王者回歸，權重股調整。 中小投資者對昨日大盤的走勢有些迷茫。 東方IC/供圖

　　商報記者 陳潔 周科競 楊雪婷

　　昨日，中國石油在A股成功上演了王者歸來，最終43.96元的收盤價更使中國石油成為全球市值最大的公司。

　　然而，隨著中國石油的上市，昨日滬指下跌143.36點，深成指大跌447.46點。中國石油回歸所帶來的大盤“失血”以及股指失真值得投資者關注。

　　成全球市值最大公司

　　昨日，中國石油以48.60元開盤，較發行價上漲191.02%，遠遠超出機構的預期。但這一價格僅在開盤時曇花一現，隨后中國石油的股價不斷下行，在41－46元之間盤整。經歷三波較強的震蕩后，最終中國石油以43.96元收盤，比發行價上漲163.23%。

　　這一收盤位符合機構的預期，但位于機構預期的上端。此前機構發布的估值價位集中在28－44元之間，多數機構并未給予中國石油40元以上的估值價格。但是國泰君安認為中國石油極小的流通股比例和在未來股指期貨推出后的影響力使部分投資者愿意為此支付溢價，因此公司上市首日的市盈率可能達到45倍，對應股價44元。這一估值和中國石油上市首日的表現最為接近。

　　由于中國石油開盤時股價偏高，隨后一路下行，部分追入中國石油的投資者被套住。其中，在集合競價時買入中國石油的投資者被套最深。昨日集合競價中國石油成交95.11億元，換手率高達6.52％，這部分投資者在昨日被套達到10％。而中國石油51.60%的單日換手率也超過了建設銀行（43.43%）和中國神華（36.91%）。

　　成功登陸A股后，中國石油的市值超過埃克森美孚兩倍，成為全球市值最大的公司。

　　二級市場抽血1350億元

　　中國石油的上市給二級市場帶來了沉重的資金負擔。雖然中國石油的發行價僅為16.7元，按照30億股的流通盤計算發行市值僅為501億元，但是考慮到絕大多數中簽中國石油的資金均為一級市場專業申購資金，所得利潤不會回流到二級市場，所以二級市場需要騰出45元×30億股也就是總共1350億元的資金來承接中國石油的一級市場拋售。而如果再考慮到3個月后網下發行的10億股股票上市，那么二級市場將再需要450億元用來承接。

　　對此，中信建投證券分析師孫鵬表示，由于中國石油對資金的大量需求，昨日大量機構賣出中國石化等其他藍籌股，騰出資金買入中國石油，導致了昨日藍籌股板塊的普跌。

　　其實，中國石油給大盤帶來的沉重壓力才剛剛顯現。1350億元的總資金需求相當于10家左右的大型開放式基金，而按照9月30日的基金持倉比例計算，目前基金很難拿出1350億元承接一級市場拋盤，而不足的資金部分則很可能會通過拋售其他藍籌股補足。孫鵬表示，市場已經在進行著藍籌股的換股操作。

　　三大權重股影響大盤220點

　　按照昨日的收盤價43.96元計算，中國石油的A股市值將達到71180.94億元，當之無愧地登上A股第一權重股的寶座。

　　同時，中國石油計入A股將使上證綜指“權重化”跡象更加明顯。昨日，上海證券交易所的總市值達到了284082.2億元，中國石油占總市值的比例達到了25.83％。對應上證綜指，中國石油每一個跌停或者漲停對上證綜指的拖累或拉升高達145點。

　　而退居第二大權重股的工商銀行，昨日的收盤價為8.29元，A股總市值達到20804.7億元，一個漲停或者跌停對上證綜指的影響約為41點。第三大權重股中國石化，昨日的收盤價為25.96元，A股總市值為18151.8億元，漲停或者跌停對上證綜指的影響約為36點。

　　這樣計算，A股前三大權重股的總市值占上海證券交易所的總市值接近四成，如果聯袂漲停或者跌停，對上證綜指的影響高達222點之多！這將造成上證綜指更容易失真，個股普跌而大盤暴漲的可能性在今后或許將時常出現。

　　中石油難復制神華“神話”

