本報記者 于海濤 北京報道

　　“這是一個創業者的冬天，也是投資者的冬天。”11月9日，清科集團總裁倪正東的開場白讓這一屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇氣氛有些肅然。

　　清科集團最新公布的報告顯示，2008年前11個月中國創投市場新募基金數和資金額又創歷史新高，76家中外創投機構新募集110只基金，較去年全年增加了89.7%。

　　這被倪正東預測為“難以超越的高峰”。

　　受金融危機影響，創投基金的募資正在變得困難，投資更加謹慎，更為嚴峻的是，IPO退出渠道在今年下半年驟然收窄，國際市場投資者自顧不暇，而國內市場IPO的暫停也關閉了退出通道。

　　募資、投資雙放緩

　　清科報告顯示，截至2008年11月30日，今年共有48只投資亞洲市場(包括中國大陸)的私募股權基金(PE)成功募集資金581.25億元，比去年全年募資額高出63.3%。

　　創投方面(VC)也創出歷史新高，前11月共有76家中外創投機構新募集110只基金，其中新增可投資于中國大陸的資金額達70.81億美元；新募基金數較去年全年增加了89.7%，新募資金較去年全年增加了29.1%。

　　極不樂觀的是，這些募資中，大部分完成于尚未爆發金融危機的上半年。

　　“現在融資已經變得非常困難，LP(有限合伙人)自己的狀況也不甚樂觀，出資更加謹慎。”聯創投資公司合伙人馮濤現身說法。

　　從他經歷來看，今年上半年是募資、投資最“猛”的時候，下半年有項目質量明顯好于上半年投資的項目，但也不敢再投，其原來投資的賬面盈利已縮水89%-90%。

　　這一觀點得到了鼎暉投資董事長吳尚志的認同，VC們已經傾向于采取更加保守和謹慎的投資策略，來應對目前復雜而嚴峻的市場變化。

　　“對于企業家來講，最重要的經驗莫過于‘現金為王’，為了增加你生存的概率，一個企業的手上必須留有18個月到24個月可供運營的資金。”曾任硅谷銀行CEO長達8年之久的John Dean8日在“2008年創業邦年會”上用他的經驗支招兒。

　　實際上，根據清科報告，今年前11個月，中國創投市場共發生503起投資案例，首超500起，較去年全年增加14.3%；投資金額則逼近40億美元大關，其中450起已披露的投資金額共計37.07億美元，較2007年全年增長14.2%。但在下半年投資明顯放緩。

　　PE投資方面表現更為明顯，中國私募股權投資市場已經出現明顯調整和回落跡象。前11個月中國大陸地區共有128個私募股權投資案例，比去年全年減少了49例，合計投資達88.97億美元，與去年全年比下挫達成30.6%。

　　John Dean提供的第二個經驗就是“立即行動”，即今天在硅谷的VC正在督促他們投資的企業削減運營的開支，但必須要保護和保留事業當中最核心的部分。

　　這也是他的第三個經驗——“收縮戰線、保存實力”的題中之意。

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