任亮

　　盡管光大證券、招商證券均已在今年順利過會(huì)，A股的“熊掌”還是使IPO戛然而止。整個(gè)2008年，除國金證券(600109.SH)通過借殼原成都建投的方式完成了A股上市，再無其他券商順利登陸A股。而2007年則有包括長(zhǎng)江證券(000783.SZ)、國元證券(000728.SZ)等多家證券公司借殼上市。

　　2008年6月30日，光大證券不超過5.2億股IPO申請(qǐng)獲得發(fā)審委審核通過；之后的9月8日，招商證券不超過35854.61萬股的IPO也獲得發(fā)審委審核通過。其他如西部證券也已將IPO申請(qǐng)材料上報(bào)證監(jiān)會(huì)。

　　由于證券公司綜合治理的完成，在2007年牛市正酣時(shí)，市場(chǎng)曾對(duì)于證券公司IPO預(yù)期頗高。除了上述證券公司外，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)也盛傳包括華泰證券、東方證券等多家證券公司都在爭(zhēng)取在A股市場(chǎng)IPO。

　　證監(jiān)會(huì)主席尚福林在10月底舉行的證券公司規(guī)范發(fā)展座談會(huì)上也表示，經(jīng)過三年的綜合治理，我國證券公司進(jìn)入良性發(fā)展軌道，經(jīng)營理念、內(nèi)部管理、風(fēng)控機(jī)制發(fā)生了顯著的變化。基礎(chǔ)制度全面改革完善，風(fēng)險(xiǎn)防控能力和經(jīng)營管理水平明顯提高。

　　但2008年股市的連續(xù)暴跌，使得證監(jiān)會(huì)不得不放慢了IPO的步伐。兩家本已過會(huì)的證券公司也因此未能在2008年亮相A股。

　　西南證券行業(yè)研究員王大力認(rèn)為，延緩IPO肯定也會(huì)對(duì)公司原來的經(jīng)營計(jì)劃產(chǎn)生影響。因?yàn)闆]能融到資金，證券公司在投入上就要有所控制，這樣也限制了它們發(fā)展的速度。

　　實(shí)際上，由于今年市場(chǎng)的連續(xù)下跌，市場(chǎng)會(huì)擔(dān)心證券公司業(yè)績(jī)是否會(huì)下滑，甚至出現(xiàn)虧損。但從已經(jīng)過會(huì)的這兩家證券公司來看，出現(xiàn)虧損的可能性微乎其微。“因?yàn)閷?duì)于經(jīng)過綜合治理后的證券公司來講，如果自營控制得好，基本上不會(huì)因?yàn)槌霈F(xiàn)虧損而影響發(fā)行。”王大力說。

　　而民族證券行業(yè)研究員宋健甚至認(rèn)為，在行情不好的情況下，證券公司延緩新股發(fā)行，反而是件好事。因?yàn)楝F(xiàn)在即使融到資金，其收益率也是比較低的。而融資的使用效率低，會(huì)使其今后的再融資也變得更困難。而延緩發(fā)行，從程序上來講也并不困難，只是重新提交一下相關(guān)資料而已。

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