見習記者 唐立

　　周二，受資金面趨緊的利空消息困擾，滬深股指持續探底。大盤的犀利回調，也讓近期一直表現疲軟的創業板雪上加霜。昨日，創業板指數全日呈單邊下跌走勢，收盤大跌1.73%，并創出年內新低。以今年1月4日尚處于1155.11點的高點來算，創業板指在將近四個月的時間里跌幅達到17.04%。

　　創業板指數表現欠佳，個股普跌，一些季報業績優良的個股也未幸免。昨日整個板塊上漲個股僅32家，下跌個股則達到168家，新股天澤信息、恒順電氣上市首日雙雙破發。億緯鋰能、向日葵受益良好的一季度業績增長分別上漲4.40%、3.40%，成為當天創業板中不多的上漲個股；康芝藥業面臨主業危機幾近跌停，天瑞儀器、量子高科、盛運股份、銀之杰、中能電氣等均跌逾7%。

　　事實上，創業板指數與板塊個股之間已出現很明顯的助跌效應。一季報的“業績地雷”不僅引起相關個股股價大跌，同時也拉動板塊指數下行。統計數據顯示，4月25日公布一季報的科泰電源1~3月份業績下滑76.89%，長城集團和騰邦國際的下降幅度分別達到26.81%和24.67%，受此影響，上述三股連續兩日累計跌幅分別達到10.74%、8.99%、11.20%，股價也創出上市以來新低。

　　隨著創業板公司2010年年報以及2011年一季報基本大白天下，創業板的高市盈率發行和遠低于預期的業績增長，凸顯出該板塊的投資風險，也逐漸得到了市場的理性認識。統計顯示，已經公布2010年業績的168家創業板公司中，僅有不到半數的公司營業利潤同比增長30%以上，相對其動輒五六十倍的市盈率，這種增長速度似乎并沒有太大吸引力。也正是基于此，板塊的風險釋放成為了必然。根據深交所最新數據顯示，4月26日創業板平均市盈率為49.28倍，首次降到了50倍以下，相比于1月4日年中最高的80.01倍，已下降了38.41%。

　　分析人士指出，估值過高一直是創業板受到二級市場投資者廣泛質疑的主要原因。60倍市盈率是過去18個月投資者對于創業板估值的一個“水位線”，如果低于這一水平，一些基于價值考慮的資金就會考慮買入，進而對股價形成支撐。然而，從歷史走勢看，這一支撐的力度似乎越來越弱，統計顯示，前四次創業板的整體反彈幅度分別大約為50%、25%、30%和15%。近期創業板指數持續低迷，似乎預示著估值回歸之路仍未走到盡頭。

　　不過，毋庸置疑的是，部分創業板公司具備較高成長性，只是需要更長的時間才能表現出來。其原因在于，真正處在擴張期的公司，其業績往往受制于快速增長的成本，而這部分成本通常來自于業務擴張所需的投資和費用。然而，新增業務從開發到成熟需要一個相當長的過程，其收入和利潤的確認自然不是一蹴而就的事情。從這個角度講，一些投資者對于成長性公司的理解存在偏差，對于業績增長幅度不及預期的這一事實，也需要辯證地看待。