擬不發新股,采用母公司出售老股方式在A股上市

　　備受內地A股市場關注的中移動紅籌回歸一事再有進展。昨日,中國移動總裁王建宙表示:“公司的紅籌回歸已有既定方案,不發行新股,已經向證監會提交申請。”與此同時,全國政協委員、證監會主席尚福林也向外界透露,紅籌股回歸已無法律障礙。來自監管層面和執行層面的“雙劍合璧”似乎印證著中移動紅籌回歸已經駛入“快車道”。

　　目前,外界的關注點集中在中移動紅籌回歸的真正動因,重組前或重組后實現回歸,以什么樣的方式實現回歸,證監會何時出臺操作細則等等“尖銳”問題。

　　為紅籌回歸樹標桿

　　昨日兩會間隙,中移動總裁王建宙對外宣稱,中移動一直在積極推動紅籌回歸A股市場一事,以給內地投資者一個投資機會。“上市本來是為了融資,但我們不缺少資金。既然不缺錢,融資規模不會很大。”王建宙表示,公司的紅籌回歸已有既定方案———不發行新股,而采用母公司出售老股的方式上市。“目前公司大約有75%的股份,25%左右的流通股,我們會拿出很少的一部分股份出售,這樣既可以完成A股回歸,又能不攤薄現有股東收益。”至于出售股份的額度,王建宙表示,將會遠遠低于10%。

　　相對于重組之后的新聯通、新電信而言,中移動的資金缺口并不大。盡管中移動去年承建8個城市的TD網絡建設,同時在巴基斯坦、歐洲等地進行海外擴張,但對于目前市值已達3000億美金的中移動而言,并不存在明顯的資金需求。

　　“即使真的需要資金,中移動也完全可以在香港融資,比內地更方便。”業內人士稱。更何況,紅籌股回歸并不簡單,操作方式上也無前車可鑒,還需要耗費大量的人力、物力成本,“中移動有比較成熟的現代企業制度,這樣做并不真正能為公司帶來收益。”

　　“中移動回歸的最大動因或來自于政府層面。”水清木華的分析師沈子信認為,由于各種原因,目前紅籌回歸遲遲不能啟動,證監會同樣面臨壓力,而中移動是紅籌“領頭羊”,已經“責無旁貸”。另有分析師表示,目前,香港市場一共有90多只紅籌股,政府方面希望通過紅籌股中大藍籌的回歸,改善國內資本市場的結構,提升上市公司整體盈利水平。“中移動的回歸具有明顯的標桿意義,可以為紅籌回歸掃清政策壁壘。”

　　電信業重組之前成行?

　　有觀點認為,中移動或將在重組之前完成回歸,從而為重組時國內資本市場的操作提供方便。在去年3月,范福春已經做過類似表態,“證監會傾向于紅籌股回來直接以IPO方式上市,爭取讓中國移動年內回歸。”隨后,證監會曾向部分券商下發《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》,對紅籌股回歸的發行條件、發行程序、信息披露等一些操作層面的問題予以了基本明確。草案規定,紅籌公司申請在境內首次公開發行股票,應滿足四個條件:股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；50%以上的經營性資產在境內,或者50%以上的利潤來源于境內業務。但是這一草案至今仍未作為正式文件下發。

　　實際上,由于兩地上市,上市公司管理辦法等法律法規必然有所不同,這將導致紅籌上市在部分細節上,仍存在著問題。因此,業內對于中移動是否能打響“頭炮”,在奧運前回歸A股存疑。國金證券分析師陳運紅認為,在電信運營商重組方案公布前夕回歸,將增大重組的復雜程度,中移動回歸應等重組完成后。

　　回歸價格或不低于100元

　　對于中移動的回歸,市場人士反應不一。“隨著重組的推進,假如上半年中移動(0941.HK)回歸A股成行,預計其回歸價格不會低于100元人民幣,將直接帶動和提升中國聯通及通訊行業的估值水平。”天相投資分析師康志毅認為,如果紅籌股中國移動、中國網通,H股中國電信都能夠順利回歸,那么電信板塊的市值在A股總市值中將占據10%左右的份額,躋身前三,成為平衡市場的重要力量。

　　華泰證券研究員熊杰則表示,雖然從長遠看,紅籌公司回歸對A股市場的影響必然是積極意義更多。但是,股市處于不同的時期,對于資本市場的同一行為可能會有不同的解讀。基于目前股市動態調整的情況,大型紅籌公司上市融資的信息肯定會對市場產生壓力,“二級市場資金面將承受考驗”。

　　本報記者陶國睿

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。