■本報記者 朱寶琛

　　資產重組是資本市場永恒的主題。設計出適合自身特點的并購重組制度，不論是對主板、中小板，還是對處于“幼兒期”的創業板，都顯得極其重要。

　　日前，深圳證券交易所總經理助理周健男在談及今后如何推動創業板市場建設時，表示要推動建立適應創業板企業特征的并購重組制度。他稱，目前適應主板公司并購特點的并購重組制度，并不完全適應創業板企業的特征，因此應該推動建立適應創業板的并購重組制度，降低創業板公司利用資本市場進行并購活動的難度，提高并購效率。

　　其實，在創業板上市公司中，發布過重大資產預案的并不在少數。

　　5月23日，藍色光標發布公告稱，公司正在籌劃重大資產重組事項，這是公司第二次宣布重大資產重組——去年8月9日，藍色光標宣布籌劃重大資產購買事項并從當日起停牌，一舉成為創業板資產重組第一個“吃螃蟹”者。

　　繼藍色光標后，“吃螃蟹”的隊伍不斷擴大。

　　2010年9月15日，創業板首批上市公司之一的立思辰公布重大資產重組事項。11月8日，立思辰公告了發行股份購買資產預案，擬以18.57元/股定增不超過1604.7萬股，購買友網科技100%股權，后者預估值約為2.95億，且最高不超過2.98億元。

　　2010年9月底，市場傳聞萬順股份籌劃重大資產重組事宜，不久公司證實此事，并于10月11日正式宣布籌劃重大資產重組事項。2010年12月14日，順網科技公告稱，公司正在籌劃重大資產重組事項，2011年1月28日，順網科技發布重大資產購買預案，擬通過定增加現金收購方式，購買新浩藝軟件等5家公司100%股權。

　　應該說，對于創業板公司而言，并購重組是它們在改制上市時合理劃分原企業資產和負債和結構優化調整的必不可少的過程，同時也是上市后通過對企業資產重新組合、調整、配置，或重新配置設在企業資產上的權利。創業板公司利用資本市場平臺進行并購重組，實現規模擴張、獲得快速發展，是做大做強的重要手段。

　　但是，我們也要意識到，鑒于創業板公司規模普遍比中小板公司的規模要小，如果使用主板公司或者中小板公司的并購重組制度，顯然是不適合創業板公司的特點的。因此，就必須要“量體裁衣”，設計出一套適合創業板公司特點的并購重組制度。

　　對于創業板公司而言，由于其在發行上市過程中，在定價上對成長性的過多透支，使得公司在上市之后業績不升反降。有分析認為，從長遠來看，創新才是創業板的生命，離開了以并購重組為重要組成部分的創新戰略，創業板上市公司還能有多少成長性？

　　同時，我們也注意到，不少創業板公司在上市過程中，普遍存在資金超募的狀況。對它們而言，并購重組不僅僅是超募資金募盡其用的現實需要，更是其實現外延式擴張和發展的迫切需。

　　當然，我們反對將以往發生在主板的過度妖魔化的借殼重組和ST概念炒作復制到創業板重組中來，更堅決反對資產重組中的內幕交易和市場操縱。因此，設計出適合創業板公司特征的并購重組制度，也就顯得極其重要了。