經濟觀察網訊 本報記者 黃利明 北京報道 10月26日，A股投資者的目光齊刷刷地投向了中國石油，還有不斷增加的資金。

　　這家被認為亞洲最賺錢的公司正在登陸A股。

　　40億股，15-16.7元的發行價，令中石油有望獲得668億元的募集資金。市場普遍認為其申購資金將毫無疑問刷新中國神華創造的2.67萬億的紀錄。

　　如約實行的低價發行則令A股投資者更加憧憬中石油上市后的大漲。

　　資金蹲守

　　就在中石油申購的前一天，A股陷入暴跌。

　　10月25日，滬指低開低走，最終收于5562.39點，下跌4.8%；深成指收于18175.32點，下跌3.13%。

　　分析認為，中石油發行帶來的擴容壓力是暴跌的一個主要原因。

　　根據計劃，中石油于本月25-26日網下申購，26日網上申購，11月5日上市。而24日、25日兩天有不少投資者通過拋售

　　業內人士普遍預計其申購凍結資金可能超過3萬億元。

　　受此影響，資金面異常緊張，A股市場兌現壓力亦陡然增加。

　　24日全國銀行間市場質押式回購交易全天成交量已經沖高至3471.65億，該成交量比前一交易日放大了3成以上。25日銀行間資金再度告緊，銀行間市場質押式回購中，7天期回購加權利率繼續上漲，報8.8992%，并一度沖高達到17%，這也是7天期資金價格的歷史新高。

　　華富基金研究總監陳茹認為，25日大跌直接原因是中石油申購日對資金的分流影響，隨著中石油回歸后，市場資金緊張將緩解。

　　低價發行

　　令投資者更為興奮的是，一度被認為有可能推高到18-20元的發行價，最后被確定為15-16.7元。

　　此發行價對應全面攤薄后的2006年市盈率為20.15-22.44倍。若以價格區間上限計算，16.7元的價格在10月24日H股19.4港元的收盤價有16%的折讓。

　　依此發行價格，中石油將募集600-668億元資金，遠遠超出此次融資所需的377億。

　　原因來自于中石油H股股價的飆漲。從8月20日以來，中石油股價從9.83港元一路上漲至本月24日的19.4港元，這也最終導致其A股發行價格水漲船高。

　　“不過，對應于其H股股價和公司的每股收益，這一價格確實不高，是機構普遍可以接受的價格。”一位基金經理表示。

　　早在今年8月，中石油董事長蔣潔敏在香港半年報業績會上曾承諾在回歸A股時將盡量選擇低價發行。時隔兩月，這一承諾可算是如約兌現。

　　后市看好

　　中石油登陸A股的同時，“股神”巴菲特卻從今年7月開始連續拋售中石油9億多H股，拋售價格主要在11-14港元之間，并于本月悉數拋售，遠低于現今19元的價格，令巴菲特少賺了約60億港元。如今，巴菲特不得不承認“過早拋售了中石油”。

　　隨著內地資金的追捧，不少機構也在調高中石油的目標價，絕大多數投資者將中石油的A股發行視為利好。

　　招股意向書顯示，本次發行募集資金將用于投資長慶油田、大慶油田、冀東油田、獨山子石化、大慶石化等五個項目，中石油表示募集資金運用有利于鞏固公司在國內油氣勘探與生產方面的領先地位，強化公司煉化一體化方面的競爭優勢。

　　作為中石油的上市保薦人，中信證券與瑞銀證券分別給予了中石油17.58-28.56元和19.11-27.17元的估值區間。

　　值得一提的是，中石油資本運營部副總經理王征表示對中石油有信心，并大部分同意銀河證券人士對中石油30元以上估值的看法。

　　中信證券董事總經理德地立人指出：“自2000年海外上市至今，公司的股票價格從上市時的1.28港幣/股上漲到目前的近20港幣/股，上漲約15倍；公司堅持每年兩次分紅，累計分紅達3055億元。本次A股發行完畢后，公司將成為世界上市值最大的上市公司。”

　　招商證券分析師裘孝鋒指出，預測中石油07、08和09 年EPS(每股收益)分別為0.85、0.92和0.92元。考慮到中石油是真正一體化的石油企業，在目前國際原油供求相對緊張，油價呈現大幅波動，而國內遲遲不推出新的

　　國都證券則將其開盤價預計為33-38元。

　　來源：經濟觀察報網