理財周報記者 張云/文

　　隨著軌道交通裝備制造龍頭中國南車(601766.SH)的上市發行，沉寂4個月之久的“大盤股IPO”又重新啟動。

　　中國南車定于8月4日和5日分別啟動A股網下和網上申購，發行規模不超過30億股。另外，本次發行后，中國南車還將赴香港發行不超過16億股H股股票。按照3元左右發行價計算，此次中國南車兩地上市預計可募集資金138億元。據悉，這是今年繼中國鐵建(601186.SH)后最大的IPO項目。目前中國南車已結束了北京、廣州、深圳和上海四地的路演推介。

　　作為重量級的集團公司，中國南車集團在資本市場上也算不上“初哥”，其旗下的幾家上市公司在其上市之后的出路問題也為市場所關注。不過，目前中國南車方面對于旗下資產整合的態度還比較明確：除了*ST匯通(000920.SZ)要被賣殼之外，其他與中國南車主業相關性不大的公司都不需要被“特別處理”。

　　3家子孫公司命運各異

　　龐大的中國南車旗下擁有3家上市公司，分別是*ST匯通、時代新材(600458.SH)和時代電氣(3898.HK)，南車集團的上市會不會“牽一發而動全身”，這也是市場對此次IPO的關注點。

　　*ST匯通的早在今年4月份就拋出了重組框架協議，中國南車確定以“賣殼”的方式將*ST匯通處置給貴州省物資集團有限責任公司，對此*ST匯通保持低調緘默的態度，除向記者肯定公告內容屬實并正積極進行磋商之外，其余事項一律不敢輕易公布。

　　中國南車集團總經理、中國南車董事長趙小剛對此特別地做出了回應，“*ST匯通的鐵路貨車修理、鐵路貨車制造等與中國南車主營業務相符合的業務，南車集團將回購注入上市公司。”

　　趙小剛表示，時代新材與時代電氣的直接大股東是中國南車控制的株洲電研所，準確來說是中國南車的“孫公司”，主營業務也沒有相重合的地方，也就不需要特別處理。

　　弱市仍受熱捧

　　6月份，中國建筑、光大證券和中國南車相繼“過會”，而率先啟動IPO的只有中國南車。

　　弱市中IPO往往遇冷。但機構投資者對南車股份上市還是表現出熱情。據了解，中國南車在北京的路演現場，吸引到會的機構投資者不下40家，氣氛熱烈。此前，在上海等地的路演每場吸引了至少50家機構到場。

　　趙小剛在路演會上透露，公司此次A股募資主要投放點——動車組今年底明年初的年產量，將由目前的年產50列左右提高到年產120列左右。中國南車2007年營業收入和凈利潤分別同比增長了16.45%和72.45%。

　　西南證券機械行業研究員董建華看好動南車動車組業務的增長。同時，他認為中國南車的另一個主要增長點來自城市軌道車輛業務。他預計未來3年，動車組和城軌的年復合增長率分別為94.5%和45.7%，這將遠遠高于傳統機車、客車、貨車的年增長率。

　　中國南車也是繼中國中鐵(00390.HK)之后，今年第二只以“先A后H”形式上市的大型IPO。不過，這一模式也存在隱憂。如果國際投資者不認同股票的A股估值水平，那么H股發行可能存在困難。

　　中國南車的H股發行就遇到類似瓶頸，其預計8月21日于港交所掛牌，H股發行價將不低于A股發行價格。但現在有市場人士透露，中國南車最終會否在港發行H股仍是未知之數。機構對南車A股的每股發行價估價在3元左右，市盈率最高達23倍，作價頗為進取。市場人士預計，若南車A股最終以超過20倍市盈率定價，香港H股的投資者不接受這么高的水平，發行H股的計劃便有可能“流產”。