華泰證券 金靈

　　我們通過對2007年1月至11月新發行的105只新股的中簽率和上市首日的溢價率進行數據分析顯示：2007年新股發行的平均中簽率為0.35%；上市首日的開盤價較發行價平均漲幅為191%；如果假設2007年共有40次申購新股，投資者用100萬的資金打新股，那么2007年的新股申購收益=100萬×0.35%×40×191%=26萬，即打新股的年收益率為26%左右。正因為今年打新股具備“無風險、高回報”的收益，因此目前最炙手可熱的理財產品莫過于申購新股類產品。

　　據新股申購月度報告顯示，9月份中簽率平均水平為0.57%；10月份中簽率平均水平為0.35%；11月份的中簽率平均水平為0.15%；這表明雖然申購新股的資金和募集資金在創新高，但新股申購中簽率卻在不斷走低，而打新股中簽率降低的原因，跟申購新股受追捧程度越來越高有關，由于目前基金、二級市場上已空倉的投資者、券商、銀行資金，以及各類民間閑置資金均積極參與新股申購，促使打新股的資金量大大高于

新股發行所要募集的資金量，導致中簽率僅在0.02%—0.08%左右，即要穩中簽一個小盤股需要近千萬的資金，穩中簽一個大盤股要50萬元的資金，因此中簽率越來越低，是打新股所獲得的平均收益逐步降低的主要原因。

　　2007年11月的滬深兩市月K線跌幅高達19%左右，創下近12年來的月跌幅新高！顯示出在股指連續暴漲了近兩年過后，已有部分主力在高位逢高派發，把投資風險讓給了留守二級市場的投資者，因此越來越多的二級市場投資者參與到一級市場，使得一級市場的交投異�；钴S。與此同時，一級市場在近期再一次迎來新股發行的高峰。從11月30日至12月10日期發行的新股多達8只來看，投資者可以有多種選擇新股申購的策略。

　　第一種：于11月30日選擇申購海隆軟件或方正電機，但海隆軟件的發行量僅1160萬，發行價為10.49元；方正電機的發行量僅1160萬；發行價為7.48元，估計中簽率僅0.01%—0.02%之間，其新股申購的資金將于12月5日解凍，可繼續參與第三種、第六種新股申購的策略。

　　第二種：于12月4日選擇申購證通電子，其新股申購的資金將于12月7日解凍，可繼續參與第五種新股申購的策略。

　　第三種：于12月5日選擇申購中海集運或國投新集，其新股申購的資金將于12月10日解凍，可繼續參與第六種新股申購的策略。

　　第四種：于12月6日選擇申購嘉應制藥，其新股申購的資金將于12月11日解凍。

　　第五種：于12月7日選擇申購綠大地，其新股申購的資金將于12月12日解凍。

　　第六種：于12月10日選擇申購東晶電子，其新股申購的資金將于12月13日解凍。

　　　在程序策略上，已申購海隆軟件或方正電機的投資者，可繼續申購中海集運或國投新集等大盤新股，此外還可申購東晶電子，但中簽率均會較低。而在12月4日申購證通電子的投資者只能再申購綠大地，由于這兩只新股的發行量較小，估計參與的資金量不大，也許中簽率反而會稍高一些。由于大部分新股申購資金會在第一種或第二種新股申購策略中做選擇，往往會忽視12月6日申購嘉應制藥，因此估計嘉應制藥的中簽率反而會較高，建議大機構資金重點關注。

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