許家印的熱情又在3月被點燃。2008年首次躋身房企銷售百億俱樂部，而3月3日廣東省出臺的“粵十五條”則讓老許直接受益：廣東員村地王41億元的土地出讓金可以暫緩繳款，身在北京的老許禁不住形勢大好，公開表示恒大仍“齊心協力準備赴港上市”。

　　另一方面，停止近7個月的國內IPO融資也有望破冰。3月6日，證監會副主席范福春表示，IPO重啟工作雖沒有時間表，但勢在必行。

　　兩地股市轉暖無疑讓預備上市房企看到IPO成行的希望，然而何時能吃到這塊垂涎已久的奶酪，眾房企心里都沒有底。

　　赴港：枕戈待旦

　　“公司上市如今已是萬事俱備，只欠東風。”恒大地產一位中層對《中國經營報》記者透露，恒大希望成為市場回暖后赴港上市的“第一單”，“無論是銷售業績，還是土地儲備，我們都有這個實力。”

　　高達4580萬平方米的土地儲備，曾被質疑將是壓垮恒大的最后稻草，市場更傳聞恒大資金缺口一度達到160億元。“恒大最困難的時候已經過去了”，3月份，在北京開兩會的全國政協委員許家印如是說。

　　據記者獲悉，讓老許有如此底氣的原因是，恒大與淡馬錫、美林等機構投資者簽訂的對賭協議原本將于今年5月到期，若上市不成功，恒大就有“資產被瓜分的危險”。不過，許家印對記者表示，這一協議已經被展期，具體何時到期，許家印未能透漏。

　　和恒大地產相熟的人士透露，2008年，恒大銷售突破百億元，完成了很多上市企業都做不到的任務，許家印也認為，這就是上市實力所在。

　　但是老許并不輕松。巨量土地需要開動工，資金從哪里來？2008年，為解決上市未成的資金問題，恒大向新世界集團主席鄭裕彤以及美林銀行、德意志銀行等私募6億美元資金，據傳其中一筆私募的年利率高達40%，6億美元的融資顯然讓恒大背上了沉重的財務負擔。

　　“關鍵在于融資規模”，上述恒大中層告訴記者，如今碧桂園、雅居樂股價都在3港元上下，恒大目前的情況很難維持原有的融資規模。2008年3月，恒大招股價定在3.5港元至5.6港元之間，預計募資104億至166億港元。“上頭的意見是，至少要與上次融資的額度持平才好。”該人士稱。

　　普華永道早前預計稱，2009年將有35家企業在香港上市，集資金額約為700億港元，略高于2008年的600億港元。而分析人士認為，當前赴港IPO的核心難題在兩點，一是當前投資者對內地房地產股的接受程度，二是當前H股市場對內地房地產股的估值已經低于其凈值，在此基礎上新股IPO很難達到其融資目的。

　　記者發現，龍湖、星河灣、卓越、方圓，這些在2007年排隊上市的企業，如今很少談及上市的話題。一位不愿具名的星河灣人士告訴記者，盡管星河灣地產副總裁梁上燕對外表示暫緩上市，但公司已為上市做過充分整合，從“宏宇”更名“星河灣”，在市場不景氣之際塑造全新品牌。

　　A股：等待破冰

　　意欲赴港上市的企業在低調中潛行，而希望在A股IPO的企業則在苦等閘門放開，范福春一句話無疑讓他們看到曙光。

　　“僅是一句表態而已”，平安證券房地產行業研究員劉細輝表示，IPO放開還需等待證監會完善新股發行制度，即使制度出臺，也還要先選擇幾家公司IPO，以試驗新股發行制度的效果。這可能又是一個漫長的過程。

　　“但是市場已經不正常了，2007年只有廣宇集團和榮盛發展，2008年是合肥城建和濱江房產兩例，長達近7個月的IPO關閘很大程度上截斷了優質房企上市融資的路徑。”有證券機構人士向記者表示。

　　如今的現實是，目前房地產融資渠道單一，主要依賴銀行體系，但對負債比率動輒60%以上的房企來說，增加銀行貸款并不是最佳選擇。同時，房地產配套的信托、基金、債券等融資渠道尚沒有大規模運作。

　　盡管IPO放開尚無時間表，但IPO這座窄橋上已經擁擠著萬達、綠地等十幾家房企等待通過。

　　“2009年上半年力爭完成私募工作，引進戰略投資者；下半年完成股份制改造和高管期權的分配工作，擇機上市。”萬達老總王健林如是說。而綠地則逆勢儲地增加砝碼，1月份綠地拿下上海嘉定、寶山、徐匯將近100萬平方米的住宅和商辦項目，2月又將天津薊縣一幅1013畝的土地收入囊中，表現尤其搶眼。

　　融資規模仍是市場焦點，復地、富力、首創等H股上市公司的回A計劃一直進展不順，市場人士認為癥結在于融資規模偏大，監管層有所顧忌。

　　“IPO早該放開，證監會要做的是保證市場的公平性，企業有多大的融資能力，應由市場說了算。”國信證券房地產行業首席分析師方焱說。

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