編者按 中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會成立大會暨創(chuàng)業(yè)板市場與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會10月29日在深圳召開。各方均表示，創(chuàng)業(yè)板開板一年來，貢獻與問題并存，要肯定成績也要看到問題。今后要加強對高科技產(chǎn)業(yè)的扶持，加強退市機制、抑制炒作，使我國創(chuàng)業(yè)板更加良性健康發(fā)展。中國證監(jiān)會主席助理朱從玖用18個字總結(jié)了當天的會議，“創(chuàng)新、增長、福祉”、“有時、有為、有望”、“同心、 同德、同力”。

　　深交所理事長陳東征：

　　推出創(chuàng)業(yè)板退市實施辦法日益迫切

　　深交所理事長陳東征表示，中小企業(yè)板6年的創(chuàng)新實踐為創(chuàng)業(yè)板提供了寶貴的經(jīng)驗。經(jīng)過六年來實踐中的不懈努力，中小企業(yè)板已經(jīng)交出了一份滿意的答卷。中小企業(yè)板的實踐經(jīng)驗，關(guān)鍵在于大力推進制度創(chuàng)新，堅持從嚴監(jiān)管，堅持不懈地打造誠信之板。他同時透露，深交所已經(jīng)在9月底將創(chuàng)業(yè)板直接退市制度方案上報證監(jiān)會。

　　對于創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)，陳東征表示要繼續(xù)大力推進制度創(chuàng)新，在發(fā)展中應(yīng)對課題與挑戰(zhàn)。目前，創(chuàng)業(yè)板市場畢竟剛滿一年，還存在著許多不盡如人意的地方。從中小企業(yè)板的建設(shè)經(jīng)驗來看，創(chuàng)業(yè)板市場面臨的許多問題，最終還是要在發(fā)展實踐中，通過創(chuàng)新的思維和措施來解決。要在發(fā)展中逐步化解矛盾，在發(fā)展中實現(xiàn)全面防范系統(tǒng)性風險，有效遏制重大惡性事件。下一步，深交所將繼續(xù)根據(jù)中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，積極推進制度創(chuàng)新，盡快完善建立適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)則體系和制度機制。

　　他同時表示，在創(chuàng)業(yè)板的各項配套制度中，退市制度是保證市場高效有序運行、實現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)性制度安排。作為資本市場優(yōu)勝劣汰長效機制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，完善的退市制度一方面引導(dǎo)市場資源流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，一方面有效遏制市場過度投機與違規(guī)違法行為，實現(xiàn)對中小投資者權(quán)益的真正保護。創(chuàng)業(yè)板直接退市、快速退市制度的建立健全，將會與發(fā)行制度的深化改革形成良好的互動，有利于實現(xiàn)更為科學(xué)合理的估值與定價，符合當前市場化改革與基礎(chǔ)制度建設(shè)的根本方向。

　　中國證監(jiān)會主席助理朱從玖：

　　希望定價詢價過程更加公開透明

　　中國證監(jiān)會主席助理朱從玖在回應(yīng)創(chuàng)業(yè)板“三高”問題時表示，證監(jiān)會搞發(fā)行體制改革的其中有一個目標，就是希望定價詢價的過程更加的公開、透明，讓參與人能夠作出自己的判斷。對發(fā)行體制的改革和完善，還有很多細致的安排和考慮。

　　他同時表示，對擬上市的公司來說，在未來的股票定價中，要多站在投資者的角度想一想，“君子愛財，取之有道”，并不一定拿的價越高越好。這是值得我們發(fā)行人、上市公司重視的。對保薦機構(gòu)而言，業(yè)務(wù)要可持續(xù)，必須要考慮在每一個公司的定價中要有一個非常科學(xué)的過程，同時要能說服投資者，甚至說服自己，就是參與定的這個價格，認為是靠譜的。

　　此外，朱從玖還將創(chuàng)業(yè)板面臨的挑戰(zhàn)談了幾點想法。“我覺得有幾個比較迫切的，是需要我們所有的跟創(chuàng)業(yè)板有關(guān)聯(lián)的機構(gòu)要重視的。”

　　首先是如果真的有退市，怎么辦？這是一個很大的挑戰(zhàn)。上市公司也好，市場參與者也好，都應(yīng)當有認真、深入的思考。

　　其次，技術(shù)落后了被淘汰了，可能一文不值了，這都是麻煩、都是難題、都是挑戰(zhàn)。一個可持續(xù)的公司，必須有序的能夠協(xié)調(diào)和解決好這些問題。

　　再次，對監(jiān)管和服務(wù)的挑戰(zhàn)。對創(chuàng)業(yè)板都沒有經(jīng)驗，。所以在這過程當中積累經(jīng)驗，關(guān)注市場的困惑，關(guān)注市場的問題。比如信息披露，就會面臨需要作出調(diào)整才能夠適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板的需要；中介機構(gòu)怎樣根據(jù)創(chuàng)業(yè)板市場的情況來保薦、推薦、營銷，把它改組上市等，參與這些工作。

　　第四，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)怎么樣能夠在國家大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興行業(yè)的潮流當中比較快的崛起，成為國民經(jīng)濟的骨干企業(yè)，成為支柱產(chǎn)業(yè)。

