占據(jù)中國風(fēng)電設(shè)備市場33%份額的新疆金風(fēng)科技股份有限公司(002202.SZ，下稱“金風(fēng)科技”)，今天登陸深交所，這家依規(guī)模而論排名全球第十、中國第一的風(fēng)力發(fā)電機組整機制造企業(yè)，盡管年產(chǎn)能僅百余臺，卻手握兆瓦級機組近600臺的大訂單，生產(chǎn)合同甚至排到了2011年之后。

　　早在去年，金風(fēng)科技就因有意在海外上市而名震業(yè)內(nèi)。其受追捧的原因跟風(fēng)能產(chǎn)業(yè)的強勁發(fā)展密切相關(guān)。近10年來全球風(fēng)電累計裝機容量的年均增長率接近30.00%，據(jù)全球風(fēng)能理事會的報告，2006年全世界新增風(fēng)電裝機容量15197兆瓦(1519.7萬千瓦)，比上年增長29%；新增風(fēng)電總投資達140億美元。今年8月31日，國家發(fā)改委發(fā)布《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，其中強調(diào)要通過大規(guī)模的風(fēng)電開發(fā)和建設(shè)，實現(xiàn)風(fēng)電設(shè)備制造自主化，到2020年，發(fā)電裝機容量500萬千瓦以上的企業(yè)，其可再生能源所占比例須達到8%以上。作為風(fēng)電設(shè)備商，金風(fēng)科技和其他國內(nèi)同行經(jīng)過數(shù)年努力，已改變了外企一統(tǒng)天下的局面。國內(nèi)風(fēng)電公司中，10臺設(shè)備8臺由其提供，公司目前資產(chǎn)回報率高達53.28%。

　　順勢而動：

　　造就風(fēng)電設(shè)備“航母”

　　金風(fēng)科技“獨步江湖”的原因，在于多年來的技術(shù)積累、新疆當(dāng)?shù)匕l(fā)展風(fēng)電的自然條件和近年來中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持。

　　風(fēng)機制造業(yè)門檻較高，需要技術(shù)人員掌握大量前沿知識。同時因為“偏遠地區(qū)蘊藏著更多陸上風(fēng)能”，風(fēng)電企業(yè)員工要有在嚴(yán)寒、高海拔、島嶼和戈壁等惡劣環(huán)境中掌握機組安全運行的訣竅。這些正是后進入者難以逾越的。

　　金風(fēng)科技董事長武鋼及其管理團隊擁有20年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)開發(fā)經(jīng)驗，一位化工公司的管理人員告訴《第一財經(jīng)日報》：“大型風(fēng)機從設(shè)計到正式獲得認(rèn)證并投產(chǎn)要三年以上。風(fēng)機的運營數(shù)據(jù)越好，客戶越青睞。這是大家都把訂單給了金風(fēng)科技的初衷�！�

　　金風(fēng)科技的前身金風(fēng)科工貿(mào)有限公司成立于2001年3月26日，當(dāng)時注冊資本3230萬元，而后經(jīng)過3次增資擴股至4.5億元。

　　目前國內(nèi)風(fēng)電機組發(fā)展最大的桎梏就是研發(fā)，掙脫桎梏唯一路徑便是建立自己的隊伍。國際主流發(fā)電機組分為直驅(qū)永磁風(fēng)電機組(下稱“直驅(qū)”)和雙饋技術(shù)。金風(fēng)科技在600千瓦和750千瓦機組的組裝生產(chǎn)上都使用海外許可證，引入雙饋技術(shù)，但在兆瓦級以上的產(chǎn)品制造上，公司將研發(fā)直驅(qū)技術(shù)，并不再采取許可證引進模式。

　　目前，金風(fēng)科技正在建立一個國內(nèi)外合作的大型研發(fā)平臺，研制兆瓦級以上產(chǎn)品，期望最終在3萬兆瓦機組制造上形成獨立自主技術(shù)。該公司總工程師馬鴻兵表示，直驅(qū)機組不僅可節(jié)省“齒輪箱”這一零部件，且該類技術(shù)可靠性高，發(fā)電效率高等，維護費用也比較低。

