姚偉 重慶報

　　16個月前，一家醫藥企業的市場公允價值為1.7584億元，16個月后，它將價值幾何？

　　2010年11月26日，福安藥業的IPO順利通過證監會創業板發審會的審核，不出意外，這家來自重慶的醫藥企業，將追隨萊美藥業(300006.SZ)、智飛生物(300122.SZ)的腳步登陸創業板。

　　作為福安藥業實際控制人的汪天祥家族，正緩緩推開財富的大門。本報記者獲悉，湖南民信資產評估公司曾以2009年7月31日為評估基準日，評估得出——福安藥業的公允市場價值為1.7584億元。

　　創業板將再一次施展它點石成金的魔力。按照福安藥業2009年9306.61萬元的凈利潤，以及深交所披露的創業板81.86的市盈率估算，這家企業的市值有望達到76億元。

　　“氨曲南”增值過萬倍

　　2009年7月29日，福安藥業召開臨時股東大會，全體股東一致同意從有限責任公司改制為股份公司。受福安藥業委托，當年8月5日湖北民信資產評估有限公司[現已更名為中京民信(北京)資產評估有限公司]開始對福安藥業的資產狀況進行評估，并于9月13日出具了《福安藥業資產評估報告書》[鄂信評報字(2009)第078號]。

　　本報記者輾轉拿到的上述評估報告顯示，重慶福安藥業全部權益價值采用成本法和收益法的評估結果分別為1.7584億元和2.483763億元。兩相權衡以后，評估機構采用了成本法，即以2009年7月31日為基準日，福安藥業的市場公允價值為1.7584億元，較1.142954億元賬面凈資產的價值增值6154.46萬元，增值率53.85%。

　　縱觀上述評估報告，福安藥業的無形資產增幅驚人。福安藥業無形資產賬面凈值僅為638.33萬元，評估價值為5844.71萬元，增值率達到了815.62%。

　　事實上，福安藥業彼時無形資產評估的暴增主要源于“氨曲南工藝技術”所賜。

　　本報記者注意到，在無形資產科目下的氨曲南工藝技術，福安藥業取得日期為2005年5月，原始入賬價值僅為23.5146萬元，評估日賬面價值為13.52萬元，但評估價值高達1890.8212萬元，增值幅度達到了瞠目結舌的13884.44%。

　　顯而易見的是，“氨曲南工藝技術”直接關系到福安藥業的拳頭產品——氨曲南原料藥及制劑。

　　招股說明書顯示，2007年、2008年、2009年及2010年1-6月，福安藥業的主導產品氨曲南原料藥及制劑的銷售收入分別為7157.95萬元、1.34億元、2.22億元和1.51億元，分別占公司當期主營業務收入的76.66%、67.92%、70.62%和63.58%；銷售毛利分別為1804.51萬元、7174.53萬元、1.28億元和8190.59萬元，成為福安藥業名符其實的主要利潤來源。

　　值得注意的是，福安藥業招股說明書中宣稱“公司于2009年5月取得氨曲南/精氨酸生產批件，是目前國內唯一一家獲準生產和銷售該產品的制藥企業”。

　　但重慶資本界的部分人士認為，萊美藥業也有生產氨曲南產品，上述福安藥業是否是“國內唯一”值得商榷。

　　雜志社員工暴富

　　盡管福安藥業2009年7月31日的市場估值僅為1.7584億元，但一旦順利登陸創業板，福安藥業的估值毫無疑問會出現幾何倍數的暴漲。

　　福安藥業招股說明書顯示，股東馬勁為中國藥房雜志社社長、總編輯，目前持有福安藥業0.47%股權，樊小渝為中國藥房雜志社副社長，持有福安藥業0.31%股權，而秦小萬、王嘉凌、彭湃、任萍、張同明均為中國藥房雜志社職工，持有福安藥業0.18%—0.19%不等的股權。

　　除去目前持股比例61.52%的汪天祥將坐擁數十億身家外，按福安藥業登陸創業板后76億元的市值推算(注：對應創業板81.86市盈率)，中國藥房雜志社7位員工——馬勁、樊小渝、秦小萬、王嘉凌、彭湃、任萍、張同明都將躋身千萬身家。

　　不過，幾家歡喜幾家愁。在這一場財富盛宴當中，最黯然失色的莫過于重慶市衛生局下屬的事業單位——中國藥房雜志社，曾幾何時，它曾全資擁有重慶生物制品公司，間接擁有過福安藥業的股權。

　　本報記者注意到，福安藥業以及重慶生物制品公司均有過一系列錯蹤復雜的股權轉讓，而汪天祥、汪天祥之子汪璐以及中國藥房雜志社的7名員工多次閃現在股權轉讓當中。值得注意的是，中國藥房雜志社社長、總編輯馬勁為汪天祥配偶的姐夫。

　　2004年2月25日成立時，福安藥業注冊資本為500萬元，控股股東為重慶生物制品公司，持股比例為50%。而此時的重慶生物制品公司，在其股東名冊當中尚能看到中國藥房雜志社的身影，為第三大股東。而追溯歷史，重慶生物制品公司為中國藥房雜志社全資擁有，直到2000年12月開始，中國藥房雜志社才逐漸將自己的股權轉讓給馬勁等自然人股東，截至福安藥業成立前夜，馬勁、樊小渝、秦小萬、王嘉凌、彭湃、任萍、張同明已躋身重慶生物制品公司股東之列，但中國藥房雜志社在生物制品的股權比例已由100%稀釋到12.20%。

　　而從2006年開始，中國藥房雜志社加快了從重慶生物制品公司退出的步伐，并于當年徹底退出，汪天祥之子汪璐逐漸登上重慶生物制品公司控股股東之位。

　　而另一方面，2008年8月之際，重慶生物制品公司將所持有的100%福安藥業股權按初始出資額出讓給汪璐、中國藥房雜志社7名員工在內的23位自然人。

　　或許是投桃報李，2009年7月，包括汪璐、馬勁等7名中國藥房雜志社員工在內的22名自然人，一致將擁有的100%重慶生物制品公司股權轉讓給福安藥業，使重慶生物制品公司成為后者的全資子公司。