本報記者 梁鐘榮

　　經過數個月的努力，深圳市拓日新能源科技股份有限公司于今日正式登陸深圳中小板市場，其證券簡稱“拓日新能”，股票代碼“002218”。

　　根據拓日新能的招股公告，該公司首次公開發行4000萬股人民幣普通股(占發行后總股本的25%)，其中網上發行3200萬股，發行價格為10.79元/股，總計擬募集得資金凈額為4.11億元。

　　“目前公司正在集體沖刺明日上市的準備工作。”拓日新能證券部人士在接受記者采訪時表示，公司所募集到的資金將大多用于非晶硅及單晶硅光伏太陽能產品的生產。

　　資料顯示，拓日新能于2002年8月成立，主營光伏產品的生產，主要產品包括非晶硅、單晶硅、多晶硅三種太陽能電池及其應用產品的研發、生產和銷售。拓日新能同時為目前國內非晶硅太陽能電池市場產銷量最大的企業，具備10MW非晶硅電池、5MW晶硅電池的產能，其光伏產品80%以上銷往國外。2004年至2006年，其非晶硅太陽能電池出口量居全國第一。

　　作為拓日新能創辦人，陳五奎家族(陳五奎本人、陳五奎之妻李粉莉、陳五奎之女陳琛)通過深圳奧欣投資發展有限公司、深圳和瑞源投資發展有限公司等企業，在本次發行前控制該公司95.39%的股權，發行后仍占公司總股權的71.25%。在公司的各項決策上，陳氏家族具有絕對話語權，為拓日新能實際控制人。

　　“拓日新能之所以選擇在國內上市，應該更多的是出于節約成本與獲得更高溢價的考慮”。東吳證券分析員朱浩珉對記者表示，就拓日新能的盤子而言，其只能選擇在中小板上市。而且，居于深圳腹地多年，拓日新能亦對國內監管極為了解。與此相對，海外資本額市場則監管相對嚴格，承銷成本較為高昂。

　　朱浩珉同時表示，就估值而言，“類似無錫尚德這樣的太陽能企業，在國外的估值一般為20-40倍之間，而國內則可以達到40-60倍，甚至是更高的比例，在國內更容易體現拓日新能的溢價效應”。2007年，營收2.04億，凈利潤就為7628.76萬元。

　　目前，光伏電池主要分為晶體硅電池和薄膜電池兩大種類。與尚德等不同，拓日新能的主營產品為非晶體硅太陽能電池及其組件，屬于后者。其晶體硅光伏產品則相對較少。

　　其中，非晶體硅太陽能電池芯片的毛利，由2004年的33.85%逐年上升到2007年1-6月的69.89%。而晶體硅太陽能電池芯片的銷售，卻在經歷初期的成長之后呈逐年下降趨勢。

　　“拓日新能晶體硅產品毛利率快速下滑，主要原因是受原材料硅片價格大幅上升影響”，為此，“拓日新能主動縮減該項產品部分生產規模，2007年的產能利用率不到50%，導致營收也急劇下降”。

　　朱浩珉稱，目前，晶體硅原材料價格高達2800元/公斤，較之一兩年前的2100元/公斤已有巨大漲幅，“嚴重制約了晶體硅太陽能電池片快速增長”，然而，“這也給了拓日新能的非晶硅電池片產品帶來發展機遇，促使它成為這一領域的國內龍頭。”

　　不過，拓日新能并未放棄在晶體硅光伏產品上的擴張。招股說明書顯示，此次募得的資金將投入25MW光伏電池(非晶硅)產業化項目和15MW光伏電池(晶體硅)產業化項目。其中非晶硅3.5億元，晶體硅2億元，投資均在2年之內完成。

　　“非晶體硅是拓日新能的利潤命脈，這一塊要保持，但加強晶體硅產品的扶持，則應是訂單的需要和看好未來晶體硅原料價格的下降”。平安證券分析師王凡表示，拓日新能目前在手訂單已經達到55MW，超過現有產能，這也推動了拓日新能擴大晶體硅產品產能。

　　但在非晶體硅領域，拓日新能將遭遇更為激烈的競爭。目前，無錫尚德、天津津能、正泰集團、源暢高科、贛能股份等均有新建非晶硅光伏產品的規劃。其中，無錫尚德已啟動其在上海的薄膜太陽能電池制造廠項目，預計到今年8月份可以達到80MW的產能，并于2010年達到400MW。

　　“目前還看不清楚這些企業的新建及擴產計劃對于拓日新能的競爭壓力”。王凡表示，根據歐盟IES的數據，未來薄膜光伏電池的產能擴張較晶體硅電池仍然會更快，2010年左右，其年產量將達到6000MW，在光伏電池中的占比將達到26%，“從這一方面來講，中國企業的擴張與市場的需求是同步的”。