實習(xí)生 黃前柏

　　建設(shè)銀行63億A股于9月25日在上交所掛牌交易。建行上市后，A股市場銀行股也將增加到14家。

　　“建行的開盤價8.55元和最高價9.05元都沒有達到大多分析師的預(yù)期，可能是受整個大盤走低的影響�！眹�泰君安銀行業(yè)分析師章錦濤在接受本報記者采訪時說。

　　此前，從本報記者的采訪和多家券商的報告來看，各大券商普遍認(rèn)為其合理價值區(qū)間為8元至10元之間。國泰君安接受采訪時認(rèn)為建行合理的估值區(qū)間為每股8元到9.6元。有證券人士認(rèn)為，建設(shè)銀行股價可以依據(jù)今年以來金融股上市首日最低漲幅38%模擬計算得出開盤價為8.9元左右。相比之下，金元證券則持更為樂觀的態(tài)度，金元證券認(rèn)為，結(jié)合建行成長性及可比公司的表現(xiàn)，并且考慮到當(dāng)前市場的流動性過剩及近期銀行股上市首日市場表現(xiàn)，估計開盤市盈率為30-35倍，對應(yīng)的開盤價為12-14元，從所有券商的報告來說，這是一個很高的價位。

　　建行A股上市首日開盤價為8.55元，最高價9.05元�� 最低價8.43元�� 收盤價8.53元，較發(fā)行價上漲32.25%，換手率43.43%。受A股市場的影響，建行H股的表現(xiàn)也很一般。

　　“我相信建行A股股價會持續(xù)上揚，不會在上市當(dāng)天就賣出�！币晃唤ㄐ�

股票持有者接受記者采訪時說。在申購建行A股之前，他多方面聽取了專家的分析建議�！敖ㄐ杏袔讉�方面的優(yōu)勢，對此，我很有信心。第一是它的業(yè)績很好，建行是國有商業(yè)銀行中首家上市的銀行，資產(chǎn)規(guī)模突破6萬億元，而且從資產(chǎn)質(zhì)量上來看，今年上半年，建行不良貸款余額和不良貸款率都實現(xiàn)了下降，資產(chǎn)質(zhì)量在國內(nèi)已上市的四大行中繼續(xù)居于首位。第二是它的競爭優(yōu)勢明顯�；�本建設(shè)貸款是其核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)，可為其帶來高質(zhì)量的增長；而其也是國內(nèi)最大的個人貸款銀行，在行業(yè)中占有很重要的市場份額。”該人士分析得頭頭是道。

　　國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛在接受采訪時認(rèn)為：“從建行A股首日的表現(xiàn)來看，沒有達到我們的預(yù)期，我覺得應(yīng)該有以下的幾個方面的原因：一是從最近的銀行板塊新股發(fā)行來看，都呈現(xiàn)出高開低走的態(tài)勢，打擊了部分投資者的信心。二是市場資金面壓力確實比較大，建設(shè)銀行的上市，需要近900億元的資金來承接。今年最大一單IPO中國神華申購也于周二登場，按照中國神華確定A股首發(fā)價格區(qū)間為34.99元—36.99元計算，其募集資金數(shù)量至少600億元。因此，建行A股上市首日的資金面是比較緊張的�！�

　　建行A股上市對整個大盤有什么樣的影響？國泰君安銀行業(yè)分析師章錦濤分析道，對大盤而言，最直接的影響就是金融板塊對大盤權(quán)重將進一步增加。有數(shù)據(jù)表明，今年以來金融類股票上市首日漲幅的最低值為38%，平均水平為80%。從目前市場來看，15家銀行和保險行業(yè)上市公司的市值已經(jīng)占到了A股總市值的28.25%，也就是說，這15家公司就把持了A股逾四分之一的市值，而建設(shè)銀行的上市將使得這一趨勢越發(fā)明顯。

　　有市場人士認(rèn)為，隨著建行、中國神華等海外上市藍籌股的強力回歸，將使得現(xiàn)有單只大盤股的市值比重出現(xiàn)一定的下降。從銀行股來說，有數(shù)據(jù)表明，建行上市后，工商銀行的市值占A股總市值的比重將由8.25%降至8.09—8.10%。個股市值比重的分散將有利于A股市場走勢的穩(wěn)定，但是大盤股集中上市同樣會使得大盤藍籌股的權(quán)重更加集中，大盤將承受一定的壓力。同時，該人士說：“近期的建行、中海油、中國神華以及中國石油紛紛回歸A股，讓更多的股民分享企業(yè)的經(jīng)濟成果，同時將為機構(gòu)資金提供最佳的換股機會。特別是建行由于其權(quán)重地位，在提升藍籌股在市場中地位的同時，對降低市場估值水平也有一定的積極意義�！�

　　但也有專業(yè)人士認(rèn)為，建行A股上市不會對大盤有什么影響。伍永剛認(rèn)為，銀行股現(xiàn)在不像以前般“稀缺”，前段時間銀行的“抱團”上市以及中石油、中國神華等即將登陸A股市場，市場的供求關(guān)系較以前發(fā)生了變化，所以建行對大盤的影響不會很大。

　　建行A股后市將會怎樣？多數(shù)市場人士表示看好。一基金經(jīng)理接受采訪時認(rèn)為，建行盈利水平優(yōu)異，資質(zhì)好，對于機構(gòu)投資者來說，絕大多數(shù)機構(gòu)都會把建行作為長期投資品種進行戰(zhàn)略性持有。

　　聯(lián)合

證券的研究數(shù)據(jù)表明，銀行業(yè)具備明顯估值優(yōu)勢，整體估值水平處于市場下游。按整體法計算，銀行業(yè)2007和2008年P(guān)E分別只有34.3倍和25.4倍，在所有大盤藍籌板塊中僅高于石化和鋼鐵行業(yè)，較大幅度地低于大盤2007年40倍和2008年預(yù)測31倍的PE值。

　　章錦濤認(rèn)為，建行A股后市的表現(xiàn)還得看整個大盤的走勢。但可以肯定的是建行A股的回歸有望進一步壯大銀行板塊在A股市場的比重，建行上市后總市值將達1.8萬億元，將使銀行股總市值占全部A股總市值權(quán)重增至29.1%。同時可能會帶動最近持續(xù)震動的整個銀行板塊的走高，市場會做出積極反應(yīng)，從而促使銀行板塊短期內(nèi)的回暖。

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