中鐵建電氣化局工人在高空施工接觸網(wǎng)。資料圖片

　　繼上周拿到證監(jiān)會的上市許可之后，中鐵建A股預(yù)路演在內(nèi)地全面鋪開。然而面對市況不好的大盤走勢，中鐵建高層并未回應(yīng)其對發(fā)行可能造成的影響，發(fā)行推介價格亦較此前無太大變化。

　　根據(jù)此前公布的招股計劃，中鐵建H股原先設(shè)定最多不超過20.07億股，但招股說明書定稿中H股發(fā)行數(shù)量變成了19.62億股，縮水4500萬股。

　　招股價將超6元

　　“中國中鐵上市期間由于沒有參照，所以投資者對其認(rèn)購非常踴躍，加上當(dāng)時大盤情況比目前要好，所以中鐵建要復(fù)制中國中鐵上市時受到的熱烈追捧估計很難。”申銀萬國分析師金溢彥在接受記者采訪時表示。他表示，中鐵建從基本面上來看與中國中鐵尚無法相提并論，因此市場資金在決策時不會出現(xiàn)中國中鐵上市之前分歧巨大的情況，大多數(shù)都會相對理性地投資。

　　金溢彥對記者表示，中鐵建的合理估值當(dāng)在35-40倍市盈率，其發(fā)行價格肯定要比此前預(yù)計得要高，“但在目前的市況下，預(yù)計發(fā)行價格并不會較此前高出太多，應(yīng)該在9-14元左右。”記者按照招股說明書預(yù)計07年凈利潤31.05億元估算，中鐵建目前的每股凈利在0.39元左右，如以35倍市盈率計發(fā)行價將達(dá)到14元左右，但如算H股攤薄效應(yīng)招股價將在10元左右。

　　而安信證券基建行業(yè)分析師石磊則給出20倍左右市盈率，認(rèn)為中鐵建招股價將至少在6元以上。昨日參加深圳預(yù)路演的聯(lián)合證券分析師邱波亦對記者表示，推介方對于A股首發(fā)的估值在28倍左右，對應(yīng)的發(fā)行價格在6-8元左右。

　　融資額已達(dá)要求

　　而隨著市場整體氣氛的變化，中鐵建最終公布的招股說明書亦較此前版本出現(xiàn)了細(xì)微的變化。根據(jù)此前公布的招股計劃，中鐵建H股原先設(shè)定最多不超過20.07億股，但招股說明書定稿中H股發(fā)行數(shù)量變成了19.62億股。

　　分析人士認(rèn)為，目前市場大的趨勢依舊處于擠泡沫的階段，因此中鐵建略微縮減H股發(fā)行量有利于推動其兩地上市計劃的成功運作。但金溢彥卻對記者表示，中鐵建H股發(fā)行量的調(diào)整并未受到市場太多影響，主要是考慮到融資額度已經(jīng)達(dá)到要求而做出的微調(diào)。

　　“我認(rèn)為主要是中鐵建認(rèn)為總體融資額已經(jīng)達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，從而根據(jù)價格對發(fā)行量進(jìn)行的微調(diào)，從發(fā)行數(shù)量上看調(diào)整幅度并不大。”金溢彥表示。

　　未來發(fā)展仍被看好

　　盡管上市伊始面臨市況不佳，但分析師對其未來發(fā)展依舊相當(dāng)看好。而與此同時中鐵建在18日路演正式開始的頭一天便在海外收獲一份價值26億美元大單―――中標(biāo)利比亞沿海鐵路和南北鐵路項目，為兩地發(fā)行提升人氣。

　　邱波對記者表示，中鐵建高層亦強調(diào)了公司的定價能力以及目前手中合同對今后發(fā)展的有利因素。邱波認(rèn)為，此次中鐵建回歸盡管面臨國際股市走勢低迷，但國內(nèi)11.5期間基建建設(shè)的發(fā)展速度以及公司本身的實力必將受到投資者的追捧。

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　　中鐵建影子股被熱炒

　　中鐵建A+H股的招股活動分別于今日及上周初展開，市場的初步反應(yīng)非常理想，相信短期將會利好本地影子股的表現(xiàn)。

　　中國中鐵(0390)業(yè)務(wù)與中鐵建相似，并專注于基建業(yè)務(wù)，約占營業(yè)額九成，直接受惠“十一五”期間，對鐵路、城市軌道交通的基礎(chǔ)投資大增的商機，而最近大雪災(zāi)，也令市場預(yù)期集團的新訂單會有所增加。中鐵剛獲恒指服務(wù)公司納入H股指數(shù)成分股，亦有利其市場地位提升。此股上周五收報9.7元，全周升0.18元。

　　中鐵有望破位走高，旗下認(rèn)購輪也不妨加以留意。中鐵法巴購輪(1815)上周五以0.191元報收。香港文匯報

　　本報記者 羅克關(guān)