全景網11月30日訊 中國中鐵(601390.SH)將于12月3日登陸上證所上市交易。全景網統計了18家券商研究所的定價預測，其價格中軸位于6.83元，其中國信證券給出了4.5元的預測下限，中金公司給出了9.15元的預測上限。

　　中國中鐵是亞洲第一、世界第三大的建筑企業，2006年收入規模為1595億元，2007年ENR排名全球第3位，2007年“世界500強”排名342。公司擁有建筑領域一系列的最高等級資質，是實力雄厚的綜合建筑商；公司業務范圍包括基建建設（鐵路、公路、市政）、勘察設計與咨詢服務、工程設備和零部件制造、房地產開發、其他等業務，2006年收入占比為90%（39%、27%、24%）、2.7%、2.4%、1.2%、4.1%。

　　其中，公司是中國最大的鐵路建設集團，鐵路建設業務收入約占公司收入總額的40%。公司建設的鐵路總里程超過50000公里，占中國鐵路目前總營運里程的三分之二以上；公司建設超過22600公里的電氣化鐵路，約占中國電氣化鐵路總營運里程的95%。公司在中國重載鐵路、高速鐵路以及鐵路提速建設市場居主導地位。

　　中金公司分析師張金濤預計，公司未來三年的營業收入將由2006年的1595億逐漸增長到2009年的2795億，年均復合增長率20.6%；凈利潤將由2006年的16億增長到2009年的62億，年均復合增長率為55.7%。按照A股發行46.75億股及H股發行33.26億股計算，2007、2008和2009年全面攤薄每股盈利將分別達到0.16元、0.22元和0.30元。如果剔除2007年一次性管理費沖回因素，預計2007年歸屬公司股東的凈利潤將為25.08億元，則公司2007、2008、2009三年的增長率將分別為52.4%、78.0%和38.6%。

　　國泰君安分析師韓其成指出，目前A股上市建筑公司2008年PE平均值為28倍，該類建筑公司在規模上比中國中鐵小，抗風險性、行業龍頭地位、行業發展前景遠不如中國中鐵，中國中鐵估值享有相對該類公司15-30%溢價空間并不過分，即相當于2008年PE33-37倍，因此中國中鐵合理價值為5.89-6.66元。

　　韓其成同時認為，A股存在明顯上市首日效應，基于目前大盤氛圍、對新股追逐的熱情、唯一建筑類企業大盤股、未來鐵路建筑大發展最大受益者、最具有壟斷性和行業代表性建筑公司等因素判斷，中國中鐵上市首日定價高于合理價值區間15%仍可理解，即上市首日定價區間為6.77-7.65元。

　　不過，通過與國內可比公司中國交通建設的比較，張金濤認為，中國中鐵A股合理投資價值區間為7.12元至9.15元，隱含了2008年33.0至42.4倍的動態市盈率。

　　張金濤表示，由于中國中鐵的市場地位、未來三年的盈利增長和盈利能力都遜色于中國交通建設，同時其公司治理效果及管理層執行能力尚待市場證明，故中國中鐵H股估值應該對中國交通建設H股有10%至30%的折價；同時，利用兩地上市前十大市值公司比較A/H差價的方法進行公司A股的估值，在剔除掉極值數據的影響后，將溢價中價值46.24%作為中國中鐵A股價格與H股價格的合理溢價水平計算出中國中鐵A股合理投資價值區間。

　　本次中國中鐵以4.8元/股的價格共發行46.75億股流通A股，發行后的總股本是174.75億股。其中，網上定價發行的32.7245億股將于12月3日上市，網下向機構投資者配售的14.0255億股將于三個月后上市。（全景網/陸澤洪）

　　中金公司：7.12元～9.15元

　　海通證券：7.00元～7.50元

　　國信證券：4.50元～5.40元

　　國泰君安：6.77元～7.65元

　　民族證券：7.35元～8.40元

　　興業證券：6.00元～8.00元

　　遠東證券：6.00元

　　安信證券：5.88元～6.30元

　　東方證券：7.05元～8.60元

　　天相投顧：6.68元～8.04元

　　國元證券：7.00元～9.00元

　　光大證券：5.28元～6.22元

　　招商證券：6.40元～7.80元

　　西南證券：5.10元～5.95元

　　國都證券：5.25元～6.30元

　　日信證券：5.04元～5.46元

　　國盛證券：6.40元～7.50元

　　華泰證券：5.31元～6.20元