在最近的恐慌殺跌階段，2007年下半年大盤(pán)見(jiàn)頂以后發(fā)行的103只新股中，有40只個(gè)股跌破發(fā)行價(jià)，占比近40%。在這種形勢(shì)下，A股市場(chǎng)的融資功能正在逐漸喪失，這應(yīng)該引起相關(guān)部門(mén)的重視。

　　在“破發(fā)”的公司中，確實(shí)有因業(yè)績(jī)下滑而致其股價(jià)不斷下跌的，但其中也不乏一些業(yè)績(jī)預(yù)增的公司股價(jià)也大幅下跌而致其跌破了發(fā)行價(jià)，如中信銀行2008年中期預(yù)增150%以上。其中，折價(jià)率最高的是中國(guó)太保，威華股份與中煤能源8月18日股價(jià)也較發(fā)行價(jià)低6元多。

　　從跌破發(fā)行價(jià)的40只股票來(lái)看，在上交所發(fā)行的大盤(pán)藍(lán)籌股所占比例較高，相比較而言，深交所發(fā)行上市的中小板股票“破發(fā)”程度較小。另外，越靠近6124點(diǎn)發(fā)行上市的股票，其跌破發(fā)行價(jià)的可能性越大，跌破發(fā)行價(jià)的幅度也會(huì)越大。可以看出，新股定價(jià)還是與市場(chǎng)整體估值水平聯(lián)系比較緊密的，市場(chǎng)好多新股定價(jià)市盈率偏高，市場(chǎng)一旦走弱，這些股票也隨之大幅走低，如中國(guó)石油、中國(guó)太保等。

　　如此多的新股跌破發(fā)行價(jià)，一方面是市場(chǎng)不斷下調(diào)的結(jié)果，另一方面也是新股定價(jià)較高的結(jié)果。但更重要的是這種現(xiàn)象導(dǎo)致A股市場(chǎng)融資功能喪失，上周末證監(jiān)會(huì)官員答記者問(wèn)中也提到了要根據(jù)市場(chǎng)情況平衡股票供求關(guān)系，這也許意味著暫停新股發(fā)行。而這種結(jié)局無(wú)論對(duì)市場(chǎng)參與的哪一方都不利。只有監(jiān)管層采取措施讓市場(chǎng)回暖，優(yōu)質(zhì)上市公司才可以發(fā)行上市而不造成供求關(guān)系的失衡。

　　從資金流向看，跌破發(fā)行價(jià)的40只新股近期資金流入跡象并不明顯，整體低于市場(chǎng)平均水平，說(shuō)明在近期大盤(pán)不斷走低的背景下，主力資金并沒(méi)有因這40家公司現(xiàn)行股價(jià)已跌破發(fā)行價(jià)而引起高度關(guān)注。

　　齊魯證券 張雷 文并表