BY  于春敏 每日經濟新聞

    國內第三大保險集團中國太保將于今日正式登陸A股市場，證券簡稱“中國太保”，證券代碼“601601”。上市公告書顯示，中國太保本次A股首次公開發行的規模為10億股，網下發行3億股，網上發行7億股，發行價為30元，募集資金總額為300億元。本次發行完成后總股本為77億股，發行后每股收益0.84元。

太保踏上成長新征程

    資料顯示，太平洋保險（集團）股份有限公司由交通銀行發起于1991年成立的保險公司，歷經16年的發展，公司已經成長為具有較高的品牌知度，展業網絡覆蓋面廣的全國第三大壽險公司和第二大財險公司。本次募集資金將全部用于充實資本金，以支持未來業務的持續增長，到位后將大幅提高公司的資本償付能力，公司自此將踏上高速成長的新征程。

    關于公司盈利增長的驅動因素，銀河證券指出，承保業務未來改善空間來自于萬能險剛起步且市場銷售狀況良好和保險業務員產能提升空間較大；同時，投資組合配置有利于即期盈利水平的提高：其一、公司交易類資產配置比重較低，適度增加該類資產的配置有利于當期盈利的提高；其二、定期存款的利率重估和新增債券資產的票面利息的提升將增加當期投資收益。

    至于風險因素，則主要包括：其一、公司盈利受預定利率、傭金費率及分紅率等因素變動的影響較大；其二，公司股價的波動幅度強于大盤指數。

估值區間為39.2~55.1元

    銀河證券指出，大盤指數上行是公司市場價格的發酵劑。大盤指數上行對公司價值的正面影響體現在：高利率保單由利差損轉為利差益；壽險內含價值大幅提升；提高萬能險和分紅險的市場吸引力。銀河預計公司07年凈利潤增長達到39.3%，07至09壽險年均APE增長17%，他們對公司壽險業務的估值為每股41.8元，產險業務的估值每股3.60元，合計為每股45.4元。基于謹慎和樂觀情景假設的估值得到的估值區間為每股39.2元至55.1元。
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