北京報道

　　本報記者 蔣云翔

　　本周，信達資產管理公司(下稱“信達公司”)在海南三亞召開年度工作會議。一位與會人士透露，會議明確了信達公司2009年整體上市的目標。

　　業(yè)界普遍預計，國務院關于AMC(資產管理公司)轉型的總體方案將在2008年出臺。而信達公司就引進戰(zhàn)略投資者也已組建了研究小組，并確定了引進戰(zhàn)投的四條標準(見本報2月19日《信達初定引進戰(zhàn)投四準則》)。

　　至此，信達公司“剝離政策性業(yè)務—引進戰(zhàn)略投資者—整體上市”三步轉型路徑已清晰可見。

　　2009年整體上市

　　上述人士透露，目前信達公司已組建一個研究小組，負責上市的有關準備工作，由信達公司總法律顧問許志超負責。

　　上市地點目前暫定上海，上市模式已經確定為信達公司整體上市。信達公司網站顯示，目前其旗下設有29個辦事處，控股公司有7家，包括信達投資有限公司、 華建國際集團有限公司、 中潤經濟發(fā)展有限責任公司、匯達資產托管有限責任公司、信達證券、信達澳銀基金、幸福人壽等，所有資產將一并進入上市公司。

　　信達公司還計劃在上市前制定員工持股計劃。但目前國有控股金融企業(yè)的員工持股計劃政策并不明朗，因此這還需要得到有關監(jiān)管部門及信達公司唯一股東財政部的批準。

　　信達公司實現(xiàn)整體上市首先須解決的問題是，滿足連續(xù)3年盈利的要求。但由于政策性業(yè)務尚未從信達公司的財務報表中剝離，而政策性業(yè)務存在巨額虧損，目前信達公司的報表顯然無法滿足這一要求。

　　1999年起，AMC以賬面價值收購對口銀行不良資產，在回收現(xiàn)金過程中產生的損失都掛在AMC的賬上，粗略計算最終損失近萬億。

　　這樣的財務制度造成了AMC“異常難看”的公司財務報表，四家AMC的所有者權益均為負數千億。以東方資產管理公司(下稱“東方公司”)為例，其披露的2006年10月末的財務資料顯示，所有者權益為-2425億元。“我們成立的時候是一家政策性的機構，所以才有這樣的一份報表。”東方公司的一位人士解釋。

　　但上述人士表示，通過剝離政策性業(yè)務，滿足3年盈利的要求應該不成問題。事實上，僅2007年信達公司商業(yè)化業(yè)務盈利就已超過8億元。在國務院轉型總體方案明確政策性業(yè)務剝離方案后，考察商業(yè)化的報表即可滿足要求。

　　三步轉型路徑

　　上述人士表示，整體上市成功將標志著信達公司商業(yè)化轉型成功。

　　但2009年實現(xiàn)上市的前提是，AMC轉型總體方案能在今年獲得國務院批準。這樣，信達公司才能將政策性業(yè)務剝離，并成立符合《公司法》要求的公司，并引進戰(zhàn)略投資者，進而實現(xiàn)整體上市。

　　實際上，信達公司的轉型路徑與國有商業(yè)銀行的重組路徑類似，亦分三步進行，即剝離政策性業(yè)務—引進戰(zhàn)略投資者—整體上市。稍有不同的是，國有商業(yè)銀行剝離到AMC的不良資產，經過AMC的處置后形成最終損失，最終也將從轉型的AMC財務報表中剝離出去。

　　有AMC高層近期透露，由財政部牽頭制訂的資產管理公司轉型方案已征求了銀監(jiān)會、央行等有關部門的意見，目前在等待報批，預計轉型方案將在全國“兩會”結束新一屆政府上臺后得到正式批復，并有望盡快公布。

　　由于之前AMC已經獲悉總體轉型方案對AMC轉型的定位，各家公司已在業(yè)務層面上積極拓展新的業(yè)務平臺。而信達公司在四家公司中新業(yè)務平臺最為齊全，在業(yè)務層面上已經做好了商業(yè)化轉型的準備。

　　預計轉型方案將為AMC轉型解決的最大一個問題是財務重組問題，即將政策性業(yè)務剝離出去，將AMC的財務報表正常化。

　　去年開始，財政部開始對四家AMC的政策性業(yè)務進行審計清理，厘清政策性業(yè)務虧損。預計方案出臺后，四家AMC都會將政策性業(yè)務剝離出去，并根據《公司法》重新注冊成立公司。

　　進一步，信達公司還將引進戰(zhàn)略投資者充實資本實力，并實現(xiàn)股權多元化。1999年信達公司成立時，財政部向其撥了100億的資本金。目前信達公司所有者權益已增值到超過150億元，財政部仍為其唯一股東。

　　目前，引進戰(zhàn)略投資者也成立了專門的研究小組，并制定了引進戰(zhàn)投的四條標準。值得注意的是，信達公司將“要綜合考慮引進戰(zhàn)略投資者和社會公眾股東的進入成本，防止國內、國外投資者持股成本過分懸殊”作為了引進戰(zhàn)略投資者的標準之一。