事實上，國內(nèi)企業(yè)到境外上市，會受到國內(nèi)商務部頒發(fā)的“10號文”限制，但對于外資企業(yè)和中外合資企業(yè)卻無明顯限制。

　　對于境外上市，目前投行流行的做法是，企業(yè)在開曼等地設立空殼公司(上市主體)，通過收購或?qū)嶋H經(jīng)營國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)，從而獲得上市。此時，PE機構(gòu)將投資位于開曼等地的上市主體。

　　但企業(yè)選擇在國內(nèi)上市，PE就直接投資國內(nèi)公司即可，“兩個市場互不相通，做了國內(nèi)架構(gòu)，只能在國內(nèi)上市，而做完海外架構(gòu)的企業(yè)再回A股上市也非常困難”。

　　事實上，和晶科技是境外上市倒逼企業(yè)PE融資方式改變的典型例子。12月12日，陳柏林告訴記者，已經(jīng)有一些外資PE在洽談當中。

　　同時，無錫當?shù)氐牧硪患移髽I(yè)新大中薄板有限公司也告訴記者，公司對于PE融資也正考慮中，會根據(jù)公司IPO計劃選擇不同的PE機構(gòu)(原計劃在美國納斯達克或韓國上市)。

　　海外上市歐洲傾向

　　數(shù)據(jù)表明，在江蘇無錫，海外上市是當?shù)仄髽I(yè)上市融資的主要渠道，目前45家上市企業(yè)中，有23家選擇境外上市。

　　特別是在2007年，無錫新增的10家上市企業(yè)全部是在境外IPO上市，首發(fā)募集資金折合人民幣106億元，創(chuàng)造了年度IPO家數(shù)和融資額兩個“歷史之最”。

　　無錫市副市長談學明表示，目前無錫上市企業(yè)共有45家，總體上市融資300多億人民幣，再融資也有100多億，上市規(guī)模在國內(nèi)地級市位于第一位。

　　事實上，無錫企業(yè)海外上市已成“傳統(tǒng)”，特別是無錫尚德在2005年12月15日成功登陸紐交所的“示范”效應下，當?shù)卦S多民營企業(yè)紛紛選擇境外融資。

　　2007年7月，另一家光伏企業(yè)江陰浚鑫科技有限公司在英國倫敦證券交易所創(chuàng)業(yè)板(AIM)市場成功掛牌上市，融資3050萬英鎊，折合人民幣約4.6億元。

　　而新加坡交易所是無錫企業(yè)的常客。已上市的包括馳馬拉鏈控股有限公司、升立化工控股有限公司和揚子江造船控股有限公司等12家企業(yè)。

　　在國內(nèi)，由于各種因素限制，無錫市年初計劃的5家企業(yè)在國內(nèi)A股上市的指標將無法完成。據(jù)悉，無錫有15家企業(yè)的材料已經(jīng)送審證監(jiān)會，“但不知道什么時候能獲得通過”。

　　無錫金融辦主任楊福良告訴記者，從多年的上市經(jīng)驗看，當?shù)仄髽I(yè)選擇海外上市更容易，時間上更快。

　　德交所阮宇星表示，在時間上，大致6個月時間即可完成上市程序，企業(yè)材料上報后德交所20日內(nèi)必須審批結(jié)束。

　　而且對于那些在歐洲市場有業(yè)務的企業(yè)來說，在倫敦上市就更為有利，倫敦證券交易所北京代表處張寧表示，倫敦證券交易所的資金來源多樣化，其中包括中東、俄羅斯以及一些新興國家的資金，是國際化最強的交易所。

　　目前在倫敦證交所上市的3000多家企業(yè)中，700多家是英國以外的企業(yè)，市值占半壁江山。2007年上市企業(yè)一共融資520億美元，海外企業(yè)融資占一半強(290億美元)，是非常外向型的市場。

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