創維緊盯A股再辟融資渠道 黃宏生緊攥控股權輕易不放棄
黃宏生強勢回歸創維旨在加強控股權，業內人士認為，黃宏生不會輕易以創維集團的控股權換取“彈丸”機頂盒業務的單獨上市
■本報記者 賈 麗
作為創始人黃宏生回歸后大規模資本運作的關鍵步驟，創維[微博]啟動的分拆液晶模組業務在港上市方案擱淺，集團機頂盒公司分拆上市計劃同樣遇阻。然而，這并不意味著創維醞釀九年的分拆上市計劃就此終止。
此前，創維數碼曾發布公告稱，關于分拆機頂盒業務的資產重組未獲得中國證監會通過。不過，一次兩次的失敗并沒有讓創維改變想法。日前，創維新聞發言人李從想透露：“創維不會放棄既定的分拆上市計劃，目前圍繞上市的相關方案正在進一步探討和評估之中。”創維數碼總裁楊東文表示，創維將以新方案擇機登陸國內A股市場，我們還是希望在A股有個上市公司。
接下來，創維將以何種方式實現A股的上市引發市場無限猜想。黃宏生作為公司的創始人兼實際控制人，其控股權與公司的戰略規劃矛盾愈發突出，是犧牲黃氏家族的控股權還是另辟蹊徑，成為創維分拆上市計劃中的最大懸念。
再辟融資渠道
日前，華潤錦華“賣殼”給創維集團的資產重組計劃遭到證監會否決，意味著創維謀劃九年的分拆機頂盒業務上市遇挫。創維方面表示，目前公司正與股東華潤錦華、創維數字和華潤紡織商討下一步行動。
創維數碼前董事局主席黃宏生早在2004年就將機頂盒業務作為上市平臺，醞釀創維分拆上市計劃，此后一度將其提上日程卻未有實質性進展。然而，黃宏生對創維回歸A股的謀劃卻始終未停息。將創維數字的股權轉讓給員工、高代價轉股第三方獨立企業，謀求通過子公司上市，創維幾度為機頂盒業務上市鋪路，卻無疾而終。去年8月份，黃宏生以顧問身份回歸后，重回“黃宏生時代”的創維分拆計劃被再度提及。
傳統制造業在香港市場難覓知音，在黃宏生的計劃中，一切是如此美好，將創維集團中成長性最高的創維數碼通過兩大業務分拆上市，再辟融資渠道，以資本力量做大企業規模，沖刺創維營收千億元的夢想。
接近創維人士表示，創維的主營業務是彩電，不過，隨著傳統家電制造業日薄西山，利潤微薄，黃宏生一直希望通過創維的其它業務，在資本市場中另辟蹊徑。
近年來，創維機頂盒銷量一直處于行業的前列，創維數碼旗下的機頂盒業務、液晶模組等業務的業績表現成為亮點，亦成為創維借以擴大資本規模的平臺。
據悉，創維早前有意將機頂盒業務IPO，但因A股IPO今年一直關閘，創維最終改為借殼上市，并且將創維數碼的機頂盒業務和液晶模組業務兩塊資產單獨上市。
產業經濟觀察家梁振鵬表示：“創維核心主業是彩電，但真正競爭力較強的業務則是機頂盒。目前國內各地正在大規模升級高清晰有線數字電視機頂盒，將有上萬億元規模的市場需求，同時互聯網電視機頂盒市場空間廣闊，機頂盒業務擁有巨大產值。”
然而，有業內人士認為：“創維核心競爭力在彩電終端產品，機頂盒業務擁有廣闊前景，但另一業務液晶模組相對門檻較低，技術含量不高，其它彩電企業進入這個市場并不難，上市相對難度較大。”
對于創維液晶模組業務在香港分拆上市的擱淺，創維數碼總裁楊東文表示，除了同業競爭之外，究其原因，傳統制造業并不能獲得香港市場的親睞，創維將以其它方式完成分拆上市。
據上述接近創維人士透露，創維主動暫停液晶模組的上市，目前，先孤注一擲實現機頂盒業務的上市。
黃氏家族股權稀釋近警戒線
然而，隨著機頂盒業務上市計劃被否，創始人黃宏生對創維的控制性地位與創維計劃的A股上市，二者之間的矛盾愈發突出。
