□ 大時代投資 王瞬

　　上市新股投資策略

　　上周有四只新股上市。分別是11月20日上市的華天科技(002185)、全聚德(002186)；11月22日上市的新嘉聯(002188)、廣百股份(002187)。這些新股的發行價相差不大，均在 10.07元至11.68元之間，但是上市首日的漲幅和此后的走勢卻大相徑庭。其中，廣百股份和全聚德的上市首日平均漲幅 128.40%；華天科技的漲幅僅為102.37%。截至上周末，全聚德的收盤價為39.99元，華天科技的收盤價僅為20.60元。兩者相差將近一倍，而兩者原來的發行價僅僅相差0.94元。

　　這說明目前市場投資新股逐漸趨于理性，原來新股上市后“雞犬升天”的局面將會改變，新股上市后的表現將逐漸分化，有高成長性的優質新股將受到資金的關照，而發展前景一般的新股將會受到市場的冷落。投資者要順應新股投資的成熟化趨勢，無論是在申購新股還是參與上市新股投資時，都需要仔細鑒別。

　

　　發行新股申購策略 上周投資者新股申購意愿

　　通過與近期數據進行對比分析可以發現，“不參與新股申購”的比例與前一周基本持平，在資金使用比例方面，僅有使用“小部分資金參與新股申購”的比例出現上升，而其它資金參與申購的比例均略有下降。

　　上周發行中國中鐵、路翔股份、勁嘉股份3只新股，創下兩項新紀錄。一是3只新股發行，網上、網下累計凍結資金達 3.56 萬億元，創下同一批次發行新股凍結資金量歷史新高；二是中國中鐵發行A 股的凍結資金金額達到3.383萬億元，改寫了中國石油剛剛創下的3.378萬億元的紀錄，創下單只新股發行凍結資金創歷史新高。

　　新股發行凍結資金創新高，反映了市場資金申購新股的熱情高漲，但同時也帶來負面效應。由于新股申購資金的急劇增多，使得新股的申購中簽率出現明顯回落，加上新股上市后股價漲幅逐漸趨于理性，上市首日的平均漲幅出現較大回落。因此，新股申購的總體收益率出現迅速下降趨勢。

　　在中簽率方面，今年上半年中小板共有33 只新股發行上市，平均中簽率為0.231%；而在 7-9月發行的37只新股中，平均中簽率銳減為 0.196%； 10月份中小板發行上市的新股，平均中簽率為0.077%，創全年中簽率新低。中簽率下降導致投資者要動用更多的資金才能中簽。例如：近期發行的新股全聚德的申購中簽率只有 0.0377%，相對于其11.39元的發行價，投資者在理論上需要動用1510.61萬元才有可能保證中簽一個號。

　　在新股上市收益方面，今年7-10月滬深兩市發行上市的43只新股上市首日平均漲幅為 271.95%，而11月份滬深兩市發行上市的13只新股上市首日平均漲幅是179.82%，新股上市收益呈現急速下滑趨勢，并且隨著二級市場調整力度加大，監管力度的加大，新股上市收益仍然面臨著進一步下降的趨勢，新股套利正在由“暴利”向“微利”轉變。

　　即將發行新股一覽表

　　這四只新股均在本周發行，但在發行的時間上不重疊。本周一發行的武漢凡谷是研制、生產、銷售和服務移動通信射頻器件的制造商，公司綜合成本優勢明顯，本次募集資金擬投資于數字移動通信天饋系統一體化加工建設等五個項目。該股的發行價較高，發行量也是四只新股中最高的，預計中簽率相對較高。山東如主營中高端產品的精紡呢絨的生產和銷售。公司是毛紡行業實力型企業，本次募集資金項目建成后，公司將新增 400 萬米精紡呢絨年生產能力，投資者可以積極申購。

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