⊙記者 趙曉琳 ○編輯 全澤源

　　截至2011年4月18號，“優中選優”實現首批集中掛牌的28家創業板公司的年報披露已接近尾聲：25家已披露年報、3家披露業績快報。2010年是該批創業板公司登陸資本市場后度過的首個完整年度。但遺憾的是，整體看這一小群體中僅有少數幾家公司的業績表現出高成長特征，而絕大多數業績平平，增速下降，另有4家公司業績變臉，凈利潤增長率同比下降，其中寶德股份下降幅度最大，為51.53%。

　　整體偏弱

　　上證報資訊統計數據顯示，根據截至2011年4月18日已披露的年報計算，主板上市公司2010年的營收、營業利潤和凈利潤同比增幅分別為34.65%、38.14%和38.74%；中小板上市公司分別為33.72%、37.31%和33.31%；而創業板分別為43.05%、35.22%和35.47%。

　　相較于上述各板塊的基本面統計數據，28家首批上市的創業板公司業績難稱靚麗。在已披露年報的25家首批創業板公司中，凈利潤增速超過50%實現高成長的公司僅有三家：機器人凈利同比增長63.09%，華星創業同比增長50.53%、華誼兄弟同比增長76.46%。

　　另外，高于目前創業板171家已披露年報的平均凈利潤增幅35.47%的亦只有3家：樂普醫療40.47%、上海佳豪42.15%和特銳德35.55%。

　　表現最差的是網宿科技、中元華電和寶德股份三家，其2010年凈利潤分別同比下降1.48%、23.95%和51.53%。剩余16家公司中，除了漢威電子凈利增5.43%外，其余公司凈利增幅約在20%左右。

　　尚未披露年報的三家公司業績快報分別顯示：新寧物流凈利潤同比下降27.10%，萊美藥業凈利潤同比增長5.69%，億緯鋰能凈利潤同比增長45.03%。

　　四家變臉

　　新寧物流業績快報顯示，報告期公司實現營業利潤2072.93萬元，同比下降32.23%；實現凈利潤1921.37萬元，同比下降27.10%。公司稱，業績下降的主要原因是部分子公司處于運營初期開辦費一次性計入當期費用以及產能尚未充分釋放出來所致。

　　中元華電披露的2010年年報表明，受累于國家電網投資減少，公司主營業務收入和凈利潤雙雙大幅滑坡。公司全年實現營業收入12954.91萬元，比上年同期減少17.45%；利潤總額為5064.73萬元，比上年同期減少23.55%；實現凈利潤4410.79萬元，比上年同期減少23.94%。

　　從目前來看，寶德股份不僅為28家公司中業績打折最多者，甚至或為204家創業板公司中2010年凈利潤同比降幅最大的公司。公司2007年和2008年的凈利潤增長率分別為904.93%和48.68%，2009年仍然相對驕人，凈利增長率為72.71%，而2010年則為業績大變臉。年報顯示，寶德股份2010 年實現營業收入6589.73 萬元，同比下降43.63%；營業利潤870.98 萬元，同比下降70.13%；歸屬母公司所有者凈利潤1300.70 萬元，同比下降51.53%。

　　另一家同樣以業績變臉而著名的公司是網宿科技。在上市前，公司2007年和2008年的凈利潤增長率分別為56.89%和45.51%。然而上市后立馬“變臉”——2009年凈利潤增長率僅為4.78%，再至2010年則已改“增速下降”為“同比下降1.48%”。

　　細研上述“變臉”公司的情況，不難發現其存在如下明顯特征：上市前業績呈現“爆發性成長”，如寶德股份2007年的凈利潤增長率曾高達904.93%；上市時有多家PE/VC助推，如網宿科技和新寧物流分別有5家和4家創投進入，為該批創業板公司中獲創投青睞家數最多的前兩名公司；上市后時至2010年11月進入解禁期，除了寶德股份延長限售期至2012年10月30日外，或鑒于對公司業績難以持續的“清醒認識”，“變臉”公司的股東、高管、創投機構等原始股東均果斷減持。

　　與此形成最鮮明對比的是首批創業板公司中的“明星公司”——華誼兄弟。據記者了解，在華誼兄弟上市前多家創投機構有意投資但被公司婉拒，該公司選擇將股權授予公司的“最核心資源”明星大腕。而在該批創業板公司中，華誼兄弟業績增長同樣是“最明星”——業績逐年增長且來自于主營業務的貢獻。定期報告顯示，公司2008年至2010年的凈利潤增長率分別為16.86%、24.22%、76.46%；2011年一季度的凈利潤增長率高達263.29%。

　　由此可見，“PE/VC扎堆”并非是創業板公司“優質”標簽，部分投資者以PE/VC進駐多少來判斷公司發展潛力是很有偏頗的。只有那些能夠為企業提供資本之外的增值服務的PE/VC，其進駐及留守的行為才能凸顯被投企業的價值及發展空間之廣闊。