□ 本報記者 沈 明

　　金風科技(002202)4000萬股A股于今日在深交所上市交易。該股發行價格為36元/股，對應的市盈率為26.97倍。

　　風機制造業龍頭

　　該公司地處新疆，主要生產風電設備，近六年的銷售收入年均增長超過100%，是國內最大的風力發電機組整機制造商。2004—2006年的國內市場占有率分別為11.74%、17.55%和25.68%。2006年，公司入選福布斯2007中國潛力100排行榜。

　　相對于國內競爭者，金風科技的優勢主要體現在四個方面，即完整的風電產業鏈開發經營模式優勢、市場先入優勢、風電項目持續技術開發能力、研發優勢和生產基地布局優勢。雖然大連華銳和東方汽輪將逐漸搶奪公司市場份額，不過憑借產能的擴張和技術的不斷完善，公司的業績增速將不會受到影響。

　　未來中小板航母

　　該公司設立時注冊資本為3,230萬元，分別于2004年、2005年和2007年三次增資擴股至45,000萬元。公司本次發行前的總股本為45000萬股，本次發行5000萬股，占發行后總股本50000萬股的10%。公司前三大股東分別為風能公司、國水集團和中比基金，發行前持股比例分別為20.30%、17.50%和8.00%；發行完成后持股比例為18.27%、15.75%和7.20%。

　　中信證券認為，未來該股將可能進入兩市流通市值前五十位。公司三次增資擴股時進入的風險投資者持倉成本極低，平均成本約1元多，最高成本也在5元以下，這些鎖定期為一年的獲利股份在2008年底套現愿望將十分強烈，屆時公司流通股本將達2.5億股，超過總股本的50%，按照屆時每股100元保守預測，其流通市值也將進入兩市前五十位。無論從配置風電行業龍頭公司還是流通市值權重地位考慮，公司都是未來機構投資者十分重要的投資標的。

　　受益行業超常規發展

　　可再生能源發電配額的明確使得電力運營商投資風電的熱情空前高漲，國內大發電集團無論是基于未來配額制的管制，還是自身發展的長遠考慮，必然會選擇加快風電建設；隨著風電成本持續下降接近常規發電，風電場運營已能保本或者盈利；電力運營商出于搶占優質風場資源和及早掌握風電場運營經驗的考慮，紛紛跑馬圈地競相擴大風電投資規模，觸發了國內風電行業的超常規發展。

　　2010年之前是風電行業的超常規發展階段，新裝機容量年均增速在50%-100%之間，風機需求大于供給，市場較為分散；2010年后行業步入平穩增長階段，增速顯著放緩，行業競爭趨于激烈，市場集中度提高。

　　金風公司借助資本市場的有力支持和自身豐富的風電產業經驗、良好的品牌形象、不斷增強的供應鏈控制能力、合理的區域戰略布局、直驅機型的技術優勢、民營企業的管理優勢而成為行業超常規發展階段的最大受益者。

　　該公司未來將轉向風機制造和風電場開發銷售相結合的多盈利模式。在2010年之后的行業平穩增長階段，公司未雨綢繆的“風電運營”可能成為驅動業績增長的新引擎，未來公司將實現風機制造與風電運營雙主業驅動的完美轉型。

　　十二家機構首日定位

　　綜合各大券商機構的研發報告，考慮風電行業整體估值水平和公司處于行業龍頭地位的情況，結合該公司未來在資本市場中扮演的重要地位，以及公司可預見的長期行業領先優勢，普遍對該股上市首日高定位達成共識，最樂觀估計，開盤可能就達到百元。

　　聯合證券：80元

　　銀河證券：74-82元

　　民生證券：80-95元

　　安信證券：66-72元

　　招商證券：46-69元

　　中金公司：84-100元

　　中信金通：90-100元

　　中信證券：100-120元

　　長江證券：77.49-87.00元

　　廣發證券：82.35-91.50元

　　國元證券：65.65-76.53元

　　海通證券：55.64-65.63元