北京報道 本報記者 蔣云翔 9月14日,建設銀行確定A股發行的價格區間為6.15—6.45元/股,對應的市盈率為30.15—31.62倍(發行A股前),31.38—32.91倍(發行A股后)。 市場人士預計,建行A股最終將以6.45的區間高端發行。天相投資認為建行上市首日價格將超過9元,這一價格已為投資者留出獲利空間。 這一判斷得到大多數機構的支持。申銀萬國預計建設銀行上市后的合理市場定價在7.9至9.6元,上海證券估計為7.35-9.19元,平安證券預計為7.2-8.75元, 國泰君安估值區間為8—9.6元/股。國都證券給出的定價區間最低,為5.94-6.21元。 在9月13日舉行的路演中,指數對于建行能否繼續保持同業最高的凈息差水平以及銀行的凈息差變動趨勢較為關心。建行今年上半年的凈息差高達3.11%。 "我們認為3.11%的利差過去沒有過,將來繼續保持的可能性也不大,預計2007年全年平均下來達不到這一水平。"建行計財部總經理應承康在路演現場回應說。 對于央行連續加息趨勢對建行的影響,應承康則認為,央行連續加息造成息差擴大,對建行的影響是中性偏正面一些。因為央行的加息策略是對活期存款利息沒有調整。而建行的活期存款比例非常高,超過了50%。 另外,不少投資者擔心建設銀行的外匯敞口風險。申銀萬國的報告認為,2007年上半年,建設銀行外匯凈頭寸為2443億元人民幣,在考慮套期保值后凈頭寸仍然為正,這意味著在人民幣緩慢升值的趨勢下,建行將承受一定的匯率風險。 但建行首席財務官龐秀生表示,上半年建行有35億元的匯兌損失,其中20億是做掉期等對沖匯兌風險的成本。龐秀生提出的一個數字是外匯敞口為280億人民幣,人民幣每升值1%對建行造成的損失不過2.8億元。 龐秀生還透露,建行正在籌備發行新的資產證券化產品。目前正在籌備的產品有三類,一是優質的住房按揭貸款,其次是不良貸款資產包的證券化,第三是公司客戶優質貸款的證券化。

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