chuàng)業(yè)板市場。2011年，公司實現營業(yè)收入由前一年度的1.52億元降為1.18億元，凈利潤由2704.48萬元降至1381.19萬元。今年一季度公司實現營業(yè)收入33.3萬元，同比下降98.76%；凈利潤虧損377.6萬元，同比下降211.16%。

　　虧損原因：公司表示營業(yè)收入較去年同期減少98.76%，主要原因是隨著公司規(guī)模的擴大，與去年同期相比單筆合同的規(guī)模較大，造成產品周期和終驗收完成時間延長，在報告期內獲得終驗收的合同金額較去年同期減少，而公司產品銷售一般以終驗收完成作為收入確認時點，所以導致一季度可以確認的收入減少。

　　未來展望：公司表示目前發(fā)出商品逐漸進入終驗收階段，有可能在下一個報告期末實現扭虧為盈。

　　股民心聲：希望看到公司有真金白銀的付出，盡早挽回做為大連第一家創(chuàng)業(yè)板公司的形象。公司不僅要學會經營運行，更要學會經營公司品牌和形象，學會敬重和感恩，回報股東。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★★

　　■ 新大新材(300080)

　　情況概述：新大新材一季報顯示，報告期內實現營業(yè)收入17898萬元，實現凈利潤-1295.26萬元，去年同期實現凈利潤5825萬元；每股收益為-0.046元，去年同期為0.208元。

　　虧損原因：公司稱，一季度光伏市場低迷現象依舊延續(xù)，光伏相關行業(yè)繼續(xù)受到不利影響，碳化硅切割刃料的市場行情還處于調整階段，市場需求維持在較低水平，公司產品的銷量、營業(yè)收入、利潤較去年同期相比有較大幅度的下滑。

　　未來展望：公司預計年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能實現扭虧為盈，但和上年同期相比下降50%以上。

　　股民心聲：公司有三個募集投資項目，應該集中時間與研發(fā)力量，并借助外腦排序后擇優(yōu)突破。我看公司想事情都沒動腦筋，減持卻很上心。小心退市不是夢。買了貴公司股票有一種哀其不幸，怒其不爭的意思！虧損慘痛！上市兩年，公司產品毛利率和凈利潤持續(xù)下滑。現有情況看，公司募投的項目，不能明確投產日期，也不能按期產生利潤。公司所謂的高新企業(yè)也就是包裝圈錢而已。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★

　　■ 超圖軟件(微博)(300036)

　　情況概述：今年4月，超圖軟件發(fā)布了一份業(yè)績預告修正公告，公司一季度業(yè)績由此前預測的同向下降修正為虧損，根據公司的相關制度，董事長鐘耳順、總經理宋關福等主要責任人均被處以2000元的罰款。不久以后公布的一季報顯示，超圖軟件實現營業(yè)總收入4136萬元，同比增加3.12%；實現凈利潤-621萬元。

　　虧損原因：公司表示，一季度虧損主要原因：第一，兩家參股公司虧損影響了公司的利潤；第二，與去年同期比較，公司銷售費用和管理費用與去年同期比較有約597.39萬元的上升，其上升幅度超過了公司營業(yè)收入增長幅度；第三，公司的主營業(yè)務收入主要來源于政府行業(yè)客戶，受客戶行業(yè)特征的影響，客戶會在一季度制訂年度計劃，而在年內逐步落實、實施，公司的經營業(yè)績雖然沒有明顯的季節(jié)性，但一季度的銷售收入多為全年中最低點。

　　未來展望：在一季報中，超圖軟件表示未來公司將在業(yè)務領域與業(yè)務規(guī)模、技術創(chuàng)新能力、人均生產力和效益方面繼續(xù)加強，使公司保持持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。證券事務代表譚飛艷在接受記者采訪時稱，公司今年上半年處在盈虧臨界點上，很難做出預測，但是即使虧損，數額也非常微小。

　　股民心聲：超圖的所有相關者沒有贏家。投資者，特別是長線投資者現在已經輸得很慘烈了，按上市第一天收盤價32.2元，我持有3年虧了26.7%；公司所處極為景氣的行業(yè)，卻只見花錢如流水，不見利潤增長，甚至連業(yè)績披露工作也做不好；股權激勵危機，就目前形勢看，2012年業(yè)績，行權價都連影子都看不到；最后，就想再問問管理層，公司還有沒希望完成2012業(yè)績增長40%的信心與可能？(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★

　　■ 佳訊飛鴻(300213)

　　情況概述：佳訊飛鴻一季報數據顯示，1至3月公司實現營業(yè)收入4190萬元，同比下降42.44%；實現凈利潤-909.55萬元，同比下降354.55%，扣除非經常性損益后凈利潤-1141萬元。

　　虧損原因：公司解釋稱一季度簽訂的銷售合同總額同比增長，但是受鐵路行業(yè)的影響，本期執(zhí)行的合同額同比下降，導致主營業(yè)務收入和凈利潤較上年同期出現下降。

