五虎將之一

　　中建股份與中交集團、中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中冶集團被合稱為中國建筑業“五虎將”。

　　作為中國最大的建筑房地產綜合企業集團，中國最大的房屋建筑承包商，中建股份的背景與實力不容小覷，而且，公司也以承建“高、大、精、尖、新”工程著稱，承建了國內及其他國家或地區大量的地標性建筑，比如“水立方”、上海環球金融中心和央視新址工程。

　　中建股份的主營業務涉及到房屋建筑工程、國際工程承包、房地產、基礎設施建設和投資、設計勘察等。但“從主要營業收入及利潤來源看，公司80%左右的收入都來自房屋建筑與房地產開發業務，這兩項業務受國家宏觀經濟政策影響較大。”東方證券建材建筑行業資深分析師羅果表示。

　　招股說明書顯示：此次A股發行籌集資金將用于6大類項目，其中，資金需求最大一項正是基礎設施投資項目，涉資114億元。

　　“我們各局都成立了相應的路橋公司，就是為了承接鐵路建設市場的開發以及其他基礎設施建設市場的競爭。最為重要的是，基礎設施建設的利潤率水平高于建筑行業。”中國建筑總公司相關人士透露。

　　“目前，基礎設施建設收入所占比例不高，我們預期基礎設施建設與投資業務的收入及盈利貢獻將進一步快速提升。”經測算，中建股分準備籌資后投放的11個基礎設施投資項目內部平均收益率為11.66%。

　　“中建股份的業務范圍與中國中鐵、中國鐵建有交叉，但是主業還是各有所長。在基礎設施建設方面(包括鐵路、公路、市政工程建設)，中國中鐵、中國鐵建兩家基本壟斷中國鐵路基建市場，占有絕對的資源優勢和競爭優勢。”羅果認為，目前，中建股份優勢不明顯。

　　不過，據記者了解，近年來，隨著鐵道部進一步開放鐵路建設市場，中建股份也成功獲得了多項鐵路基建領域的重大工程項目，而且，就鐵路建設、路橋建設等基礎設施工程建設方面，中建股份已經與鐵道部協調申領牌照的事宜。

　　機構看法偏中性

　　國信證券建筑行業分析師楊昕則認為，中建股份最大亮點在于其房地產業務。中建股份的競爭力體現在高端建筑項目與施工建筑領域。

　　記者也注意到，在招股說明書中，中建股份披露，擁有土地儲備3100 萬平方米，而且房地產業務遍布中國主要經濟區域。公司土地儲備量在國內同行業位居前列。

　　聯合證券分析師邱波表示，由于房地產開發與投資業務的營業收入和分部利潤分別占本公司營業收入總額和分部利潤合計的9.8%和53.5%，是絕對的盈利主業，因此，對于中建股份來說，其未來盈利能力與業績更取決于房地產業務的發展，以及國家宏觀調控、房地產行業的走勢。

　　楊昕認為，中建股份發行價格要低于中國中鐵。中鐵中國發行價格為4.00元~4.80元。

　　某證券分析師分析：中建股份2007年凈利潤是49.2億元，但一次性扣除掉非經營性損益約10.3億元后，凈利潤只剩38.9億元。按照總股本300億股計算，每股收益約0.13元。市場發行區間可能在3.5元~4元。

　　某基金經理表示：對中建股份的看法偏中性，只要估值合理，肯定會在一級市場進行申購，但是，會在詢價時盡 量壓低價格，以求獲得更穩健的利潤。中國經營報記者：夏欣