CFP圖[ 此次放行中國南車，并沒有依據審核順序首先放行融資金額將超過400億元的中國建筑，而是選擇了擬募資金額約90億元的中國南車，原因何在？ ]

　　6月30日即通過中國證監會發審委審核的中國南車股份有限公司（下稱“中國南車”）出乎意料地在今日（7月28日）公布了招股意向書。為減少大盤股融資對脆弱的A股市場的沖擊，證監會前期對中國建筑等大盤股審而不發，此次中國南車被放行是否意味著證監會對大盤股IPO發行節奏的控制出現松動，還是另有原因？

　　根據安排，從明天起一直到7月31日，中國南車將進行初步詢價，8月1日確定詢價區間，8月4日至5日開始網下申購，而8月5日同時進行網上申購，8月6日確定發行價格，8月8日公布網上中簽結果，資金解凍。根據中國南車的A股發行安排，恰好在奧運之前能夠完成此次A股發行。實際上，雖然大盤股再度被放行，但從選擇上看，監管層目前依舊比較謹慎。此次放行中國南車，并沒有依據審核順序首先放行融資金額將超過400億元的中國建筑，而是選擇了擬募資金額約90億元的中國南車，原因何在？

　　一位深圳投行高層認為，之所以讓中國南車先發行，可能主要是考慮其將要同時發行H股這一因素。因為A股發行后，A股發行價將成為H股發行價的一個參照。而中國南車之后，并不意味著其他大盤股也被允許陸續發行。按照規定，7月底之前進行IPO的公司，其公布的財報可以用去年年報，而7月底之前如果未能公布招股意向書，這些IPO公司將補充今年上半年的財報。由此也可看出，加上補充材料的時間，其他大盤股發行估計將等到9月份以后。

　　此次中國南車將發行不超過30億股A股，回撥機制啟動前，網下發行不超過7.5億股，網上發行約為22.5億股。募集資金主要用于軌道交通裝備專有技術延伸產業建設等四類項目。而A股發行的同時，還將進行H股的發行。中國南車目前主要從事鐵路機車、客車、貨車、動車組、城軌地鐵車輛及重要零部件的研發、制造、銷售、修理和租賃，以及軌道交通裝備專有技術延伸產業。據招股意向書介紹，其主要業務均處于國內領先地位。

　　東海證券行業研究員王萬金認為，相對來講，中國南車的研發實力比較強，鐵路車輛方面代表了國內最尖端的水平，它上市后應該是行業的絕對龍頭。因為是壟斷企業，估值也會相對高一些。根據它的估算，中國南車今年的每股收益可達0.18元至0.20元左右，這樣，按照大概25倍的市盈率，其發行后股價較為合理的區間應該在4~5元之間。

　　聯合證券策略分析師楊偉聰認為，盡管融資額度接近90億元，但不會對市場造成很大沖擊。根據楊偉聰提供的最新研究報告，在2008年前7個月時間里，一級市場資金規模相當于即期募集資金的22倍，同期64家公司完成IPO募集資金920億，而2007年這個倍數為141倍。截至17日已經過會準備IPO的公司，預計集資規模約為人民幣880億元，照此計算，未來該指標倍數為23倍。當前市場資金在本次大盤股密集發行中仍顯得游刃有余。

　　據了解，目前尚處于審而未發狀態的大盤股除中國南車和早在6月5日就已經過會的中國建筑外，目前還有光大證券、成渝高速等。

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