　　就在中國石油A股市場收盤價報43.96元、全天大漲163.23%時，其H股股價卻一路大跌8.16%，報收18港元，AH股差價達到152%。分析認為，AH股勢必會引起中國石油A股股價的回歸。

　　其實，不必看AH股的差價，中國石油昨日高開低走的態勢已顯疲態。中國石油早盤高開于48.60元，隨后呈現一路單邊下跌的走勢。午后開盤后更是從43.75元一路下瀉至42元。換手率超過40%，高位接盤的逾四成投資者被套，這讓很多希冀能復制“中國神華”走勢的投資者大失所望。

　　市場人士分析認為周一中國石油上市，開盤48.6元屬于一步到位，后續進一步的漲升空間有限。“都已經40多元了，還談什么投資策略呢？”華泰證券分析師周林不無幽默地表示。

　　而如果市場資金集中炒作中國石油，對市場的抽血效應不容忽視。

　　藍籌股未來走勢不容樂觀

　　不僅僅是中國石油上市抽血1350億元，11月份還是大小非解禁的高峰月份，市場的資金壓力極大。此外，據業內人士透露，目前部分基金已經進入了持續凈贖回的狀態。

　　在強大的資金壓力背后，市場對于目前股指的估值水平也出現了越來越大的爭議，A股與H股的巨大差價成為投資者認為A股股價高估的重要證明。孫鵬表示，雖然港股直通車尚未開通，但部分證券公司已經對客戶開通了港股交易，事實上已經有大量資金流入了港股市場。

　　周林則認為，由于藍籌股股價已經不低，而在現在的點位資金分歧巨大，多頭和空頭的轉換非常頻繁。“并不能說不能買入，但是A股現在的藍籌股需要找題材和其他的估值辦法來支撐。”周林表示。

　　孫鵬預計，雖然從長期來看在

人民幣升值的大背景下股市仍有較大上漲空間，但是目前股指在資金面的巨大壓力下也呈現出了弱勢特征，短線的調整或許已經展開。“不過雖然股指已經存在回調壓力，但是投資者也不必對市場過分悲觀，中國宏觀經濟的持續向好并不支持股市走熊，調整正是投資者換股及逢低買入的時機。”

　　對于近期操作，有私募基金人士認為，投資者不要輕易追漲，也別匆忙殺跌。中低價二、三線股注意逢高減倉，而對那些從高位回調下來的一線權重股，也別圖“便宜”而過早買入，當心魚目混珠，把燙手的山芋接到手里。

　　三言兩語

　　如何等到中石油的回饋？

　　素有亞洲最賺錢公司美譽的中石油回來了，其董事長一再表示希望中石油能回饋內地投資者。

　　毋庸置疑，中石油是國企，每位國民都可以號稱自己是中石油的主人，中石油回饋內地投資者本也天經地義。可惜的是每年賺得大量利潤的中石油大部分時間都跑到海外回饋海外投資者了，想當年中石油在美國上市融資不過29億美元，上市4年海外分紅累計卻高達119億美元。現在終于能回報父老鄉親也讓國人多少有些欣慰。

　　雖然巴菲特在中石油回歸A股前將手中股票全部清倉，但中國工業“長子”的回歸要我們在高位接盤，作為自家人也就認了。每股16.7元的發行價并不算太離譜，但要中上一簽中石油卻比登天還難，小小股民，如何比得機構的錢多量大，幾個億砸下去，就攤薄了中簽率，3.3萬億元的凍結資金，1/10的國民生產總值都凍結進去了，小散戶只有望洋興嘆了。

　　既然中不到簽，就上市買吧，盡管昨日買了可能被套，但是我們遵循價值投資理念，長期拿著不動，等著中石油分紅總可以了吧。不過轉念一想，中國股市并無強制分紅制度，上市公司每年的分紅少之又少，如果股民專門投資股市領取紅利，他的收益還比不上存入銀行的收益，董事長只說希望中石油能回饋內地投資者，但卻只是“希望”，沒有提出具體的辦法措施，要是中石油到了國內也入鄉隨俗，沒了海外的慷慨大方，我們如何等到中石油的回饋呢？何況我們還有不菲的紅利稅。

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