理財周報記者 汪江濤/文

　　理財周報本期重點(diǎn)關(guān)注新股票的價格規(guī)律，完全是因?yàn)樾鹿善卑�含著太多的機(jī)會與風(fēng)險。準(zhǔn)確掌握新股價格運(yùn)行規(guī)律，是極為重要的投資原則。

　　我們把眼光放得略為長遠(yuǎn)一些，會發(fā)現(xiàn)新股上市及其后的運(yùn)行規(guī)律，是以中國神華、中國石油、中國中鐵為坐標(biāo)的。中國神華首日上市后的幾個交易日40%以上的漲幅，形成了中國石油首日上市的高估值和被瘋狂炒作，但隨后中國石油30%以上的回落，又影響了之后新股的低迷運(yùn)行趨勢，并影響了中國中鐵的低開。不過正是中國中鐵的這種趨勢，確立了市場對待新股票的另一個坐標(biāo)。

　　今年新股特別熱炒

　　今年上市新股共計113只，其中“601”

股票17只，其余均是中小板新股(除重組上市的濰柴動力)。 8、9月是新股上市的高峰期，占到今年上市新股數(shù)量的30%。此間，上證指數(shù)強(qiáng)勁上漲1000點(diǎn)，相應(yīng)的地是，此間上市的新股漲幅異常大，比如上市首日漲幅排名第一的宏達(dá)經(jīng)編，漲幅高達(dá)538%。首日漲幅前10名中，此間上市新股占9席。

　　今年既往的牛市中，不斷爆炒的新股成了一道風(fēng)景。所有上市新股首日漲幅算術(shù)平均為192%，漲幅不足1倍的新股僅28只，不到總數(shù)的三成。新股爆炒的另外一個參照指標(biāo)是掛牌首日的換手率——這一數(shù)字不斷創(chuàng)下新高。11月20日上市的全聚德，以高達(dá)87%的首日換手率讓市場瞠目。還有一只“明星股”拓邦電子，首日盤中價格漲幅最高近6倍，兩遭停牌。

　　中國石油的首發(fā)效應(yīng)

　　如果我們以時間階段劃分，今年大盤離不開“盤整-垃圾股行情-‘5•30’調(diào)整-藍(lán)籌股行情-普跌”這幾個節(jié)點(diǎn)。不難看到，新股的掛牌首日或者上市后一段時間的走勢與大盤相關(guān)。

　　可以簡單推想，新股的暴漲暴跌與股本的大小也存有聯(lián)系。今年上市的中小板新股多，比如掛牌首日暴漲496%的東方鋯業(yè)，其流通股本僅1000萬股。

　　“5•30”成了一個分水嶺，此前的新股普遍高開高走，此后的新股多是高開低走。值得注意的是，今年上市新股僅有30只近期的收盤價格在首日最高價以上。換句話說，有超過60%的新股上市當(dāng)日即達(dá)到最高價，以價位買入的投資者若不拋售，則至今被套。

　　看今年的新股，離不開中國石油。這只于11月5日掛牌的“亞洲最賺錢的公司”，開盤價(48.6元)幾乎是上市以來的最高價，上市迄今25個交易日跌幅達(dá)到35%。對中國石油的首發(fā)追捧，釀成了對散戶的一場災(zāi)難。中國石油的套牢盤，對其后上市的大盤新股形成長久的示范效應(yīng)。但在12月3日上市的中鐵，卻低開高走。其中的原因主要在于首日的“非理性高開”，而首日定價是投資者今后需注意的重要指標(biāo)。

　　實(shí)戰(zhàn)中總結(jié)新股定律

　　必須承認(rèn)，對于新股價格規(guī)律的尋找有滯后效應(yīng)。鑒于新股上市后的表現(xiàn)與當(dāng)期市場的關(guān)聯(lián)度較大，龐大的“打新”資金愈發(fā)傾向于上市首日全部沽售；機(jī)構(gòu)主宰的時代，散戶最安全的策略似乎應(yīng)是“小雞快跑”。

　　所謂新股的定律，必須要在實(shí)操中總結(jié)掌握。我們不妨再次重溫格雷厄姆的話，“這些新發(fā)行的股票也許會是極好的購買對象——幾年之后，當(dāng)已經(jīng)沒有人想要它們的時候，投資者就可以以遠(yuǎn)低于其真實(shí)價值的價格擁有它們。”

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