也是維穩(wěn)：南車(chē)創(chuàng)大盤(pán)股發(fā)行市盈率新低

　　□ 本報(bào)記者 張歆

　　維穩(wěn)不應(yīng)該僅有政策、僅有輿論，還應(yīng)該包括市場(chǎng)化的行為本身。而中國(guó)南車(chē)的低價(jià)發(fā)行正屬于市場(chǎng)自發(fā)的另類(lèi)維穩(wěn)舉措。

　　昨日，中國(guó)南車(chē)披露了首次公開(kāi)發(fā)行A股價(jià)格區(qū)間，該公司和保薦人中金公司、興業(yè)證券最終確定的詢(xún)價(jià)區(qū)間為2.10元/股-2.18元/股。按照2008年歸屬于母公司所有者的損益預(yù)測(cè)數(shù)及本次A股發(fā)行后的總股數(shù)30億股本計(jì)算，此價(jià)格區(qū)間對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為15.44倍至16.03倍。

　　事實(shí)上，中國(guó)南車(chē)的發(fā)行市盈率創(chuàng)下了近期大盤(pán)股的新低，屬于超低價(jià)發(fā)行。而且，中國(guó)南車(chē)作為近幾個(gè)月以來(lái)唯一發(fā)行的大盤(pán)股，其標(biāo)桿作用不容小覷，中國(guó)南車(chē)超低價(jià)發(fā)行的背后，體現(xiàn)了市場(chǎng)參與各方主體(上市公司、保薦機(jī)構(gòu))對(duì)于市場(chǎng)的自覺(jué)愛(ài)護(hù)和維護(hù)。

　　據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，從2007年年初以來(lái)，共有21家發(fā)行數(shù)量超過(guò)2億股的大盤(pán)股發(fā)行，平均的發(fā)行市盈率為37.699倍。其中，發(fā)行市盈率最高的是中國(guó)遠(yuǎn)洋，發(fā)行市盈率高達(dá)98.67倍；其次為中國(guó)平安，發(fā)行市盈率為76.18倍。而發(fā)行市盈率較低的公司是金鉬股份，發(fā)行市盈率17.47倍；重慶鋼鐵發(fā)行市盈率20.28倍。與上述公司的發(fā)行市盈率相比，中國(guó)南車(chē)的估值優(yōu)勢(shì)十分明顯。

　　一方面，超低價(jià)發(fā)行表明了其對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金的態(tài)度。由于中國(guó)南車(chē)發(fā)行的絕對(duì)價(jià)格和市盈率較低，對(duì)資金的供給要求自然相應(yīng)降低。而研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，預(yù)計(jì)中國(guó)南車(chē)2008、2009、2010 年EPS為0.14、0.20、0.27 元，結(jié)合相關(guān)鐵路裝備類(lèi)上市公司估值，中國(guó)南車(chē)上市后的合理價(jià)格在3.64—4.20元。也就是說(shuō)，今年以來(lái)屢屢出現(xiàn)的“破發(fā)”在中國(guó)南車(chē)身上再現(xiàn)的幾率較小。因此中國(guó)南車(chē)有望帶動(dòng)次新股板塊、乃至大盤(pán)整體走穩(wěn)。

　　另一方面，中國(guó)南車(chē)的發(fā)行是先A后H，A股的低價(jià)發(fā)行有利于H股發(fā)行后對(duì)A股形成正面拉動(dòng)，并有望刺激整個(gè)A+H板塊的聯(lián)動(dòng)，從而對(duì)A股市場(chǎng)形成支撐。也有媒體報(bào)道稱(chēng)，根據(jù)原本詢(xún)價(jià)的結(jié)果，足以令中國(guó)南車(chē)A股以超過(guò)20倍市盈率上市。但由于南車(chē)招股書(shū)內(nèi)已列明，H股發(fā)行價(jià)應(yīng)不會(huì)低于A股，中國(guó)南車(chē)于是綜合考慮決定A股低價(jià)發(fā)行，以確保兩地的成功發(fā)行。