王佑

　　2月1日回歸A股的我國第二大煤炭企業(yè)中煤能源股份有限公司(1898.HK，下稱“中煤能源”)，昨天在上海和深圳同時展開預(yù)路演，擬發(fā)行不超過15.253334 億股A股，今天中煤能源的推介會將在北京和廣州召開。

　　上海能源整合懸疑

　　中煤能源董事長經(jīng)天亮昨天帶隊參加了上海的機(jī)構(gòu)預(yù)路演，不過，對外界普遍關(guān)心的中煤能源旗下上海大屯能源股份有限公司(600508.SH，下稱“上海能源”)的整合問題，他未向《第一財經(jīng)日報》正面回應(yīng)，也沒有給出明確時間表。

　　目前，中煤能源持有上海能源62.43%的股權(quán)，上海能源主要經(jīng)營位于江蘇當(dāng)?shù)氐拇笸偷V區(qū)，包括姚橋、孔莊、徐莊以及龍東煤礦四大煤礦。據(jù)參加推介的一位人士向記者透露，上海能源整合問題被提到多次，頗受投資機(jī)構(gòu)關(guān)心，當(dāng)時經(jīng)天亮表示，上海能源的主要銷售地區(qū)是在華東地區(qū)，同時生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模比較小，但中煤能源的煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常迅速；中金公司代表的答案則是，上海能源未來的主要擴(kuò)張方向不是煤炭，是其鋁業(yè)等業(yè)務(wù)。

　　而另一與會人士表示，中煤能源人士當(dāng)時大致的表態(tài)是，上海能源主要生產(chǎn)的煤炭品種之一為焦煤，客戶為鋼鐵企業(yè)；中煤能源以動力煤為主，客戶集中在電力行業(yè)，這是兩者的主要區(qū)別，因此不存在同業(yè)競爭問題。

　　不過就上述問題的最終回復(fù)，記者未能獲得中煤能源方面的確認(rèn)。

　　煤炭、焦化和煤礦裝備制造是中煤能源的三大業(yè)務(wù)板塊。其中煤炭和焦化業(yè)務(wù)占2007年上半年主營業(yè)務(wù)收入比例達(dá)80%以上。東方證券分析師張琪認(rèn)為，在煤炭價格上漲的情況下，中煤能源獲益匪淺；中煤能源2007年合同煤價格漲幅居于較高的水平，而2007年焦炭價格在主營業(yè)務(wù)收入中的比重接近2006年的兩倍。

　　西南證券分析師陳毅聰認(rèn)為，中煤能源面臨的主要機(jī)遇是：作為央企國家隊，在煤炭業(yè)產(chǎn)能比較分散的情況下，中煤能源會有更多的整合地方煤礦資源機(jī)會，盡管其大股東中煤集團(tuán)沒多少資產(chǎn)可供注入，但公司可以進(jìn)行外部并購。而目前中煤能源負(fù)債率低、資金較多。

　　看好煤化工

　　投資者對中煤能源的另一關(guān)注焦點(diǎn)在于其此次募集資金投向。據(jù)公開資料，公司募集資金將投向有鄂爾多斯2500萬噸/年煤礦、420萬噸/年甲醇、300萬噸/年二甲醚及配套工程項(xiàng)目；黑龍江1000萬噸/年煤礦、180萬噸/年甲醇、60萬噸/年烯烴及配套工程項(xiàng)目。兩項(xiàng)目預(yù)計投資額為567億元，可提升煤礦產(chǎn)量3500萬噸及年產(chǎn)甲醇量600萬噸。

　　其中二甲醚和甲醇項(xiàng)目屬于煤化工業(yè)務(wù)。而中煤集團(tuán)控股的中煤龍化公司也在從事甲醇業(yè)務(wù)。昨天，中煤能源方面稱，中煤集團(tuán)將擇機(jī)把目前持有的中煤龍化公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中煤能源。去年9月24日，由中煤能源參股的中天合創(chuàng)能源有限責(zé)任公司揭牌，標(biāo)志著我國最大的煤制二甲醚項(xiàng)目——鄂爾多斯300萬噸二甲醚項(xiàng)目進(jìn)入快速推進(jìn)階段。該項(xiàng)目參股方還包括中國石化、上海申能(集團(tuán))和內(nèi)蒙古滿世煤炭集團(tuán)等，是迄今我國規(guī)模最大的集煤炭、電力、煤化產(chǎn)品生產(chǎn)和管道運(yùn)輸為一體化項(xiàng)目。昨天，中煤能源多位高層表示，公司對于這一項(xiàng)目的前景非常看好。

　　中煤能源A股上市后，中煤集團(tuán)對其持股比例將從65%下降到57.52%。中煤集團(tuán)前身為中國煤炭進(jìn)出口總公司，成立于1981年12月。2006年12月，中煤能源首次公開發(fā)行H股及超額配售H股。2006年以及2007年上半年，公司的煤炭業(yè)務(wù)所得收入分別是218.1億元和121.31億元。(本報記者石仁坪對此文亦有貢獻(xiàn))