證券時(shí)報(bào)記者 孫 玉

　　本報(bào)訊 隨著登陸A股市場(chǎng)步伐臨近，太平洋保險(xiǎn)的上市吸引了所有投資者的目光，機(jī)構(gòu)投資者更是密切關(guān)注。近日，國內(nèi)多家券商研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告相繼出爐，對(duì)太平洋保險(xiǎn)A股上市定價(jià)均抱以樂觀估計(jì)。

　　平安證券表示，由于太平洋保險(xiǎn)同時(shí)擁有中國第二大產(chǎn)險(xiǎn)公司和第三大壽險(xiǎn)公司，機(jī)構(gòu)分別對(duì)壽險(xiǎn)行業(yè)采用內(nèi)涵價(jià)值法，對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)采用PB估值法。為了體現(xiàn)謹(jǐn)慎原則，假設(shè)2008年以同一價(jià)格發(fā)行H股。二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)則應(yīng)當(dāng)在40-50元。其中，調(diào)整后凈資產(chǎn)加壽險(xiǎn)價(jià)值42.1元，產(chǎn)險(xiǎn)定價(jià)5.7元，合計(jì)47.8元，給予10%左右的折后，二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)區(qū)間為40-50元。

　　平安

證券稱，作為國內(nèi)第二大財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司，太平洋財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)份額一直保持穩(wěn)固。2006 年度和2007 年上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)的保費(fèi)收入分別約占全國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司總保費(fèi)收入的11.5%和11.6%。自2006 年下半年，由于交強(qiáng)險(xiǎn)的推動(dòng)，公司保費(fèi)收入進(jìn)入快速成長(zhǎng)通道，2007 年1-10 月份累計(jì)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)率為32.31%。今后，隨著我國汽車保有量的快速增長(zhǎng)和交強(qiáng)險(xiǎn)的實(shí)施，投保車輛大量增加，以及公司大力推進(jìn)太保壽險(xiǎn)與太保產(chǎn)險(xiǎn)之間的交叉銷售，太平洋保險(xiǎn)產(chǎn)險(xiǎn)今后尚存有較大發(fā)展空間。

　　招商證券近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，2006 年太平洋保險(xiǎn)的投資資產(chǎn)綜合收益率為6.1%，2007 年中期上升至7.1%，考慮到2007 年

資本市場(chǎng)的繁榮使得股權(quán)投資收益大幅提升，而這種收益長(zhǎng)期來看并不具有穩(wěn)定性，但隨著公司資本規(guī)模的擴(kuò)大和投資渠道的拓寬，太保投資收益率逐步增長(zhǎng)至6%并保持穩(wěn)定的估計(jì)是可以達(dá)到的。“我們認(rèn)為一級(jí)市場(chǎng)的新股申購較二級(jí)市場(chǎng)應(yīng)有20%左右的流動(dòng)性折價(jià)，建議機(jī)構(gòu)申購價(jià)格在26 至31 元之間。”招商證券分析師羅毅說。

　　安信證券在最近發(fā)布的研究報(bào)告中預(yù)計(jì)：太平洋保險(xiǎn)今年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值至少會(huì)有50%的增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)價(jià)值仍將會(huì)有快速的發(fā)展，未來兩年同比增長(zhǎng)分別會(huì)有30%和 20%。安信證券認(rèn)為，太保2008年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)每股評(píng)估價(jià)值為49.14元，加上財(cái)險(xiǎn)分部的6.34元，故對(duì)太保設(shè)定的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為55.49元。

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