理財周報記者 孫迎娣/文

　　觀察今年前三季度新股票的價格運行規律，需要選取不同的時間段來觀察。前三季度，滬深兩市經歷了四個階段：一季度的盤整；二季度的垃圾股行情；“5•30”后的中期調整以及7月底到10月初的藍籌股行情。時間窗口的表現在何處？理財周報記者統計發現，今年前三季上市新股盡管掛牌首日“牛氣沖天”，但在上市后的“常規賽”中的表現經常難如人意。

　　上市首日平均漲幅196%

　　今年1-9月，共有90只新股首發上市，其中滬市新股17只，其余73只(除濰柴動力)均是中小板新股。90只新股中，有50只在上半年上市。90只新股上市首日的平均漲幅高達196%，其中漲幅最大的宏達經編為538%，最小的建設銀行為32%。今年8-9月份是新股上市的高峰期，共計有34只新股上市，相應地是這一階段的新股上市最火爆。除宏達經編外，首日漲幅超過4倍的還有中核鈦白。首日漲幅不到1倍的僅有16只，建設銀行÷中國平安以及興業銀行這幾只流通股本較大的大盤股，首日漲幅最小。這其中的例外是中國遠洋，其12億流通股本的“龐大身軀”，居然在首日取得近乎1倍的漲幅。

　　掛牌首日平均換手率63%

　　新股上市后被熱炒，可以從掛牌首日63%的平均換手率看出——過半數流通籌碼被買賣，投機程度之高可想而知。此外，有多達81只新股的首日換手率超過50%，其中拓邦電子的首日爆炒最為“出名”，其掛牌當日換手率高達81%。其余被爆炒的新股包括山下湖和紅寶麗。而這三只上市首日換手率超過80%的新股都是6月底以后上市的。

　　垃圾股行情罕有跑贏大盤

　　來自WIND資訊的數據顯示，90只新股截至9月底相對于各自的發行價，算術平均漲幅約221%。考慮到這些新股在上市首日算術平均漲幅也接近200%，實際上在二級市場上，上市當日買入新股的盈利空間極為有限。而從3月底開始的垃圾股行情，讓幾乎所有的股票上漲，即所謂的“雞犬升天”。自3月21日至5月29日，上證綜指有42.96%的漲幅，深證成指更是大漲62.23%。在此前上市的25只新股，僅有6只跑贏了上證綜指，而跑贏了深證成指的新股僅有兩只。上述數據或許說明，雖然內地股市存有“逢新必炒”的土壤，但投資人受到上漲行情的左右，“刻意”避開新股上市的不確定性風險。

　　“5•30”調整期間大盤新股抗跌

　　據統計，今年有44只新股在“5•30”之前上市。在“5•30”后近兩個月的大盤調整期間，有25%的上市新股呈現出穩定的漲勢。在上證綜指漲幅只有2.4%的情況下，興業銀行以39.3%的漲幅逆市大漲，成為當時備受關注的焦點。不過，多數新股在大盤調整期間的走勢一般，且滬深新股的整體表現迥異：此前上市的中小板新股在5月30日至7月20日期間，平均下跌6.61%，而深證成指僅下跌0.29%；滬市新股則平均下跌1.3%，對應上證綜指下跌6.37%。其中，興業銀行、中國平安和中國人壽更是逆市大漲了20%以上，成為大盤調整中極為少見的亮點。

　　“5•30”后中小板新股多高開低走

　　據觀察，上市新股的走勢通常有三種：高開低走、低開高走和巨幅振蕩。高開低走往往是一個陷阱，如宏達經編、漢鐘精機、正邦科技、西部材料等；低開高走的新股中，績優藍籌股的比例較高，如年初上市的中國人壽、中國平安、中國國航、興業銀行等；還有一種走勢較為鬼魅，即巨幅振蕩型，極為考驗投資者的心理承受能力，如廣電運通、沃爾核材、康強電子、紫鑫藥業等。廣州證券分析師張廣文告訴

理財周報記者，中國人壽、中國遠洋等“大腕級”藍籌股上市后低開高走。相較這些大盤藍籌，

中小企業板新股更多表現出不穩定性：“5•30”前，中小板新股幾乎普遍高開高走；“5•30”后，中小板新股多呈現高開低走的特征。

　　中國遠洋和平安表現搶眼

　　在今年前三季度上市的17只“601”大盤股中，中國遠洋和中國平安的表現異常搶眼。中國遠洋6月26日以15.52元的價格掛牌上市后，最高達到68.4元，上漲兩倍。而中國平安首日高開低走，以50元價格開盤，收于46.79元。在一段時間下行后，中國平安股價開始走高，最高到近150元，漲幅也是兩倍。截至12月5日收盤，中國遠洋和中國平安相對各自掛牌的漲幅，分別是164%和138%。其余漲幅1倍以上的新股包括興業銀行和天馬股份，它們的漲幅分別達到133%和100%。相較來說，3月1日上市的中國平安經過“5•30”等多次調整，盡顯大盤藍籌新股“本色”。據稱，在上市后一個月開始，主力即大舉購進中國平安，最高點時曾出現100多家基金同時建倉，幾乎控制了中國平安45%的流通股。

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　　拓邦電子套牢驚人

　　最讓投資者心驚的莫過于高開低走的新股，宏達經編、漢鐘精機、正邦科技等新股便是典型。其中，于6月29日上市的拓邦電子更是讓多數股民記憶尤深。拓邦電子上市首日收于60元，換手率高達81.85%。盤中最高上摸71元，較招股價上漲近6倍。該股當日因被惡炒而盤中停牌，此后連續四日跌停。據深交所統計，當日買入拓邦電子的賬戶共11483個，截至7月10日的8個交易日有11368個賬戶虧損，占比99%。

　　廣電運通巨幅震蕩

　　90只新股的不同走勢中，最讓人摸不著頭腦的便是巨幅振蕩型的股票。比如廣電運通、沃爾核材、康強電子、紫鑫藥業等。其中，尤以廣電運通的走勢行情最為動蕩。該股8月13日以69元開盤，上市首日換手率就達75%，隨即展開巨幅波浪式的波動，上市半個月攀升到88元后，又迅速在半個月內跌到最低的70元，后又在一個月內被拉到97元的歷史新高。

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