有業內人士指出，若創維不能等到2017年，達到符合《上市公司收購管理辦法》中關于收購人的規定，當下繼續進行上市計劃，黃宏生就需要放棄控股權。對于目前僅持有超過30%股權、直逼警戒線的黃氏夫婦而言，如若繼續稀釋股權，控股權或不保。
創維此次上市遇阻，禍起黃宏生的案底。今年，創維擬將機頂盒業務中的創維數字作價35億元，借殼主營紡織的華潤錦華，實現在A股市場分拆上市。黃宏生夫婦持有創維數碼30%以上的股份，是創維數碼的控股股東。根據相關法律，黃氏夫婦被認定為此次交易的收購人。然而由于黃宏生及其胞弟、創維前執行董事黃培升的“不良記錄”，使得此次交易不符合《上市公司收購管理辦法》中關于收購人的條件規定。
中國人民大學一位教授認為：“此次創維機頂盒業務分拆上市被否，除了黃宏生的案底與國內相關法律沖突之外，黃宏生顧問角色和大股東的背景，成為創維登陸A股的極大障礙。A股監管從嚴，信譽和大股東形象同樣成為監管部門是否放行上市的重要考慮因素之一。”
不過，創維方面的態度很明確，將繼續執行A股上市計劃。楊東文也對外表示，對于新的上市方案，創維正與創維數字的少數股東、華潤錦華進行溝通，同時也與一些專家和中介機構進行溝通。
業內人士認為，創維主要資產和市場在國內，A股市場相對可以獲得較高估值，成為創維打開這扇大門的重要因素。而黃宏生在創維數字中的股比降低，可能性很小。
目前，黃宏生與其妻林衛平共持有創維數碼超過34%股權，達到大股東所持上市公司股權的警戒線。若黃氏夫婦股權進一步被稀釋，對其保持創維的絕對控制權非常不利。
從創維的業務構成來看，去年創維集團國內市場銷售額占總營業額的84.7%，其中彩電產品占86.6%；數字機頂盒、冰箱及洗衣機等白電家電及液晶器件業務分別占5.9%、3.4%及1%。機頂盒業務在創維集團中整體貢獻比例尚小。業內人士認為，黃宏生不會輕易以創維集團的控股權來換取“彈丸”機頂盒業務的單獨上市。
再從黃宏生回歸后的動向來看，黃宏生的強勢回歸大有重掌創維之勢，黃宏生擔任在決策上提供意見的“形式顧問”、弟弟黃培升為創維核心彩電事業本部制造部副總經理、黃宏生之妻林衛平替代張學斌任職創維董事會執行主席。無論是從對創維董事會話語權的掌控力度，還是在創維精神層面影響的擴大，黃氏家族對創維的控制不是在削弱而是在加強。
在創維分拆上市折戟的日子里，A股市場迎來了一個好消息，IPO暫停一年多之后即將開閘。
日前，證監會發布關于《進一步推進新股發行體制改革的意見》。證監會新聞發言人稱，這是逐步推進股票發行由核準制向注冊制轉變的重要步驟。預計2014年1月份，50家企業將完成相關程序，陸續上市。
業內人士認為，IPO重啟與創維回歸A股的關聯度不大。“黃宏生的背景使其控股公司在未來幾年內都很難上市。目前A股市場缺乏凈利潤較高的彩電企業，創維的下游業務、渠道營銷等均走在行業前列，回歸A股具有一定前景，但IPO重啟也讓創維難覓機會。創維必須重新調整方案，在目前的市場環境下，如何實現分拆上市仍是考驗創維股東的難題。”
他同時表示，黃宏生出獄三年后歸來，創始人能否重新成為精神領袖，是需要解決的問題。最近一段時間的矛盾焦點將集中在，黃宏生如何解決好橫生枝節的具有“限制”的控股權與創維的發展。
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