中國中鐵將成首家“先A后H”公司，多數機構認為其上市定位在6.68元至9.15元

　　今天，全球第三、亞洲最大的綜合性建筑集團—中國中鐵在上交所上市，代碼“601390”，這也是內地首家嘗試“先發A股再發H股”的公司。據悉，中國中鐵H股全球發售價已定為每股5.78港元，高于A股，12月7日將在港交所掛牌。

　　中國中鐵本次發行46.75億A股，發行價為4.8元／股，募集資金為224.4億元。發行后總股本為174.75億股，其中網上定價發行的32.7245億股今日上市，網下向機構投資者配售的14.0255億股將于三個月后上市。

　　上市定位

　　多數機構定位：6.68元~9.15元

　　國泰君安分析師韓其成指出，目前A股上市建筑公司2008年PE平均值為28倍，作為行業龍頭的中國中鐵估值享有相對該類公司15％到30％溢價空間，即相當于2008年PE約33到37倍，因此給予中國中鐵合理估價為5.89到6.66元，考慮到A股存在明顯上市首日效應，預計上市定位在6.77元至7.65元。

　　中金公司張金濤預測，中國中鐵未來三年的凈利潤將由2006年的16億增長到2009年的62億，年均復合增長率為55.7％，其A股合理投資價值區間為7.12元至9.15元。

　　天相投顧認為，中國中鐵上市定位在6.68元至8.04元。東方

　　今日懸疑

　　中鐵上市：是“牽引”還是“擠出”？

　　東方智慧黃碩指出，中石油上市后引起了一波最為明顯的“擠出效應”，上市當天中石油的擠出效應威力無比，其競爭對手中石化當天不僅跳空低開、一度幾乎被打到跌停，與石油沾邊的板塊、A＋H的權重股、前期熱門的金融地產等板塊皆被中石油擠出，而中石油本身也難逃高開低走困境，成了本輪千點殺跌的空軍司令。作為行業老大的中鐵登陸A股首日帶來的是“牽引”還是“擠出”效應值得關注。

　　操作參考

　　私募建議：今天就賣掉

　　“中國中鐵A股（601390）上市第一天就應該賣掉，中國石油A股的走勢就是前車之鑒，中國中鐵上市極可能是高開低走。”上海某私募基金經理斷言。

　　廣發證券研究員王飛認為，中國中鐵的4.8元發行價“比較合理，但相對偏高”，考慮到大盤調整趨勢和中國石油前期的影響，上市后估值應該在7元左右，“翻一番的可能性較小”。

　　“中鐵一開盤我就會賣出，不管它的上市價是多少錢。”深圳某私募基金經理認為，中鐵4.8元的發行價已經不低，市盈率26.7倍，如果上市首日漲幅有80％，市盈率就50倍了。