中國證監(jiān)會發(fā)行部相關(guān)負(fù)責(zé)人日前透露，監(jiān)管部門正采取綜合措施完善發(fā)行制度：一是積極推進(jìn)網(wǎng)下發(fā)行電子化系統(tǒng)的建設(shè)，緩解網(wǎng)下申購資金跨行對銀行流動性的影響；二是探討在現(xiàn)行發(fā)行方式基本框架下，研究提高小額資金中簽率的妥善方案。

　　近期新股再度成為業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的焦點(diǎn)，一是因?yàn)椴糠中鹿稍谏鲜兄�初的幾個交易日異常波動，比如紫金礦業(yè)上市后出現(xiàn)了巨幅震蕩，這不僅讓一些風(fēng)險能力防范較差的投資者輕易掉進(jìn)“熱錢”營造的陷阱，也影響了場外資金進(jìn)場的信心。二是雖然行情起伏不定，但由于一級市場的發(fā)行價與二級市場上市首日開盤價的巨大價格差仍吸引著諸多風(fēng)險偏好較低的熱錢關(guān)注，從而導(dǎo)致新股中簽率持續(xù)下移，要想中簽中小板新股一個號，往往需要500萬元甚至1000萬元以上的資金，這使得中小投資者要求新股發(fā)行改革的呼聲漸高。因此，監(jiān)管部門順應(yīng)市場，在前期采用國際通行的由機(jī)構(gòu)投資者累計投標(biāo)的方式確定發(fā)行價格，基本解決了一級市場公開公平公正的問題。近期又在探討要采取措施逐步縮小一、二級市場的價差。同時，通過對機(jī)構(gòu)賬戶進(jìn)行申購數(shù)量限制等措施，適度降低機(jī)構(gòu)投資者中簽率，以便提升中小投資者的中簽率。另外，為緩解新股申購資金的流動對銀行的沖擊，將積極推進(jìn)網(wǎng)下發(fā)行電子化系統(tǒng)的建設(shè)。

　　筆者認(rèn)為，新股發(fā)行制度的改革將帶來三大積極影響，一是減少新股波動對市場信心的沖動，從而熨平A股市場的波動幅度。二是進(jìn)一步強(qiáng)化A股市場的市場化趨勢。據(jù)相關(guān)人士介紹，新股發(fā)行方式是衡量市場化程度的重要指標(biāo)，也是體現(xiàn)市場公平的核心環(huán)節(jié)。監(jiān)管部門對新股發(fā)行制度的積極探討，將進(jìn)一步強(qiáng)化A股市場的市場化趨勢。從側(cè)面提升中小投資者對A股市場的投資信心，這無疑具有深遠(yuǎn)的意義。三是進(jìn)一步向市場參與者強(qiáng)化利好政策頻發(fā)的政策氛圍。前期關(guān)于大小非限售股要走大宗交易平臺、降低印花稅等諸多政策均是如此，新股發(fā)行制度改革也有利于證券市場的發(fā)展，與前期的利好政策結(jié)合在一起，成為近期利好政策組合拳的核心組成部分。故新股發(fā)行制度改革再一次向市場透露出當(dāng)前政策面持續(xù)向好的趨勢，有利于強(qiáng)化投資者的持股底氣，進(jìn)一步夯實(shí)A股市場反彈的基礎(chǔ)。渤海投資 秦洪