本報記者 王大軍

　　10月30日，通過北京化二新增股份吸收合并方式借殼的國元證券(000728.SZ)正式登陸A股市場。前一天國元證券公告，其1-9月已實現(xiàn)(未經(jīng)審計)凈利潤18.84億元，并預(yù)計1-12月實現(xiàn)凈利潤與去年相比增長300%左右。

　　據(jù)此計算，三季度將占全年利潤的41.34%，但是，國元證券沒有公布具體的財務(wù)數(shù)據(jù)和各項業(yè)務(wù)的收益情況。

　　“國元證券還沒有擺脫地方券商的色彩，業(yè)績也主要是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營收益為主�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　值得注意的是，日前，國元證券于深圳設(shè)立了南方業(yè)務(wù)總部。而且，國元證券控股了基金、期貨公司，金融控股公司的雛形已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　10月29日，皖能電力(000543.SZ)和皖維高新(600063.SH)均以漲停報收，據(jù)10月9日的公開信息，二者分別持有國元證券14900萬元和10000萬元權(quán)益，分別占其上市后總股本的6.71%和4.51%。

　　三季度業(yè)績暴增

　　2006年，國元證券實現(xiàn)凈利潤5.54億元，而今年將達(dá)到22.16億元，這意味其四季度凈利潤將達(dá)到3.32億元。

　　半年報顯示，國元證券2007年上半年凈利潤9.68億元。據(jù)此推算，三季度其實現(xiàn)凈利潤9.16億元，接近其今年已實現(xiàn)利潤的一半。

　　目前，國元證券的收入結(jié)構(gòu)還是以自營和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主。2006年，其自營、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別占總收入50%和36%，2007年上半年，這兩項業(yè)務(wù)的比重分別為47.51%和44.03%。

　　從2006年主要財務(wù)指標(biāo)排名看，除營業(yè)收入，國元證券其他業(yè)務(wù)都處于行業(yè)前20名之內(nèi)。其中凈資本、凈資產(chǎn)利潤狀況等大多數(shù)指標(biāo)位于行業(yè)第15名前后。

　　2007年上半年，國元證券營業(yè)收入為17.35億元，實現(xiàn)證券承銷收入433萬元，僅占營業(yè)收入的0.25%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)4615萬元，占營業(yè)收入的2.66%。

　　“公司的承銷收入和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所占比例很低，所以，三季度的收入主要來自自營和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但是，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增幅有限，所以，自營收益應(yīng)該是國元證券三季度業(yè)績暴增的主要原因。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　與此同時，按照國元證券對全年業(yè)績的估算，四季度只占全年凈利潤的14.98%�！翱赡苁枪�司對四季度的行情比較謹(jǐn)慎，所以，沒有給予自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)過高的預(yù)期�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士分析。

　　如果按照國元證券上市后的總股本14.64億股計算，2007年每股收益將達(dá)1.514元�！肮�司的合理市盈率區(qū)間應(yīng)該在30-35倍之間�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與之對應(yīng)，國元證券上市后的合理股價區(qū)間大約在45.42元-52.99元之間。

　　“徽商”優(yōu)勢

　　不可否認(rèn)，國元證券的地域色彩仍很濃重。

　　目前，國元證券在安徽的證券營業(yè)部和證券服務(wù)部分別達(dá)到36家和20家，占其全部網(wǎng)點數(shù)的2/3。2006年其安徽省內(nèi)證券營業(yè)部實現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入2.17億元，占其全部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入70%以上。

　　在投行業(yè)務(wù)方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2007年6月30日，國元證券及其前身安徽國投和安徽信托共為14家安徽企業(yè)主承銷，累計籌資金額35.13億元，占其股票承銷額的50%以上。

　　最新股東資料顯示，國元證券前八位股東均為安徽本地企業(yè)。

　　但是，另一方面，自2001年成立以來，國元證券便開始逐漸向全國鋪開。

　　2006年10月，國元證券通過收購天勤證券13家營業(yè)部證券經(jīng)營性資產(chǎn)，將網(wǎng)點布局進一步擴張到天津、沈陽、大連、青島、杭州等城市。

　　日前，繼北京、上海之后，國元證券于深圳設(shè)立了南方業(yè)務(wù)總部，這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是國元證券實現(xiàn)全國化的又一重要舉措。

　　2006年6月，證監(jiān)會下文批準(zhǔn)國元證券以自有資金設(shè)立國元證券(香港)有限公司，注冊資本金為5000萬元港幣，國元證券業(yè)務(wù)開始邁向國際化。

　　“在國元證券的發(fā)展過程中，公司充分利用了安徽本地的資源優(yōu)勢，目前，徽商逐漸成為全國甚至國際上主要的商業(yè)群體，這將成為國元證券今后發(fā)展過程中一個不可或缺的有利因素�！币晃蛔C券業(yè)資深人士認(rèn)為。

　　此外，國元證券持有長盛基金管理公司49%股權(quán)，并控股國元安泰期貨公司，金融控股公司雛形已經(jīng)顯現(xiàn)。