　　2004年國外風(fēng)電制造商曾占據(jù)國內(nèi)市場75%的份額，但2005年7月《關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》出爐，規(guī)定風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達70%以上，不滿足設(shè)備國產(chǎn)化率要求的風(fēng)電場不允許建設(shè)，小于750千瓦機組整機進口加征關(guān)稅。同時，主導(dǎo)國內(nèi)風(fēng)電市場的風(fēng)電特許經(jīng)營項目中，風(fēng)電運營商與設(shè)備制造商需綁定投標(biāo)，以確保項目的國產(chǎn)化率。這為金風(fēng)科技提供了強大的政策支撐。2006年金風(fēng)科技在750千瓦主流風(fēng)電機組競標(biāo)中，拿到了這一型號552臺總量中的528臺。

　　產(chǎn)業(yè)鏈延伸：自建風(fēng)電場

　　金風(fēng)科技在產(chǎn)品“不愁嫁”之余，現(xiàn)在已開始盤算另一門生意——“風(fēng)電場運營”，計劃由制造商向綜合運營商轉(zhuǎn)變。

　　“單純的風(fēng)機生產(chǎn)企業(yè)，未來會面臨激烈競爭。現(xiàn)在風(fēng)機確實需求大，每家公司訂單都接到手軟，但隨著成本的不斷上升及風(fēng)電投資的穩(wěn)定，必然需要尋找新的利潤點�！鄙虾ｋ姎怙L(fēng)電設(shè)備有限公司副總經(jīng)理李建標(biāo)分析。

　　從世界著名風(fēng)機制造企業(yè)的經(jīng)營模式看，印度的SUZLON和西班牙的GAMESA等，風(fēng)電場收入已超過了風(fēng)電設(shè)備制造項目。印度公司更是憑借這種模式一躍成為世界第五大風(fēng)機企業(yè)。

　　2007年，金風(fēng)科技成立了8家運作風(fēng)電場的銷售業(yè)務(wù)子公司，其此次上市募集的部分資金也將投入這些企業(yè)。制造企業(yè)運作風(fēng)電場的好處在于，不僅可以帶動公司的風(fēng)機銷售，同時能獲得其他邊際利潤。比如風(fēng)電場建起后可將部分股權(quán)轉(zhuǎn)手給第三方，金風(fēng)科技也將會通過溢價形式獲得更大收益。

　　武鋼說：“投資風(fēng)電場建設(shè)不是為了長期擁有風(fēng)電廠，而是為了滿足風(fēng)電投資商的需求。”目前，我國風(fēng)電場設(shè)施建設(shè)能保本或盈利。據(jù)一家機構(gòu)的分析數(shù)據(jù)顯示，過去十年間我國風(fēng)電場建設(shè)和運營的初始投資從1994年的約12000元/千瓦降低到目前的約9000元/千瓦。在還本付息期的8年時間結(jié)束后，風(fēng)電場運營將轉(zhuǎn)為暴利產(chǎn)業(yè)。而對于一些想要進入風(fēng)電場的非電力企業(yè)或者電力公司，即便是初期保本，也會先期搶占風(fēng)場資源而申請建立風(fēng)電場。

　　不過，目前金風(fēng)科技的產(chǎn)能不足可能使其在風(fēng)電場的運作中速度減緩。金風(fēng)科技的經(jīng)營模式是，研發(fā)和銷售由公司掌控，零部件向協(xié)作單位采購。而國內(nèi)風(fēng)電場的大量建設(shè)，已使核心零部件出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。

　　基本數(shù)據(jù)

　　上市公司：

　　金風(fēng)科技股份有限公司

　　上市代碼：002202

　　上市地點：深圳證交所

　　上市時間：2007年12月26日

　　發(fā)行價：36元

　　市盈率：29.98

　　資產(chǎn)回報率：53.28%

　　資產(chǎn)負債率：49.76%

　　每股凈資產(chǎn)：6元

　　發(fā)行量：5000萬股

　　保薦人：海通證券

    (作者：王佑)