　　深交所總經(jīng)理宋麗萍：

　　退市制度和投資者司法救濟制度應(yīng)盡早推出

　　深交所總經(jīng)理宋麗萍表示，今后兩三年對創(chuàng)業(yè)板至關(guān)重要。當前令人最擔憂的是貨幣泛濫，陸續(xù)出臺的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶植政策很有可能被市場用于炒作，進而加劇小盤股的波動，為創(chuàng)業(yè)板市場埋下隱患。她同時指出，符合創(chuàng)業(yè)板特點的退市制度和投資者司法救濟制度等應(yīng)盡早推出。

　　宋麗萍表示，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)被視為中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，走向綠色經(jīng)濟的風向標。從中小板的發(fā)展軌跡來看，今后兩三年對創(chuàng)業(yè)板至關(guān)重要。一方面是募集資金的使用效果將接受檢驗。另一方面，創(chuàng)業(yè)板能否充分引導(dǎo)有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄�司進入市場，也面臨著考驗。在這個過程中，當前令人最擔憂的是貨幣泛濫，陸續(xù)出臺的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶植政策很有可能被市場用于炒作，進而加劇小盤股的波動，為創(chuàng)業(yè)板市場埋下隱患。為此，她對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展提出五點建議：一是完善投行的核心功能。投行應(yīng)弱化保薦通道作用，重視估值能力和客戶基礎(chǔ)的建設(shè)，認識到IPO定價的特殊意義。二是公司信息披露的真實性是創(chuàng)業(yè)板的生命線。總結(jié)海外創(chuàng)業(yè)板成敗，市場崩盤或關(guān)閉均與上市公司業(yè)績造假有關(guān)。三是深化投資者適當性的制度，深交所將發(fā)布《會員持續(xù)開展創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理業(yè)務(wù)指引》，指導(dǎo)證券公司履行中介職責，加強客戶管理。四是探索研究市場對沖工具，建立市場內(nèi)在穩(wěn)定機制。建議適時研究論證中小盤股票的指數(shù)期貨和期權(quán)。五是充分認識創(chuàng)造性破壞的規(guī)律，為上市公司分化提供制度安排。

　　證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)發(fā)行審核部主任張思寧：

　　研究建立適合創(chuàng)業(yè)板公司特點的融資機制

　　中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)發(fā)行審核部主任張思寧表示，下一步將重點做好繼續(xù)加強信息披露監(jiān)管，充分揭示創(chuàng)業(yè)板公司風險；進一步完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市監(jiān)管體系，穩(wěn)步擴大市場規(guī)模等方面的工作。繼續(xù)完善創(chuàng)業(yè)板規(guī)則體系，研究制定創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資辦法，建立適合創(chuàng)業(yè)板公司特點的便捷、高效的融資機制。

　　至于下一階段的重點工作，張思寧表示主要包括：充分發(fā)揮作用，支持創(chuàng)新經(jīng)濟的發(fā)展；繼續(xù)加強信息披露監(jiān)管，充分揭示創(chuàng)業(yè)板公司風險，督促創(chuàng)業(yè)板公司真實、準確、完整、及時的向投資者揭示風險；充分發(fā)揮市場各方作用，強化市場內(nèi)在約束機制，下一步，將進一步完善市場內(nèi)在約束機制，推動保薦人、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)勤勉盡責、不斷提高職業(yè)水平和質(zhì)量，切實履行好創(chuàng)業(yè)板的保薦和見證責任，以及對創(chuàng)業(yè)板上市公司的持續(xù)督導(dǎo)責任，推動發(fā)行人積極履行信息披露制度，加強募集資金管理，提高上市公司治理和經(jīng)營管理水平，維護股東合法權(quán)益，推動詢價對象發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)的作用，審慎研判，理性定價，形成對市場的理性引導(dǎo)。

　　中信證券總經(jīng)理程博明：

　　深化券商保薦自投模式

　　中信證券總經(jīng)理程博明認為，目前創(chuàng)業(yè)板運行中存在的“三高”問題，主要原因是創(chuàng)業(yè)板開板初期，上市公司數(shù)量不平衡引起，應(yīng)采取積極的措施來改善創(chuàng)業(yè)板市場的供求狀況，通過加快創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展從根本上解決“三高”問題。

　　他結(jié)合券商從事創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)的實際體會，提出三點建議：第一，創(chuàng)業(yè)板未來發(fā)展應(yīng)堅持多元化、多層次。創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)、戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)并不意味著單一化的發(fā)展。未來創(chuàng)業(yè)板不僅要廣泛吸入創(chuàng)新型企業(yè)，還應(yīng)引進一批具有一定規(guī)模和實力創(chuàng)新能力強、業(yè)績增長空間大的行業(yè)龍頭企業(yè)。第二，繼續(xù)深化券商的保薦加自投模式。創(chuàng)業(yè)板公司由于上市承銷融資規(guī)模有限，難以吸引優(yōu)秀券商來承接其上市業(yè)務(wù)，應(yīng)鼓勵券商進行公開、透明規(guī)范的直接投資運作，同時也引導(dǎo)民間資本發(fā)揮積極的作用。第三，加強對創(chuàng)業(yè)板運行監(jiān)管，加強對保薦機構(gòu)的監(jiān)督，加強對上市公司的信息披露和內(nèi)幕交易的監(jiān)管，依法打擊違規(guī)操作，規(guī)范客戶交易，遏制投機行為，將創(chuàng)業(yè)板打造誠信之板。

　　上市公司代表：

　　上市一年企業(yè)變化巨大