本報記者邢莉云　

　　“在正式路演之前就有不少投資者聯系我們想要投資，這就是為何公司以及我們有信心按照步驟推進上市進程，雖然目前的市場并不是太好。”身在上海接近投行人士向本報記者表示。

　　2月18日，路演正式開始的第一天，中國鐵建就給自己送上了一份禮物以提升人氣——中標利比亞沿海鐵路和南北鐵路項目，合同估算金額分別為22億和10億利比亞第納爾，約合26億美元。

　　同時，市場在傳出證監會新批的2只基金的發行消息帶動下，A股市場略微回暖，上證指數收于4568.15，漲幅1.58%。

　　“市場變化，使得最終版本的招股書與之前版本的出現了細微改變，H股原先設定最多不超過20.07億股的，現在變成了19.62億股。”一位知情人士稱。此次中鐵建首次公開發行A股不超過28億股，占發行后總股本的25.93%。香港H股計劃發行17.06億股H股，連同行使超額配股權，最多發行約19.62億股H股。通過這次IPO，中鐵建大概融資近50億美元。

　　“從我們所了解的看，近期市場大的趨勢還是往下走，還在擠泡沫的階段。雖然今日有所回暖但是是否能守住還有待觀察，現在的大環境沒有中鐵當時好，投資者給與中鐵建投資的市盈率有可能比中鐵低一些。”一位投資咨詢有限公司副總監表示。

　　“定價肯定高于4.5元以上，因為我們的股本小，但我們的盈利水平跟中鐵差不多，自然會定得比他們高一些。”上述接近投行人士說道，“我們始終對上市很有信心，國內對基礎設施建設確實需求放在哪里。據國家”十一五“規劃，”十一五“期間，鐵路基礎建設投資將達到1.25萬億元，是”十五“期間的4倍；到2010年，中國國內鐵路網絡的營運總里程，將從2005年的7.5438萬公里增加到9萬公里以上，同比增長約20%，期間新建鐵路線路1.7萬公里，是”十五“期間的2.3倍。并且這個行業里已經上市的公司表現都不錯。”

　　據中國鐵建的公布數據，2007年1-11月和2006年，中國鐵建的營業收入分別為1513.71億元和1584.88億元；同期，中國鐵建的凈利潤分別為28.48億元和14.98億元，公司2007年預計凈利潤達到31億元。

　　“與同行業里的中國中鐵類似，中國鐵建這回上市的報表也并不太”好看“國信證券基建行業分析師楊昕指出。截至2007年11月30日，中鐵建的所有者權益為493497.6萬元，其中股本800000萬元，資本公積-327.343.2萬元，少數股東權益20840.8萬元，每股凈資產0.62元。

　　對此，中國鐵建人士解釋每股凈資產低于1元及資本公積為負數的原因為：公司和下屬企業已經入賬的資產評估增值部分356962.57萬元沒有反映于合并財務報表中；合并財務報表中確認遞延所得稅資產計100.242萬元；收購下屬企業職工股所支付的溢價沖減了合并財務報表的資本公積210432.1萬元；其他調整12788.13萬元。

　　“根據模型，我們給予30倍的市盈率，定價可能會比中鐵當時的4.5元高一些，不過現在由于香港、內地市場大環境并不好，所以定價最終多少也還有待商榷。”楊昕表示。

　　安信證券基建行業分析師石磊稱，定價可能會定在6塊錢以上，因為中鐵工當初是200多億的股本，中鐵建是120億的股本，對應2007年，攤薄之后6塊錢大概是以20多倍的市盈率計算得出的。“不過從基本面，比如毛利率、凈利率上看中鐵的盈利能力比中國鐵建高一些，中鐵自身有礦藏而中鐵建沒有，中鐵的房地產業務也比中鐵建大得多”。他補充說。

    相關報道：

    中鐵建A股終被放行 爭取3月上旬掛牌

    中鐵建首發A股獲批

    中鐵建IPO今日啟動

    中鐵建先A后H獲批文兩地上市將在3月份完成

    中鐵建獲批首發A股上市 預計下周一起路演

    李嘉誠李兆基將認購中鐵建H股

    中鐵建獲10名大戶入股

    中鐵建H股已獲上市聆訊暫定3月14日上市

    中鐵建H股展開推介 暫定3月14日在港上市

    受市況約束 中鐵建推遲上市