應收賬款近億

　　然而，其財務指標也不盡完美。

　　根據招股說明書，2005年12月31日、2006年12月31日、2007年12月31日、2008年3月31日，深圳信立泰應收賬款凈額分別為2677.86萬元、4585.86萬元、7220.66萬元、9977.61萬元，占同期流動資產的比例分別為30.16%、40.20%、36.14%、41.63%，占資產總額的比例分別為20.39%、28.90%、28.21%、33.44%�！斑@個比例確實高了�！弊�冊會計師李彥宏在得知上述數據后表示。

　　他告訴理財一周報記者：“應收賬款是核算企業銷售商品、提供勞務等，應向購貨單位收取的款項。如逾期不能及時收回，就會形成壞賬，從而為企業帶來損失。作為資金管理的一項重要內容，應收賬款管理直接影響到企業營運資金的周轉和經濟效益�！�

　　招股書對應收賬款過高的解釋是：由于心血管類藥品和頭孢類抗生素原料藥實行賒銷政策，近年來，該類產品銷售的快速增長，應收賬款增長也較快。2008年3月31日，心血管類藥物及頭孢類抗生素原料藥的應收賬款占全部應收賬款余額的95.62%。

　　換句話說，今年一季度主營業務收入總共不過12029萬元，其中，應收賬款就占比超過八成。

　　盡管招股書強調“本公司應收賬款平均回收周期為三個月”且“客戶群固定，客戶的經營水平和經營實力較強，發生壞賬損失的可能性較低”，但如此大比例的應收賬款帶來的資金風險不言而喻。

　　而興業證券一份名為“步入高成本時代的抗生素產業”的行業報告更將其行業隱憂推到了臺前。

　　撰寫這份報告的興業證券行業分析師李勁松認為，去年下半年以來，抗生素行業處于量價齊升的高景氣階段。包括頭孢類抗生素原料藥在內的價格不斷上漲，同時，消費量也在不斷增加，原因主要是部分企業減產以及因醫療改革造成的需求快速增長。

　　“但在整個宏觀經濟出現下行趨勢的大背景下，抗生素行業的高景氣也存在相當的不確定性�！崩顒潘杀硎�，包括環保標準提高及原材料價格上漲帶來的成本上升、進口藥的沖擊、企業擴張沖動帶來的產能過剩等等，都可能造成行業拐點。

　　國元證券劉斌也認為頭孢類藥品升級換代快，目前正處于行業發展的換代周期，“其生產的頭孢類產品利潤率不高，行業預期沒想象中樂觀�！�

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