本報(bào)攝影記者/高育文 制圖/張逸俊即將于今日進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行的紫金礦業(yè)（601899.SH，2899.HK）無疑是近期備受市場(chǎng)矚目的一個(gè)大盤新股，這不僅僅因?yàn)槠涫堑谝患乙?.1元面值發(fā)行的A股，同樣也因?yàn)槠涑�高的發(fā)行市盈率。

　　紫金礦業(yè)昨日發(fā)布的詢價(jià)區(qū)間公告稱，本次發(fā)行采取網(wǎng)下與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，發(fā)行數(shù)量為14億股，每股面值為人民幣0.10元；回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下發(fā)行4.2億股，占本次發(fā)行數(shù)量的30%；網(wǎng)上發(fā)行9.8億股，占本次發(fā)行數(shù)量的70%。本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每股6.88元～7.13元(含上、下限)，此價(jià)格區(qū)間對(duì)應(yīng)的市盈率區(qū)間為39.26～40.69倍。

　　發(fā)行市盈率緣何高企

　　從近期IPO新股的發(fā)行市盈率情況來看，金鉬股份（601958.SH）的發(fā)行市盈率為17.47倍，中國(guó)鐵建（601186.SH）為30.56倍，中小板個(gè)股的發(fā)行市盈率則一般在30倍以下，而紫金礦業(yè)40.69倍的發(fā)行市盈率則創(chuàng)下今年2月份以來的IPO新高。

　　西南證券有色金屬行業(yè)研究員蘭可昨日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，紫金礦業(yè)發(fā)行價(jià)格的高企主要是受到招股說明書有關(guān)條款的限制：其發(fā)行價(jià)不得低于A股招股意向書正式刊登前20個(gè)交易日公司H股平均價(jià)的90%，也不得低于A股招股意向書正式刊登前一個(gè)交易日公司H股收盤價(jià)的90%。

　　紫金礦業(yè)A股招股意向書于4月7日公布，其前20個(gè)交易日H股平均價(jià)為8.324港元，前一個(gè)交易日H股收盤價(jià)為7.17港元，以最新港元兌人民幣中間價(jià)折算，紫金礦業(yè)的A股發(fā)行價(jià)不得低于6.73元人民幣，而目前的詢價(jià)區(qū)間則正好處于6.73元以上。

　　高價(jià)發(fā)行后的上漲空間

　　紫金礦業(yè)H股昨日收盤價(jià)為7.61港元，以最新港元兌人民幣中間價(jià)折算，其收盤價(jià)為6.83元人民幣，而根據(jù)此前新股IPO以詢價(jià)上限定價(jià)的市場(chǎng)慣例計(jì)算，紫金礦業(yè)A股的發(fā)行價(jià)已較其H股股價(jià)高出4.39%。

　　興業(yè)證券在其近期發(fā)布的研究報(bào)告中認(rèn)為，紫金礦業(yè)是目前國(guó)內(nèi)有色礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備最豐富的上市公司，其黃金儲(chǔ)量超過中金黃金（600489.SH）、山東黃金（600537.SH）的總和，銅儲(chǔ)量超過江西銅業(yè)（600362.SH，0358.HK）。公司2007年全面攤薄凈資產(chǎn)收益率達(dá)到47.75%，預(yù)計(jì)公司2008～2010年的最新攤薄每股收益分別為0.28元、0.35元和0.40元，興業(yè)證券認(rèn)為公司合理股價(jià)為10.4元。

　　蘭可則認(rèn)為，根據(jù)對(duì)紫金礦業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況的分析，預(yù)計(jì)公司2008～2010年分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)33.86億元、43.57億元和51.01億元，按照發(fā)行后總股本計(jì)算，攤薄后EPS分別為0.231元、0.298元和0.348元，2008～2010年凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)32.90%、28.67%和17.08%。

　　而鑒于公司具有多金屬和國(guó)際化營(yíng)運(yùn)優(yōu)勢(shì)及未來幾年的高速成長(zhǎng)，蘭可認(rèn)為可給予紫金礦業(yè)相對(duì)于同類A股上市公司20%的溢價(jià)，上市后6個(gè)月內(nèi)有望達(dá)到12元。

　　目前同時(shí)在滬港兩地上市的有色金屬行業(yè)兩家上市公司中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH、2600.HK）和江西銅業(yè)，其A股較H股的最新溢價(jià)率分別為101.38%和108.81%。以紫金礦業(yè)H股昨日收盤價(jià)7.61港元和100%溢價(jià)率簡(jiǎn)單計(jì)算，可以得出其A股上市價(jià)格或?qū)⑦_(dá)到13.66元。

張志斌     新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。