　　未來展望：公司預計，根據年度經營規(guī)劃及公司可執(zhí)行的訂單情況，預測2012年中期實現扭虧為盈。

　　股民心聲：現在帶一點科技含量的公司都生得快，死的也快，佳訊飛鴻題材非常好，業(yè)績怎么說變臉就變臉了。我們需要用事實說話，公司說中期扭虧為盈，公司承諾的底氣在哪？另外，從公司股票上市后，股價一直低于發(fā)行價，而且越來越低，我們對公司前景很擔憂。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★★

　　■ 通源石油(300164)

　　情況概述：通源石油一季報顯示，公司1至3月實現營業(yè)收入2401萬元，同比增長30.98%；實現凈利潤為虧損718.33萬元，上年同期為虧損1184.67萬元，同比減虧。

　　虧損原因：公司解釋稱一季度是油田公司處于總結及全年工作的部署計劃階段，石油公司生產處于生產計劃準備階段，油田服務的業(yè)務工作量未大規(guī)模展開；另外，一季度公司作業(yè)服務尚未全面開工，復合射孔作業(yè)服務裝備、鉆井裝備等大宗固定資產折舊對一季度業(yè)績形成一定影響。

　　未來展望：公司在一季報中解釋，往年通常是上半年凈利潤維持略盈或略虧水平，下半年營業(yè)收入和利潤大幅度提高。公司證券部一工作人員表示：“我們是個周期性的行業(yè)，上半年是虧損還是盈利，現在不好說，因為還沒有到我們的業(yè)績預測階段。”

　　股民心聲：公司招股說明書中規(guī)劃的至2013年末公司目標：1、實現年營收8億元；2、新增國內外技術專利達20項以上；3、將射孔業(yè)務市場份額由2009年的3.77%提高到10%；4、員工人數由306人增加到400人。現在只有第4項員工人數提前2年達到了，從2011年公司進展看，1至3項如期實現的希望似乎很渺茫。我們對公司業(yè)績深感失望：2011年管理費用、銷售費用的超大幅度增長卻沒有換來當年營收相應幅度的增長，大幅侵蝕了當年利潤(如扣除IPO募集資金銀行利息收入，公司2011年主營業(yè)務利潤實際是負增長)。如果2012年公司營收、利潤增長率仍不能體現2011年管理費用、銷售費用超常增長的效果，股東就有理由對公司經營層的管理水平打上一個問號。希望公司大力改善財務管理，錢要花的物有所值。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★

　　■ 佳創(chuàng)視訊(300264)

　　情況概述：佳創(chuàng)視訊于2011年9月登陸創(chuàng)業(yè)板上市，當年凈利潤同比增速由前一年度59.06%降至13.4%。今年一季度，公司實現營業(yè)收入2026.4萬元，同比下降36.55%；凈利潤為-327.44萬元，去年同期為盈利330.71萬元。

　　虧損原因：公司表示，受廣電行業(yè)播出安全的要求以及廣電運營商年度投資計劃擬定等行業(yè)因素的影響，公司年度內經營業(yè)績在時間分布上具有不均衡性的特點。通常情況下，一季度的營業(yè)收入和凈利潤明顯低于其他季度，占全年的比重相對較低。另外，由于客戶招標時間性與招標產品類型差異等原因，一季度產品銷售收入和綜合毛利率同比下降，而一季度公司持續(xù)增加研發(fā)投入使管理費用較去年同期大幅增加。綜合以上因素，導致一季度業(yè)績出現虧損。

　　未來展望：公司預計，隨著業(yè)務及市場的不斷開拓，合同的陸續(xù)執(zhí)行，年初至下一報告期期末的累計凈利潤將實現扭虧為盈。

　　股民心聲：為了公司能長期發(fā)展壯大回報廣大投資者，建議董事長帶頭增持公司股票。(資料來源：深交所互動易)

　　退市星級：★

　　■ 海聯(lián)訊(300277)

　　情況概述：海聯(lián)訊一季報顯示，公司1至3月實現營業(yè)收入4330.85萬元，同比增長31.09%；實現凈利潤為虧損483.71萬元，上年同期凈虧損546.29萬元，同比縮減11.45%。

　　虧損原因：公司解釋稱，每年上半年銷售較少，至年中(一般從7、8月份開始)訂單才開始明顯增加。同時，毛利率較高的定制軟件開發(fā)及技術服務項目驗收多集中在每年的第三、四季度，收入也會在驗收的同時確認，以上兩個特點使得公司的銷售具有較強的季節(jié)性變化特征。

　　未來展望：公司預計2012年1月1日-6月30日凈利潤約為1000萬元-1300萬元。

　　股民心聲：公司現在的股價比發(fā)行價還低，公司應考慮回購股票。公司上市不到一年就出現一季度虧損。同樣，查2011年度報，發(fā)現公司兩家全資子公司都是虧損，以前年度不虧損，反而上市后業(yè)績出現虧損了。(資料來源：4月24日公司業(yè)績明會)

　　退市星級：★