在航運行業的標志指數波羅的海干貨指數一路上揚之際，航運公司登陸資本市場便順理成章。日前，中國對外貿易運輸（集團）總公司（簡稱中外運集團）旗下經營航運業務的中外運航運（0368.HK），被曝光將在本月23日在香港聯交所正式掛牌。由于港股中資航運板塊估值高企，中外運航運已經引來包括李嘉誠在內的明星級投資者入股。

　　七基礎投資者入股

　　根據外電報道，中外運航運的IPO路演已在昨日開始，將在本月17日完成定價后，在23日上市交易。據悉，中外運航運計劃發行14億股H股，占公司擴大后股本的三成半。以7.18港元至8.18港元的招股價計算，公司將從其H股IPO中融資100億到114億港元。

　　瑞銀研究報告預測，中外運航運今年將賺1.356億美元，業績較去年經調整后凈利1.08億美元大升兩成六，以此計算的公司

股票市盈率為26.9-30.6倍。有消息人士進一步透露，以上述招股價區間及公司明年的預計業績計算，市盈率大概為12.2至14倍，較業務相近的中國遠洋（1919.HK）近期100倍的市盈率有明顯折價。

　　這或許是眾多明星級投資者決定入股的重要理由。據悉，包括中國遠洋的母公司中遠洋集團、招商局、中海發展（1138.HK）母公司中海運總公司、平安保險、長和系主席李嘉誠、恒基主席李兆基、新加坡私募基金CITADALE的7名基礎投資者，各斥資2500萬美元認購，合共認購額高達1.75億美元。上述投資者持有的股份均有一年禁售期。

　　中外運集團轄下三雄鼎立

　　目前，包括中外運航運在內，中外運集團在資本市場將擁有三大載體，包括中外運（0598.HK）以及中外運空運（600270.SH）。中外運航運成立于2003年2月，是繼中遠和中海后內地第三大散貨船公司。大福

證券曹福達對本報表示，考慮到此前中海運總公司在H股擁有中海發展以及中海集運兩家上市公司，中外運集團剝離航運資產上市也能獲得市場接受。“中外運主要從事物流與代理業務，這與中外運航運的業務并無顯著重疊。”

　　此外，航運板塊的指標波羅的海干貨指數（BalticDryIndex，簡稱BDI）去年6月起啟動的上行行情也是吸引力之一。據悉，去年1月以來，BDI一直持續上升，到10月25日創下了10539點的歷史新高，目前報10508點。該指數在今年以來的累計漲幅已逼近150%，表明此前不景氣的航運業正在迅猛復蘇。而第四季度也為航運旺季，估價本季度BDI仍將一路上揚。

　　在BDI的帶動下，H股航運板塊成為市場焦點所在。聯交所數據顯示，中國遠洋、中海集運（2866.HK）以及太平洋航運（2343.HK）今年以來的累計升幅均跑贏BDI.撇開恒指近期的大幅下挫以及前期升幅帶來的套現，上述三只行業龍頭股截至今年10月25日收市的累計漲幅，分別高達680%、640%以及240%，其中中國遠洋和中海集運在該交易時間段分別沖擊了高達103倍和70倍的市盈率。

　　然而曹福達表示，不能簡單地判斷中外運航運一定能復制上述公司的估價走勢。“以中國遠洋為例，除了出色的業績因素，還包括中遠洋集團對上市公司的注資等利好的反映，因此獲得了該板塊最高的估值。”

　　本報記者 覃羿彬

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