王如晨

　　太平洋網絡(0543.HK)今日順利掛牌香港證券交易所。它遠沒有阿里巴巴、金山、網龍那樣風光。此前，它以11.2倍的散戶超額認購率創造了近期內地概念股在港上市新低。

　　其全球發售所得款項凈額約為5.76億元。太平洋網絡董事長林懷仁表示，他對發售結果感到“很滿意”。

　　不過，他的搭檔、公司首席運營官(COO)兼創始人之一張聰敏倒顯得有些謹慎。她在電話里對《第一財經日報》表示，自己沒有狂喜，因為公司接下來面臨的挑戰非常大。

　　讓她謹慎的事情恐怕不止這些。因為太平洋網絡雖然看上去已是一個集團化網絡公司，擁有太平洋電腦網、汽車網、游戲網、女性網及親子網5個專業子網。但事實上，截至目前，這家公司絕大部分營收仍然來自于其電腦網業務，其次是汽車網，而其他業務在整體營收中，幾乎可以忽略不計。

　　招股說明書顯示，連續三年，太平洋電腦網營收(主要是互聯網廣告收入)分別為7207.6萬元、9662.6萬元、1.31億元，占據了其網絡總營收(含服務收入)比例均在75%以上。即使2005年以來，其汽車網營收成倍增長，2006年達到3352.6萬元，但占整體營收比例不足20%。

　　不過，截至今年6月底，電腦網營收所占比例已下降為66%，汽車網營收比例上升為29%以上。只是其他三個子網，收入總和，仍僅為整體營收的3%左右。

　　張聰敏坦承，電腦、汽車兩個領域比例過大。不過，她表示，垂直專業網之間，經驗可以直接復制，其他網絡未來發展速度可期。

　　但是，規模易擴，而各業務失衡、利潤來源單一的風險恐怕不易化解。截至目前，它幾乎全部依賴于網絡廣告，它的服務收入僅占整體營收的0.76%。

　　“去年以來，很多業務明顯是沖著上市去做規模的，像親子網，還有兩個月前才推出的購物網�！币晃灰呀涬x職的太平洋網絡中層對本報說。